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一月行情指明今年最佳投资机会
发布时间:2018-02-02 17:06:450  

 

2018年1月份A股市场冰火两重天,受清理资管产品杠杆的影响,信托计划深度参与的中小市值股票暴跌,惨烈程度堪比2016年初的熔断行情,以中证1000为代表的中小市值股票已然跌破熔断时的低点;而另一方面低估值的大蓝筹股走出了加速上涨的行情,上证50指数甚至创出近两年的新高。通过细致分析20181月份的行情,有助于厘清2018年接下来的投资机会。

低估值板块上涨是最鲜明的特色。2018年1月份上涨的板块主要是银行、房地产、交运和钢铁行业,跌幅最大的行业是通信和电子行业。上涨的行业板块典型的一个标志是估值较低,而下跌的代表板块通信和电子板块则估值较高。其实更进一步细分来看,银行板块中涨的最好的是估值最低的国有四大行;地产板块中涨的好的也是保利地产、招商蛇口、万科A等低估值地产龙头;钢铁行业的宝钢股份、煤炭行业的中国神华、石化行业的中国石化,均是低估值的龙头股表现更佳。这与去年的行情还是有很大区别的,去年涨的是白马龙头,而今年1月份,苹果产业链的欧菲光、歌尔股份、蓝思科技、信维通信等均跌幅巨大,很多下跌幅度超过30%,根本还是这些白马的股票估值已经变得没那么便宜。

中小市值股票头上仍压着高估值、高商誉、高质押三座大山。截至2018131日深交所公布的创业板平均市盈率仍高达46.93倍,中小板平均市盈率41.57倍,作为一个整体仍然高估很多,虽然指数暴跌,但目前估值完全无吸引力。高商誉大部分由于前几年大量的并购重组导致,很多上市公司为了并购付出了过高的成本,很多并购资产面临业绩不达标的状况,那么并购时溢价的这部分商誉将面临减值的巨大压力,130日披露的几家巨亏的上市公司,简直是天雷滚滚,这只是冰山一角,在监管层加强监管,各中介机构纷纷重视中介责任的背景下,一批造假公司将现出原形。同时由于宏观层面在去杠杆,大量质押融资的资产管理计划面临到期无法展期的困境,近期闪崩的个股,多数是资金层面出了问题,中小市值股票的流动性风险暴露出来。在流动性没有有效缓解之前,在中小市值股票的三座大山没有消除之前,中小市值股票很难出现大机会,更多是超跌反弹的机会,而很多高手都是死在抢反弹上。

2018年接下来的投资方向就是填平低估值股票的洼地。低估值股票是2018年接下来最佳的投资机会,尤其是低估值的大蓝筹股票,在中国A股与国际逐步接轨后,大市值蓝筹股将逐步产生估值溢价,在IPO正常化后中小市值股票的估值溢价将消失甚至出现估值折价,目前这一趋势仍在深化中,远未结束。远离那些讲故事的上市公司,远离那些号召员工来增持自家股票的公司,关注那些低PBPE的国家核心资产,这些资产目前面临价值重估,2018年就是填平估值洼地的填坑行情,跟一切忽悠say goodbye,请拿出过硬的资产和业绩来。

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