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公司评级:奋达科技、井神股份
发布时间:2017-12-01 17:00:450  

奋达科技:产业链整合值得期待

国海证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

5.27

8.14

10.60

每股收益(元)

0.36

0.55

0.72

市盈率

33

21

16

奋达科技002681:自亚马逊2014年推出echo以来,国内京东、阿里、小米等互联网科技巨头纷纷加入智能音箱市场争夺。根据易观千帆数据,截至2017Q1中国智能家居市场活跃用户规模已突破4600万,智能音箱作为语音交互入口,可实现天气查询、购物、家居控制等功能,是智能家居的控制核心。公司通过ODM为主OBM为辅的方式,与京东、阿里、BestBuy等公司在智能音箱领域展开合作,迅速打开市场,仅天猫精灵双十一订单就超百万台,预计明年智能音箱将成为公司电声业务成长的最大驱动力。

公司2016年收购苹果金属结构件供应商富诚达,富诚达主要为苹果供应支架、卡托、灯盖等内部结构件,而子公司欧朋达则主要为索尼、VIVO等客户供应后盖、中框等金属外观件。两者在客户和产品结构方面均形成良好互补,有望实现CNC机台和客户资源共享,市场份额和产品品类进一步提升。同时,欧朋达和富诚达深度整合后,CNC加工能力大幅提升,未来有望拓展业务半径,延伸至智能家居、汽车电子等领域,为公司打开新的成长空间。

公司主要以ODM模式供应全球知名美容美发电器品牌HOTsallybeauty等,上半年营收同比增长9.59%,成长稳健。在消费升级的趋势下,高端美发电器市场空间广阔,年均复合增速在10%以上。公司定位高端,核心客户资源稳定,预计未来两年仍将保持稳健增长。

操作策略:看好公司在智能音箱领域的布局,投资者可适当关注。

 

井神股份:盐产品盈利能力回升

西南证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

4.20

4.37

4.65

每股收益(元)

0.54

0.56

0.60

市盈率

22

21

20

井神股份(603299:仅从市场的角度来考虑盐改后盐业的发展,我们认为国内食盐行业将经历价格混战期-品牌塑造期和寡头垄断期。井神股份是国内最大的食盐生产企业之一,地处交通便利、人口密集的华东地带,竞争优势突出。本次交易完成后,上市公司将完成省内产销一体化布局,自主开展生产和食盐销售业务,区域龙头食盐公司显现。从目前调研的情况来看,江苏省内食盐市场较为稳定,外来食盐入省较少,食盐价格跌幅约在10%以内,说明省内盐业公司渠道掌控力较强。且盐业公司装入上市公体内之后,利益一致性得到加强,产销协同性也得到相应的改善,有望进一步巩固上市公司在省内的食盐市场,同时公司将分享流通环节丰厚利润,积累向外扩张的实力。

纯碱行业供给端处于产能周期底部,未来受新增产能投产冲击影响有限,同时行业开工率已逐步回升较高水平,供给端向上弹性有限,我们认为纯碱行业有望维持长期高景气度,且近期工业盐价格保持在高位,公司具有60万吨的纯碱产能和370万吨盐生产能力,业绩弹性较大,盈利能力明显改善。同时公司经过5年自主研发的、具有知识产权的“井下循环制纯碱技术”。此外,该技术的工艺优势、全卤制碱的资源优势及水运物流的运输优势等综合优势,使公司吨碱制造成本比同行业企业低20%左右,盈利能力居于行业领先水平。

操作策略:股价有望构筑底部结构,投资者可逢低分批买入。

 

 

中海油服:行业复苏+降本增效

国海证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

0.73

8.55

22.70

每股收益(元)

0.02

0.18

0.48

市盈率

722

61

23

中海油服601808:受OPEC限产及全球经济复苏影响,原油供需再平衡可期,油价有望企稳回升。公司作为中海油旗下唯一油服平台,业务包括钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探和工程勘察服务,贯穿海上石油和天然气勘探、开发及生产的全过程,将充分受益行业复苏。

2016年,公司在油价低迷的背景下,对资产进行了充分的减值损失计提,固定资产、商誉和应收账款分别计提36.88亿、34.55亿和11.41亿元,致使全年业绩亏损114.56亿元。2017年以来,公司采取多种措施严控成本,雇员薪酬成本、物料消耗支出、修理费用、租赁支出等大幅降低,2017年前三季度综合毛利率9.79%,而去年同期为-7.91%,降本增效取得显著进展。前三季度公司归母净利润亏损1.46亿元,在行业复苏及公司挖潜的双重驱动下,全年业绩有望扭亏为盈。

在行业下行期,公司战略性的提出了“双50%”的奋斗目标,即中长期实现技术板块和大型装备板块各贡献收入50%;实现国内和海外各贡献收入50%。技术板块方面,公司不断研究和推广低渗和稠油等高难度开发解决方案,增强公司在低油价水平下的市场竞争力,实现技术增值。“双50%”战略有望对冲依赖重资产装备和中海油单一客户的风险,公司未来发展将更加稳健。

操作策略:股价估值具有较强的安全边际,在企稳之后可逢低关注。

 

 

 

凌钢股份:核心竞争优势凸显

国海证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

15.63

17.58

18.25

每股收益(元)

0.62

0.70

0.72

市盈率

8.82

7.84

7.55

凌钢股份600231:公司是东北地区长材生产企业,主要从事黑色金属冶炼及压延加工,主要产品有热轧中宽带板、螺纹钢、线材等,产品广泛应用于建筑、汽车等领域,经营模式以自产自销为主。公司于2016年收购控股股东凌钢集团的23003高炉和两座120吨转炉,产能、产量大幅提升,1-9月份钢材产量398万吨,同比增长53.89%;钢材销量402.38万吨,同比增长45.95%。由于钢材市场回暖,产品价格上涨、销量增加,公司三季度业绩表现亮眼。

在产能过剩的背景下,国家推进供给侧改革,围绕“去产能”这一主线,公司压减炼钢产能。“2+26”采暖季环保限产拉开帷幕,环保对地区钢材供给的压缩进一步增加,供给端收缩明显。公司位于非限产区,与京津冀环保限产区近,拥有明显的区位优势,公司四季度业绩值得期待。此外,随着周边高速铁路等建设项目的增多,高质量、高性能建筑用钢的需求有望不断增加,支持公司业绩维持高位。

公司现有高炉5座,其中450m3高炉2座,1000m3高炉2座,2300m3高炉1座,合计生铁产能535万吨;转炉6座,合计粗钢产能616万吨,为公司实现战略转型升级、完善优特钢生产工艺、丰富产品结构、提高产品市场竞争能力提供了条件。从区域竞争格局看,中国东北、华北地区大型钢铁企业的钢材产品结构以板材为主,而公司长材占比超过70%,是东北地区棒线材生产基地,形成产品差异化优势。

操作策略:近期周期股有回暖迹象,投资者可积极关注。

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