大数据已经不是什么新鲜题材了，习大大开会过后板块有过第一轮行情，如果结合5G与芯片的炒作路径来看，回调之后大概率存在第二波上涨行情。长期来看，即便短期被套，无论是从政策、产业发展空间还是国家战略等角度，大数据行业的成长性都毫不逊色5G，未来板块不断会有脉冲式上涨机会出现。

政策与资本助力行业高成长

大数据的长线配置逻辑主要有两点：一是国内大数据目前处于高速增长阶段，资本介入逐年增加，但尚未有垄断企业出现；二是获得国家政策长期扶持，你见过有像大数据一样每年都有最高领导人参与的行业吗？

1）这几年大数据产业受重视程度屡创新高。从国家政策来看，基本上每年中央部门都会发布一个新的政策支持大数据发展。大数据曾作为战略新兴产业被写入“十三五”规划中。2015年国务院发布《关于促进大数据发展的行动纲要》，提出5-10年的目标以及10个专项工程。2016年工信部发布《大数据产业发展规划（2016-2020年）》，进一步明确和细分行业，提出到2020年大数据相关产品和服务业务收入超1万亿元。2016年底中央政治局第一次集体学习大数据，总书记提及实施网络强国战略，建设全国一体化的国家大数据中心。2017年第二次集体学习大数据时，总书记则指出，大数据有新特征，是信息化发展的新阶段。两次集体学习提出的内容不同，第一次涉及的领域是国家网络安全、主权战略及自主可控，而第二次讲到的是产业、国家治理、民生、数字经济与安全，范围实际上在拓宽。国家最高领导人多次参与会议并且有多套政策持续支持的产业很少见，印象中集成电路是一个，对比而言可见大数据的战略重要性。

2）大数据目前处于高速增长阶段，资本关注度很高。根据工信部电信部门的行业报告统计，近三年增速很高，2014年国内大数据规模仅为84亿元，到了2015年该数值提升至115.9亿元，同比增长38%，2016年国内大数据产业规模进一步扩容，达到168亿元，同比增速提升至45%，整个产业过去三年规模扩张已经翻倍。预计2017年国内市场规模将提升至234亿元，同比增速维持在40%左右。该部门还预计到2020年大数据年均复合增速将保持30%以上。

国内大数据潜在市场规模很大，但与细分行业结合运用才刚刚起步，尚未出现垄断性企业，这也一定程度上促使资本进入该行业抢占赛道。据中国信通院和数据猿的统计，2012年至2016年中国大数据领域发生投融资事件就超过1600件，总金额已经超过1200亿元，而且整个融资规模呈现逐年递增的走势。2012-2016融资总额分别为9亿元、27亿元、235亿元、339亿元和643亿元。   

产业链及上市公司解析

从产业链看，大数据涉及的环节包括底层基础设施与数据池、中游的数据处理以及下游的运用，其商业模式可能很多人比较抽象，究竟哪一个环节盈利最强，投资机会最大？我们先来看几组数据。

1）融资，2012-2016年行业发生融资事件有1600多起，从培育的阶段看，企业天使轮和A轮融资最多，分别有614次和650次，二者合计占比接近80%，相比之下进入PE阶段的企业只有103家。

2）上市公司业绩表现。A股上市公司中属于大数据概念的企业有43家，2014-2016年这些企业的净利润总和分别为41亿元、62亿元、76亿元和77亿元，同比增速分别为3.2%、52.8%、21.9%和1.2%。

3）招标情况。截止2016年上半年，企业、政府和科研机构大数据项目招标占比分别为43%、38%和18%，其中平台和服务类占比为90%。

4）细分行业渗透率。根据中国信通院的数据，行业服务类的渗透率排名前五位的分别是金融（25%）、医疗（11%）、电商（8%）；应用类渗透率前五位分别为金融（29%）、交通（19%）、医疗（15%）。

结合政策及市场情况，从上述四组数据中可以看出，1）虽然大数据高速成长，资本投资热度也非常高，但成功数量甚少，行业自身的成长出现一定瓶颈，这与数据源开放有一定关系。2）大数据涉及细分行业很多，绝大部分行业渗透率都很低，企业快速做大做强的方式主要是跨细分行业并购，2014-2016年A股上市公司玩的是并购重组，很多上市企业出于卡位需要，大量外延并购，业绩也水涨船高，2016年5月并购重组新方案出台遏制并购风气，企业利润踩下刹车板。3）招标情况看，平台和服务类项目较多，应该是整个产业链最为景气的环节，一方面可能是数据孤岛大量存在，另一方面，平台类项目可能更能满足各个细分市场需求多样化。4）金融和医疗是两大渗透率最高的细分市场，显示出大数据在这两个行业趋势比较明朗，技术更为成熟。

整体而言，目前大数据的投资有两大比较确定的方向，一是专注平台开发、能满足多元化市场需求的企业，至少在某个细分领域能满足不同企业的数据处理需求。二是处于渗透率较高领域的公司，渗透率高，说明大数据的价值及盈利模式已经被行业接受，如金融、医疗和交通。具体哪些企业，读者可以参见下表来选股。

    表：大数据产业相关上市公司

数据来源：方正证券

大数据有望成为新热点

短线操作看，芯片和5G是近期市场关注度最高的两个主题，5G实际上是芯片概念的延伸，两个板块存在关联性，既有坚实的基本面支撑，又是给国家长面子的产业，同时业绩兑现确定性强，市场好时一起领涨，市场差时此起彼伏，资金在里面来回操作。

与芯片和5G一样，大数据拥有上述几个特点，最重要的是，大数据的下游应用人工智能同样是一个热点主题。临近年底，主流大券商关于明年的投资策略都陆续发布完毕，人工智能成为关注度最高的细分领域之一。但不知道各位读者想过没有，人工智能未来一定来源于数据。日前习主席刚刚主持召开完中共政治局大数据会议，隔数日工信部就发布了人工智能产业未来三年规划，这肯定不是巧合，大数据对人工智能的重要性，犹如5G和芯片，数据处理将是人工智能发展起来的重要基础。

从走势看，人工智能经过前期爆炒，以科大讯飞为首的个股股价高高在上，而大数据板块前期跌幅较大，有超跌护体，更受资金青睐。近期市场持续调整、存量资金博弈的环境下，第一轮龙头银信科技小幅回调，海量数据则逐日收红小涨，数据港和东方国信均是在高位横盘调整，市场转暖时，大数据极有可能成为继5G和芯片后的第三个题材大热点。