1929年，美国股市见顶，尔后出现世纪大股灾。上世纪20年代，经历了第一次世界大战及1918年夺去2000万人性命的全球大流感之后，世界进入一个暂时的和平时期，美国已经成为当时世界上最发达及最稳定的国家，史称“咆哮的二十年代”（Roaring Twenties）。1928年，美国股市进入最后的疯狂。《纽约时报》工业指数自1921年的低点66.2点升至1929年9月19日469.5点的历史最高。1929年3月，美国联邦储备委员会宣布将紧缩利率以抑制股市飚升，崩溃近在眼前。1929年9月3日，统计学家罗杰.巴布森在华尔街的金融餐会上说：“股市迟早会崩盘！”其一直重复这句话。此话不久传遍全美，投资者信心动摇，股市掉头向下。1929年10月21日，为了稳住股市政府要求征收“保证金”，投资者顷刻明白，若真收“保证金”，他们的储蓄、房产等一切将要失去。纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天成交量高达600多万股，股市行情自动记录器延迟至收市后1小时40分才记录完最后一笔交易。10月23日形势恶化，《纽约时报》指数下跌31点。10月24日乃史上著名的“黑色星期四”。甫一开市股价即暴跌，当日多位银行家及财团老板托市暂时稳住价格。10月28日史称“黑色星期一”，当日纽约时报指数暴跌49点，道琼斯工业平均指数狂泻38点，跌幅高达13%。翌日10月29日乃最黑暗的日子。上午纽约证券交易所开市后迅猛的抛单铺天盖地，投资者不计价格抛售，当日成交1641万股，创历史最高纪录。《纽约时报》指数再度暴跌41点，道琼斯工业平均指数则再跌12%，这就是史上最著名的“黑色星期二”。1929年股灾，美股跌了超过3年。道琼斯工业平均指数自386点跌至41点，最大跌幅89.3%，此后美国经济陷入大萧条。

重提1929年股灾，只因美股今时今日贵到没有朋友。全球最大公募基金之一的领航基金（Vanguard）发出预警，指出美股近期出现调整的概率近七成，未来五年平均回报率将在4%—6%之间，创金融危机以来新低。与此同时。大行高盛投资组合策略研究部股票策略师Christian Mueller-Glissmann团队发表亦发布研究报告，指鉴于股市、债市、信贷的牛市时间不断延长，这些资产的估值水平指标已经创下1900年以来最高纪录，在未来的某个时间点，灾难将会降临。报告指出，除了上世纪咆哮20年代（Roaring’20s）及黄金50年代（Golden’50s），很难见到股市、债市及信贷同时达到如此高的估值水平，“天下无不散之宴席，最终熊市会来临。”面对持续不断的警告，纽约股市奋力冲刺，道琼斯工业平均指数加速向上，冲破长期上升通道上轨。本周道指已经上升3%，标普500指数连续拉出8根月阳线。美国波浪大师更是持续发布号外，详细分析古今金融市场泡沫详情，以证明美股即将崩盘。

确实，2009年3月以来，美股的上升清晰可见的一组5浪推动，一旦第5浪结束，美股的大调整到来。问题是第5浪似乎不容易结束。2015年8月29日《全球多国股市浪4下跌》一文中分析美股：“最近美股下跌，不少人认为美股牛市终结。过去几年，不断有人认为美股牛市将结束，但事实是美股牛市仍在继续。最近下跌我以为仅仅是V浪（1）的子浪4下跌，后市至少仍有（1）浪5上升。”（1）浪4调整至2016年2月，此后展开（1）浪5上升。第5浪内部的数浪方式如附图1。

其实对于长期波浪数法，道指仍有其他的划分方式。例如，1929年结束大循环浪（I），1929年至1932年为大循环浪（II），之后是大循环浪（III）。1932年至1937年为循环浪I，1937年至1942年为循环浪II，1942年至1966年为循环浪III，1966年至1975年为循环浪IV，1975年至今为循环浪V。浪V中，1974年至1976年为高级浪（1），1976年至1982年为高级浪（2），1982年至2000年为高级浪（3），2000年至2009年为扩张平台的高级浪（4）。高级浪（5）由2009年运行至今。

分析美股顶部与底部的时间关系。1929年加3年是1932年，底部；1932年加5年是1937年，底部；1929年加8年亦是1937年；1987年加13年是2000年，顶部；1966年加21年是1987年，87股灾；1966加34年是2000年，科网股顶部；1932年加55年是1987年；1929年加89年是2018年，这个重要，换言之明年是否美股崩盘的日子？还有，2020年是1720年南海泡沫、密西西比泡沫破裂300周年。

最近美国房屋售价中位数创历史新高，毫无疑问，这亦是第5浪，具体分析请参阅2016年9月10日拙作《楼价与长期利率关系分析（中）》。美国股楼双高，未来出现崩盘，可以预期。