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大盘无忧 关注半导体板块
发布时间:2017-09-22 16:56:200  

在攻击3400点失利后,大盘逐级回落,尤其有一个有趣的现象是,市场似乎形成了规律,那就是很久以来都是黑周四。大家仔细看看,这已经是连续五次黑周四了,前面两次周四也算是“大跌”了,而之前的阴线都是周四。尽管指数表现不佳,但是热点还是不断涌现,遗憾的是热点持续性差。譬如说地产股,在福布斯实时富豪榜上许家印一度成为中国新首富,从最初的不足5港元上涨到目前的近28港元,在半年时间内翻了四倍,可惜A股市场上都没有这么牛的地产股。

那么,地产股上涨的逻辑何在?说白了,还是估值驱动,一私募朋友的理解是,由于近期市场主题分散,资金没有形成一致方向。而地产行业一方面处于低估值,另一方面8月统计局发布房地产开发投资数据可观,因此获得资金青睐。目前在风格上市场找不到炒作热点,我们倾向认为是板块轮动,地产行业估值偏低,因此有一段补涨行情。

广发证券策略团队谈到,估值是市场不确定性状态下最好的“标尺”,ROE及相对PB实现动态匹配的地产、建筑可能继银行后“脱颖而出”。主要有两方面因素,第一每当市场发生“风格乱战”时,投资者仅愿意相信“最不容易犯错”的低估值品种;第二在于低估值、稳定盈利的行业往往在4季度更容易发生“估值切换”。

笔者的观点是:潜在催化剂看,若金九银十的旺季三四线城市销售数据差,一线地产调控政策可能略松,若地产销售数据下滑,财政政策更偏积极,PPP项目加快落地。建筑板块看,板块今年以来累计涨幅5.2%,沪深300为15.7%,截至17Q2建筑板块的基金持仓比例较17Q1降至2.7%,较A股自由流通市值基金持仓低配1.8%。

所以,在估值驱动下,地产股近期表现不错,不过在港股地产股已经高高在上背景下,在市场资金还是相对有限情况下,地产股的涨幅不宜看得过高,理解成补涨似乎更合适,因此对这个板块期望值不宜过高。

不过另外一个热点则不一样,就是我们之前反复提示的半导体,中国芯,我们认为这里面还有很大的机会。众所周知的是,我们中国有着世界40%的芯片消费量,但我们90%,是要靠进口的,而在我们过去十年,在进口芯片上花费了10万亿,这个数字触目惊心。

所以,管理层频频提到国产化,大力扶持,这是中国科技前进的必须攻克的堡垒。目前,中国芯片企业都将会受到前所未有的政策支持,甚至是整个半导体产业链,而且是刻不容缓,时不我待。

曾经美国高通惧怕紫光的展讯继续发力,未来抢占它的芯片市场,所以联合大唐,在中国进行初级芯片的大倾销,意图扼杀紫光,而紫光这几年其实一直到处受排挤,在国外的收购,基本都被叫停,去年索尼的芯片厂商有意向出售,后一听说是中国紫光,直接不卖了,所以从中可以看出海外巨头是何等看中这里面的商机。所以大力发展并国产化是大势所趋,是势在必然。就目前看,炒作过一波之后,应该会有回落低点出现,而低点就是逢低介入的良机。

至于大盘,我们认为,沪指3320点一带就应该是近期低点,尽管市场有一定的获利盘,但是整体市场成本已经大幅抬高了,对于未来我们依然充满乐观。

 

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