聚碳酸酯：涨价趋势明显

天风证券

投资亮点：

1.厂商集中检修，价格继续看涨。

2.景气周期持续至2019年。

聚碳酸酯价格8月初开始加速上涨，单月涨3000元/吨至2.62万/吨，涨幅超过10%；受益于双酚A价格下降，价差从9793元/吨扩大至12790元/吨，扩大30%。目前全球聚碳酸酯厂商开工率约80%，由于部分装置老化，已处于行业最高负荷状态。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期，供给紧张有望加剧。目前贸易商库存处于历史最低位，三季度聚碳酸酯进入传统消费旺季，我们判断聚碳酸价格将继续处于涨价通道，厂商未来望继续保持高盈利状态。

2016年全球聚碳酸酯消费量433万吨，市场规模高达733亿人民币。2017年开始，行业从供略大于求重回供需平衡状态，迎来景气上行周期；展望未来几年，全球需求每年继续增长5%，由于行业技术壁垒极高，目前竞争格局和MDI类似，2016年5家国际巨头全球市占率78%，未来巨头竞争策略或变为利润最大化导向，扩产较为谨慎，技术壁垒阻挡新厂商进入，我们统计2017-2018年行业新增有效产能不到20万吨。2018年行业开工率有望达到82%的历史高位，行业高景气度望延续至2019年。

重点推荐：鲁西化工、江山化工和万华化学等。

PPP：板块迎最佳配置期

中泰证券

投资亮点：

1、PPP成交增速不降反升。

2、政策支持力度不断加强。

在50号文严管地方政府违规举债、违规向融资平台担保背景下，地方政府将更加依赖于PPP来推进基建投资；同时在87号文堵死以政府购买服务的名义做工程的“偏门”后，地方政府进一步只能走合规PPP的“正门”。银行在地方融资平台失去政府担保后也将对其贷款更加谨慎，多数政府类项目贷款也需找到替代渠道，PPP则是最佳方向。在此背景下，下半年PPP落地速度极有可能加速增长，订单与业绩增速强劲的行业龙头公司将会显著受益。

根据财政部PPP库第七期季报，截至6月末，全国入库项目合计投资额16.4万亿。2017年上半年入库项目总投资2.86万亿，其中二季度单季入库1.8万亿，环比Q1增长近70%，PPP总需求持续快速增加。根据龙元明城全网公开招投标数据，1-7月全国PPP累计成交20063.7亿元，同比增长65%。其中7月单月成交4042.9亿元，同比增长154%，比6月大幅提高132.5个pct，落地大幅加速。

今年以来，PPP重磅支持政策不断出台，如财政部55号文大力推广PPP资产证券化；国常会强调要拿出更多优质资产，通过PPP模式引入各类投资；发改委1266号文要求加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产；PPP条例征求意见稿出台；第四批示范项目申报。系列PPP政策频出充分表明决策层对PPP模式的支持态度，将增强社会各界信心。

重点推荐：龙元建设、苏交科和东方园林等。