房地产：股价上涨催化剂犹存
国信证券
投资亮点：
1、政策初露局部松动迹象。
2、地产股安全边际及股价上涨催化剂犹存。
2018年开年前两周，中国房地产行业调控初露局部松动迹象——兰州部分区域放开限购、重庆提高房产税起征点、南京对符合条件人才放松限购，此举一方面契合中央“因城施策、分类调控”的主旨，另一方面也反映出地方政府在行业持续受打压、调控的环境下，财政压力已逐步显现，地方可能需要出台相应的政策进行风险对冲，已达到“防风险”的目的，预计“松限”或将扩大至其他土地财政依赖度较高、库存较高的城市。
房地产板块PE估值在28个行业中排行第四低，相对优势显著；优势房企在2016-2017年销售额快速增长，将导致2018-19年结转金额也将大概率增长，估值安全边际有望进一步增强。行业基本面持续降温，地方政府在“防风险”的背景下有必要采取适度“放松”来对冲风险，因此“政策放松”预期仍然存在，将构成推动地产股向上的催化剂之一。另一方面，2018年上半年，市场对人民币升值的预期若能维持，也将构成地产股向上的另一个催化剂。相对低的估值+双重催化剂有望支持地产板块走出暖春行情。遵循低估值的选股思路，优选出聚焦房地产主业的龙头国企、内生动力十足的追赶型民企、房地产金融和交易服务细分领域龙头及雄安、粤港澳大湾区概念股。
重点推荐：新城控股、保利集团和万科A。
通信：行业景气度持续提升
东吴证券
投资亮点：
1、行业景气度将保持上升。
2、2018年是5G技术面向成熟的一年。
通信行业基本面依然向好，我们对后市持谨慎乐观态度，随着5G进展加速和数据流量红利持续影响，行业景气度将保持上升，通信板块将迎来估值修复。建议关注两个子板块：一是5G核心设备商，随着5GNR标准的确定，我国加速推动三阶段5G试验，5G整体进度符合预期。2018年将是为5G储备传输带宽的重要年份，5G核心设备、传输设备领域将迎来较大投资机会。二是“数据流量红利”标的，BATJ入局中国联通董事会，电信运营商迎来新发展，将使得数据流量红利超预期发展。建议关注相关投资机会。
高通与中国厂商宣布5G领航计划，5G终端蓄势待发。高通公司25日在北京举办2018Qualcomm中国技术与合作峰会，峰会上，来自联想、OPPO、vivo、小米、中兴通讯以及闻泰科技的高管与高通总裁克里斯蒂安诺?阿蒙共同宣布5G领航计划，旨在面向5G所带来的全球机遇，共同合作支持中国智能手机产业，同时预计最早于2019年推出符合5G新空口（NR）标准的商用终端。我们认为，2018年是5G技术面向成熟的一年，5G技术将对于全球移动产业格局演变产生极大的影响，随着5G技术的成熟，未来我们将迎来万物互联的时代，而5G手机则将成为万物互联的核心终端载体。
重点推荐：中天科技、中兴通讯和中国联通。
锂：不宜过度悲观
华泰证券
投资亮点：
1、锂价下跌有望得以控制。
2、优质资源仍然有限。
根据各公司公告及安泰科数据，统计了国内碳酸锂产能18-19年规划，分别约为40万吨和50万吨，显著高于我们测算的碳酸锂需求（30和36万吨）和前端的矿山供给量（30和38万吨）。因此我们预期碳酸锂资源供给和终端需求的匹配，将从17年供不应求转为18年平衡和19年的过剩；但是鉴于中间快速增长的碳酸锂产能，其中多数已与矿山签订了供货协议，在锂盐企业内积蓄的库存周期约为2周，我们认为将缓冲碳酸锂的价格下跌，有望促使碳酸锂价格稳定在相对高位。
2017年之前，针对动力电池和高端3C产品，正极材料生产企业一般首选锂辉石，次选海外盐湖，最后才会选择国内盐湖。电池企业认识到随着新能源汽车的发展，如果原料端全部依赖于锂辉石和海外盐湖，将无法满足未来的产业需求。因此在19年国内盐湖大规模放量前，产业已经于17年开始摸索国内盐湖资源规模化应用于动力电池的路径。锂云母目前主要应用于锰酸锂，我们认为18年诸多客观条件将限制锂云母的产量增速。锂云母生产过程中形成1:10左右长石粉产出，主要用于陶瓷行业，且具有一定区域运距、区域市场容量和尾矿库等制约因素。高质量的电池材料对锂云母精矿的品位也有特定的要求，因而当前优质上游资源仍然有限。
重点推荐：天齐锂业、赣锋锂业和融捷股份。
第三方支付：进入盈利加速期
国海证券
投资亮点：
1、市场份额向优质企业集中。
2、佣金率趋于稳定。
从银联到支付宝、微信支付，支付产业在我国迅猛发展。我国第三方移动支付交易规模从2011年0.1万亿元飞速发展到2016年58.8万亿元，预计未来三年仍维持近50%复合增速，2019年规模达到229万亿元。2017、2018延续高速增长惯性，增速约68%，2017年规模达到98.7万亿元。移动支付在第三方支付中比重不断提升，从2011开始占比3.5%巨幅上升至2016年占比74.6%，预计3年后比重将继续上升至85.2%。
当前支付佣金率趋于稳定，流水规模扩大增加短期利润，增值服务拓宽打开长期盈利天花板。自2016年‘96费改’收单费率由市场化定价之时，经历1年多的佣金价格战，当前市场佣金费率已基本趋于稳定，大约维持在千分之二，佣金净利润率维持在万分之1.8-3.3区间。支付机构流水规模2017年相比2016年有明显增长（以国通新驿为例，预计2017年流水增长近266%达到8000亿元），未来几年在流水规模持续扩大下，支付利润将步入上升通道。此外，以支付为基础，融合营销、金融、管理等增值服务将给支付企业带来广阔的业务空间和利润增长点，第三方支付产业链从硬件到软件，科技+运维彰显竞争实力，长期将打开盈利天花板。
重点推荐：新大陆、新国都和华峰超纤。
