我们再次强调:当前是战略布局创业板的机会窗口期。我们在上一篇报告《创业板反攻的十大理由》中已经指出,创业板当前处于底部区域,不少个股已经具有战略配置价值。事实上,这一判断也为二季度重要机构的持仓变化所验证。
通过梳理国家队的持仓变化,我们发现,二季度国家队持仓呈现两大明显特征,其一是仓位逐渐降低,已经退出了大部分个股的前十大股东;二是大举加仓创业板。
从总体上看,截至二季度末,“国家队”的持股是大幅度下降的,这显示“有形之手”正在逐渐退出市场,将市场交给市场,也显示了管理层对于当前市场的信心。根据目前公布的二季度持股情况,证金公司在27家上市公司中名列前十大股东,合计持有市值为260.50亿元。从其在前十大股东的持股市值看,从一季度的5400多亿元,降低到了二季度末的260亿元。而汇金公司在73家上市公司中位列十大股东名单。其持股市值从一季度的3250亿元下降到了二季度末的218.6亿元。从另外五家国家队操盘的公募基金情况来看,这些基金在二季度亦基本做减仓操作,其中华夏新基金、南方消费活力、招商丰庆在二季度只增持了一家公司,而易方达瑞惠及嘉实新机遇则增持了两家公司(统计范围均为进入前十大股东的持股情况)。
表一:证金公司持股变化
代码 |
名称 |
本期持股(万股) |
变动股份(万股) |
变动市值(万元) |
|
总体 |
- |
- |
-51817260.09 |
600352 |
浙江龙盛 |
15921.60 |
6085.50 |
59273.51 |
300133 |
华策影视 |
5065.30 |
5065.30 |
56730.81 |
603993 |
洛阳钼业 |
42991.00 |
3557.00 |
31800.04 |
600663 |
陆家嘴 |
7494.90 |
3532.70 |
86048.45 |
300146 |
汤臣倍健 |
2815.70 |
2815.70 |
38687.98 |
300418 |
昆仑万维 |
2312.50 |
2312.50 |
52887.85 |
300208 |
恒顺众昇 |
1634.80 |
1634.80 |
26107.06 |
300284 |
苏交科 |
962.50 |
962.50 |
18941.81 |
300183 |
东软载波 |
898.10 |
898.10 |
18393.91 |
300463 |
迈克生物 |
820.30 |
820.30 |
20918.76 |
600406 |
国电南瑞 |
2780.30 |
730.60 |
14986.30 |
600064 |
南京高科 |
1262.80 |
564.40 |
7425.95 |
300014 |
亿纬锂能 |
401.00 |
401.00 |
7278.06 |
600225 |
*ST松江 |
317.20 |
317.20 |
1703.26 |
数据来源:Wind、西南证券
从板块来看,二季度“国家队”大幅度增持了创业板公司。这显示创业板在当前位置已经具有战略投资价值,某些个股二季度的股价获得了权威机构的认可,也显示了其股价在这一位置具有较高的安全边际。具体而言,从证金公司的持股情况来看,其在二季度重仓增持了14家公司,其中包括华策影视、汤臣倍健、昆仑万维、恒顺众昇、苏交科、东软载波、迈克生物、亿纬锂能7家创业板公司,占全部增持公司数量的50%。而在汇金公司二季度的持股变化中,增持的7家公司里有一家创业板公司,东方财富。总体而言,“国家队”在二季度对于创业板增持明显,而且这是其自救市以来首次重仓增持创业板公司。
表二:汇金公司持股变化
代码 |
名称 |
本期持股(万股) |
变动股份(万股) |
变动市值(万元) |
|
总体 |
|
|
-30372397.02 |
002415 |
海康威视 |
6581.88 |
2193.96 |
72620.08 |
002241 |
歌尔股份 |
3157.38 |
1578.69 |
7135.68 |
300059 |
东方财富 |
6753.89 |
1125.65 |
-3129.30 |
002706 |
良信电器 |
1836.08 |
918.04 |
-3607.90 |
600309 |
万华化学 |
2559.85 |
426.64 |
15482.84 |
002507 |
涪陵榨菜 |
810.10 |
270.03 |
610.27 |
002372 |
伟星新材 |
937.48 |
216.34 |
2815.31 |
数据来源:Wind、西南证券
从国家队的调仓动作,再结合我们在之前报告《创业板反攻的十大理由》中提出的创业板见底的十大支撑因素,我们认为在1600点左右,是创业板战略布局的良好区间,值得投资者重视。这十大支撑因素包括:1、国家对创新创业的扶持更进一步,战略性新兴产业的发展前景再次获得提升;2、从产业的角度看,新一轮产业革命正在酝酿中,人工智能+物联网的新一轮技术革命已经初见雏形,成长型公司迎来新的产业机遇与发展空间;3、外延并购批文数量进一步回暖,显示管理层的相关政策尺度进一步放宽,为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门;4、创业板的相对估值已经下降到了历史底部区间;5、从企业内生性增长的角度来看,创业板公司首次出现每股净资产的同比增长,这显示创业板已经重新回到内生增长的轨道;6、成长股与次新股跌幅过多,次新股与壳资源市值倒挂,呈现明显的市场扭曲;7、创业板当前估值水平下,对流动性已经不敏感,显示进入底部区间;8、当前基金对创业板的相对配置已经回归到接近接近2012年水平,处于异常低配状态;9、近期市场流动性边际改善为创业板的估值修复提供动力;10、创业板指已经触碰到长期历史底部的延长线,这一技术指标显示创业板指接近见底。
图一:机构配置中中小创已低配
数据来源:Wind、西南证券
投资策略方面,我们继续维持年初关于创业板指数1600点左右是底部区间的判断。当前创业板有较强的估值修复动力,建议加大对于次新股和创业板的配置。