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从国家队调仓看创业板战略配置窗口期
发布时间:2017-08-18 17:04:520  

我们再次强调:当前是战略布局创业板的机会窗口期。我们在上一篇报告《创业板反攻的十大理由》中已经指出,创业板当前处于底部区域,不少个股已经具有战略配置价值。事实上,这一判断也为二季度重要机构的持仓变化所验证。

通过梳理国家队的持仓变化,我们发现,二季度国家队持仓呈现两大明显特征,其一是仓位逐渐降低,已经退出了大部分个股的前十大股东;二是大举加仓创业板。

从总体上看,截至二季度末,国家队的持股是大幅度下降的,这显示有形之手正在逐渐退出市场,将市场交给市场,也显示了管理层对于当前市场的信心。根据目前公布的二季度持股情况,证金公司在27家上市公司中名列前十大股东,合计持有市值为260.50亿元。从其在前十大股东的持股市值看,从一季度的5400多亿元,降低到了二季度末的260亿元。而汇金公司在73家上市公司中位列十大股东名单。其持股市值从一季度的3250亿元下降到了二季度末的218.6亿元。从另外五家国家队操盘的公募基金情况来看,这些基金在二季度亦基本做减仓操作,其中华夏新基金、南方消费活力、招商丰庆在二季度只增持了一家公司,而易方达瑞惠及嘉实新机遇则增持了两家公司(统计范围均为进入前十大股东的持股情况)。

表一:证金公司持股变化

代码

名称

本期持股(万股)

变动股份(万股)

变动市值(万元)

 

总体

-

-

-51817260.09

600352

浙江龙盛

15921.60

6085.50

59273.51

300133

华策影视

5065.30

5065.30

56730.81

603993

洛阳钼业

42991.00

3557.00

31800.04

600663

陆家嘴

7494.90

3532.70

86048.45

300146

汤臣倍健

2815.70

2815.70

38687.98

300418

昆仑万维

2312.50

2312.50

52887.85

300208

恒顺众昇

1634.80

1634.80

26107.06

300284

苏交科

962.50

962.50

18941.81

300183

东软载波

898.10

898.10

18393.91

300463

迈克生物

820.30

820.30

20918.76

600406

国电南瑞

2780.30

730.60

14986.30

600064

南京高科

1262.80

564.40

7425.95

300014

亿纬锂能

401.00

401.00

7278.06

600225

*ST松江

317.20

317.20

1703.26

数据来源:Wind、西南证券

从板块来看,二季度国家队大幅度增持了创业板公司。这显示创业板在当前位置已经具有战略投资价值,某些个股二季度的股价获得了权威机构的认可,也显示了其股价在这一位置具有较高的安全边际。具体而言,从证金公司的持股情况来看,其在二季度重仓增持了14家公司,其中包括华策影视、汤臣倍健、昆仑万维、恒顺众昇、苏交科、东软载波、迈克生物、亿纬锂能7家创业板公司,占全部增持公司数量的50%。而在汇金公司二季度的持股变化中,增持的7家公司里有一家创业板公司,东方财富。总体而言,国家队在二季度对于创业板增持明显,而且这是其自救市以来首次重仓增持创业板公司。

 

 

 

表二:汇金公司持股变化

代码

名称

本期持股(万股)

变动股份(万股)

变动市值(万元)

 

总体

 

 

-30372397.02

002415

海康威视

6581.88

2193.96

72620.08

002241

歌尔股份

3157.38

1578.69

7135.68

300059

东方财富

6753.89

1125.65

-3129.30

002706

良信电器

1836.08

918.04

-3607.90

600309

万华化学

2559.85

426.64

15482.84

002507

涪陵榨菜

810.10

270.03

610.27

002372

伟星新材

937.48

216.34

2815.31

数据来源:Wind、西南证券

从国家队的调仓动作,再结合我们在之前报告《创业板反攻的十大理由》中提出的创业板见底的十大支撑因素,我们认为在1600点左右,是创业板战略布局的良好区间,值得投资者重视。这十大支撑因素包括:1、国家对创新创业的扶持更进一步,战略性新兴产业的发展前景再次获得提升;2、从产业的角度看,新一轮产业革命正在酝酿中,人工智能+物联网的新一轮技术革命已经初见雏形,成长型公司迎来新的产业机遇与发展空间;3、外延并购批文数量进一步回暖,显示管理层的相关政策尺度进一步放宽,为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门;4、创业板的相对估值已经下降到了历史底部区间;5、从企业内生性增长的角度来看,创业板公司首次出现每股净资产的同比增长,这显示创业板已经重新回到内生增长的轨道;6、成长股与次新股跌幅过多,次新股与壳资源市值倒挂,呈现明显的市场扭曲;7、创业板当前估值水平下,对流动性已经不敏感,显示进入底部区间;8、当前基金对创业板的相对配置已经回归到接近接近2012年水平,处于异常低配状态;9、近期市场流动性边际改善为创业板的估值修复提供动力;10、创业板指已经触碰到长期历史底部的延长线,这一技术指标显示创业板指接近见底。

图一:机构配置中中小创已低配

 

数据来源:Wind、西南证券

投资策略方面,我们继续维持年初关于创业板指数1600点左右是底部区间的判断。当前创业板有较强的估值修复动力,建议加大对于次新股和创业板的配置。

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