石油化工：行业配置价值凸显
财富证券
投资亮点：
1、生产和消费均呈现高度集中。
2、多因素利好原油。
2016年全球石油探秘储量增加150亿桶，达到1.7万亿桶。从储量分布来看，OPEC组织占据了全球71.6%的石油储量，而非OPEC国家石油储量仅占到28.4%。各国的原油开采量同样呈现较大差别，2016年原油产量前三的国家产量均在1100万桶/天的水平以上，前十的产量大国占到全球产量的67%。消费方面，2016年全球平均石油消费量达到9655万桶/天，消费同样呈现集中度较高的情况，前五消费大国消费总量占到世界消费总量46%。其中美国消费量稳居全球第一，达到1963万桶/天；中国消费量位居第二，达到1238万桶/天。
从6月份以后的活跃钻机数量来看，全球和美国的活跃钻机数量均出现下滑，表明页岩油的产能复产并不顺利。页岩油企业增产的意愿仍然不强烈，主要受到现金流、开采成本等因素约束；本次OPEC组织在达成减产协议后，执行情况要好于本世纪的前四次减产。沙特从2017年初一直超额度减产，全年产量一直维持在1005万桶/日以下，为其他OPEC国家树立了好的榜样。2017年1季度开始，欧美的GDP增速均出现触底回升的趋势，表现出强劲的经济动能，全球经济的复苏有望拉动原油需求增速。在美国页岩油复产减缓、OPEC坚决实施减产、全球经济逐步复苏以及地缘政治频发的背景下，国际原油价格有望在2018年持续上涨。
重点推荐：上海石化和洲际油气。
军工：改革成长并进
华泰证券
投资亮点：
1、体制改革将给军工产业带来中长期制度红利。
2、军机产业链发展机遇大。
根据华泰军工“一二三七”框架体系，在混改、价格改革、军民融合、院所改制等改革快速推进和军机产业链迎来成长拐点的行业背景下，军工“改革和成长”两大基本面维度正逐步变好，改革和成长将是军工行情主要催化剂。同时地缘政治方面，中东和朝鲜等地缘问题持续发酵影响世界格局，地缘态势将是值得重视的军工投资催化剂。
军工改革包括混改及股权激励、科研院所改制和资产证券化、军民融合、以及军品定价机制改革等。我们认为，混改、价格改革、军民融合等将规范企业治理，优化行业竞争格局，增强企业盈利能力，形成国家、军队、企业、员工及股东等发展利益共同体，将军工打造成价值投资板块。航空、航天、船舶、兵工、电科等军工集团高端装备资产体量大，成长性好，旗下上市公司或将受益军工改革制度红利，行业进入盈利向上周期。
军改后补偿性订单、新武器列装等因素叠加下，我们认为军工行业或将否极泰来，大放光彩。航空随着歼20系列等机型上量，军机产业链开启高增长阶段，叠加改革后业绩有望呈现数倍增长空间。航天，导弹在陆海空天多军种需求下，增长空间大，具备军转民技术潜力。海军大力发展远洋海军，航母、驱逐舰、潜艇等产业链增长空间大。
重点推荐：合众思壮、中炬高新和四创电子。
房地产：租赁市场潜力广阔
兴业证券
投资亮点：
1、增量资金是明年地产股核心资产重要边际变量。
2、蛇口发行首单租赁CMBS。
近两年主导地产股走势的是增量资金逻辑，而不是政策逻辑。去年地产股大行情是保险增量资金带来，今年内房股大行情是北水南下和西水东进资金带来，都是增量资金逻辑。在银行资产配置带来核心资产低估值、高成长、有安全边际特征基础上，未来增量资金将持续去配置这些资产，带来核心资产行情。从微观层面的现象来看，一方面是A股纳入MSCI将带来增量资金；另一方面债券市场趋势不好，资产配置主体有寻找类债券资产的内在需求。从更宏观的角度来看，在中国商业银行配置一二线按揭大趋势下，其他资产配置主体要想利益最大化就是追随商行策略，配置一二线大趋势下衍生的核心资产。
各项租赁利好政策高频率出台，就是为了击破行业发展的痛点。一方面提供低成本的土地，增加房源供给；另一方面降低融资成本，拓宽融资渠道。本周，招商蛇口发行首单储架式长租公寓CMBS，融资规模为60亿，分多期发行，刷新长租公寓类资产证券化的最高额度。一二线资产价格长期向上和租售并举的新时代，尤其是租售并举阶梯化供应，将给在后服务市场布局的公司带来业务大幅增长。
重点推荐：招商蛇口、万科A和保利地产等。
通信：全球5G发展稳步推进
财通证券
投资亮点：
1、中国力量推动5G标准制定。
2、中国通信产业有望引领全球。
近日，2017年最后一次3GPP分组大会在美国里诺举行，会议从11月27日到12月1日。据来自美国3GPP的消息显示，5G非独立组网（NSA）核心标准部分已经冻结，本次冻结的是RAN2版本，而更为重要的RAN1版本将于12月18日到21日在葡萄牙里斯本举行的RAN全会上正式公布。
5G组网有非独立组网与独立组网两种方式。非独立组网，依托原有的4G核心网的资源，只需部署5G接入网，建设周期较短，投资较小。独立组网则同时部署接入网与核心网，提供全面的端到端的能力。此次非独立组网标准的冻结，主要满足部分运营商在5G上的先发需求。此次非独立组网标准是5G第一个版本制定过程中的里程碑，具备重要意义。
根据C114通信网报道，在5G标准制定中，中国的力量起到了重要作用。中国通信企业贡献给3GPP关于5G的提案，占到了全部提案的40%；中国专家也占到了各个5G工作组的很大比重，例如在RAN1，作为定义5G物理层的工作组，华人专家占到了60%；服务于中国通信企业的中外专家，占到了总数的40%。在技术方面，今年在5G第二阶段测试中，华为、中兴的测试内容和结果指标引领全球通信设备商。中国5G发展稳步推进，在即将到来的5G时代，中国通信产业链有望引领全球。
重点推荐：中兴通讯、中天科技和亨通光电。
