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华宝基金蔡目荣: A股投资新时代 价值发现是王道
发布时间:2017-11-17 17:00:150  

从投资层面看,关注十九大需特别关注涉及到供给侧改革深入推进以及生态文明建设上升到“千年大计”的内容。而在相关重点领域的投资中,需以价值投资的理念作为引导,以避免落入概念炒作、主题博弈的的窠臼。

 

掘金供给侧改革受益标的

从十九大报告中可以看到,供给侧改革在未来相当长一段时间内,将依然是影响国内经济活动的一个重要政策。我们认为,值得关注的是行业龙头股投资、先进制造业以及环保工程。

首先,未来龙头公司的发展将会充分受益于改革进程。近两年的供给侧改革、环保整治都对落后的小产能不利,很多传统行业呈现出“剩”者为王的局面,行业集中度提升。可以推测,未来这些领域内的龙头公司将会体现出更多的规模优势、环保优势,并通过兼并重组方式不断做大做强。供给侧改革也意味着增加优质供给。提高供给体系质量,就需要发展先进制造业,这对传统行业来说,是通过产品升级换代提高产品质量,对新兴行业来说,就是要不断开拓市场、增加市场规模。

先进制造业、传统行业产品升级换代、新兴制造业兴起都离不开高端装备制造行业的发展与支持。目前,中国在高铁技术和建设上已经具备明显优势,相关装备制造业未来有做大做强的机会;发展5G中国也具有一定优势,预计未来政策将会加速推进;国内新能源汽车发展迅速,中国相关企业未来有望在该领域具备相当的竞争力。同时,国家正在大力支持的半导体产业相关领域也潜力丰富。

 

把握生态环保机遇

供给体系质量提升与环保趋严之间存在紧密联系,“环保”确实是当前及未来一段时间内的重要投资主题。目前我国部分地区生态环境恶化,与人民群众渴望青山绿水式环境之间的矛盾,正是新矛盾的体现之一。

我国计划2020年到2035年生态环境根本好转,美丽中国目标基本实现。在目标实现过程中,生态工程及运营公司以及相关设备公司将会有较好的发展前景,这也是我们重点关注的一条投资主线。

 

价值投资的胜出

今年,A股投资者可谓生活在两个“平行世界”里,专业机构投资者平均收益15%以上;另一方面,全部A股只有不足1/3的股票是上涨的,散户很难赚钱。这背后,是业绩稳定成长的大市值龙头股估值中枢在逐步提升,市场审美在向好的方向发展,资金越来越集中于最优质的股票,价值投资在创造财富。我们认为,未来价值股有望从“春天”迈入“盛夏”,价值投资理念将成为主流。

首先,美国历史上不少优质价值股至今依然是领域内最牛的公司,中国亦是如此。当潜在经济增速下降时,通过行业整合,龙头公司就能提升它的毛利率、市占率、开工率,进而提升EPS。其次,机构投资者主导资本市场,将逐步转向关注基本面研究,关注真实盈利,关注行业优质公司。第三,市场环境在净化,A股市场监管进一步完善,企业也在追求真实的发展,投资者回归基本面研究。这些变化均是A股市场价值投资逐渐胜出的基石,因此,未来投资要严格遵循价值发现之路,贯彻价值投资理念。

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