成分股调整 纳入中国银行等
本期股市动态30指数收于1064点，较上期上涨4.88%，同期上证综指上涨0.51%，创业板指上涨10.11%。成分股中，中国长城、华测检测、应流股份等个股涨幅靠前。中国石化、招商银行、工商银行等个股涨幅靠后。
本期成分股重大事项及评论：
本周我们将对30成分股进行调整，调出苏宁易购、交通银行、华测检测、广发证券、保利地产及江西铜业。在此再次强调，调出上述个股的主要原因并非公司基本面发生了严重变化，而是站在现在的时点，我们希望调入更多股价处于低位，基本面有支撑，上升空间预期会更高的股票。
调出苏宁易购的原因在于，自去年年中调入组合以来，股价上涨超过了30%，而后续股价上涨来自于盈利支撑的不确定性在增加。业绩快报显示，公司全年盈利42亿，其中32亿来源于出售阿里巴巴股票的非经常性损益。虽然三季报显示，公司扣除非经常损益的盈利相比2016年已经由负转正，证明公司线上线下新零售的布局已经见到成效，但是我们预期公司仍将继续加大线下的布局，最近几年在盈利方面预期都会有所压制，后续依赖盈利驱动的股价上升空间不确定性增加。
调出交通银行的原因是，尽管公司仍然是两市银行PB估值最低的公司，但在去年银行价值的重估中，交通银行不受市场关注，交银国际上市后，公司估值亦没有发生明显变化。我们希望调入估值相当，弹性更好的中国银行进行替换。
调出华测检测是因为，公司近期股价反弹幅度已经较大，且该公司收购后的子公司的整合仍然需要时间，同时公司实验室的布局某种程度上会加大资产端的负重，我们看好行业的景气度的同时，对公司的业绩表现中短期会有疑虑。调出广发证券的原因在于，在金融监管加强，预期股市中短期不会出现大牛市的情况下，希望调入经纪业务收入下跌空间更小，弹性更强的华泰证券进行替换。
调出保利地产的原因在于，成分股中地产股已经较多，同时保利地产自去年以来表现已经相当优秀。而江西铜业被调出是因为，铜价作为大宗商品去年涨幅已经过大，目前处于较高位置，公司业绩大幅上升的可能性降低。并且，在二级市场上，公司股价与铜价波动（即是公司基本面）的关联性并不高。
拟纳入组合的六只成分股分别是，康缘药业（600557）、中国银行（601988）、欧菲科技（002456）、华泰证券（601688）、大秦铁路（601006）与中国联通（600050）。其中，康缘药业取代苏宁易购的市值份额，中国银行取代交通银行，欧菲科技取代华测检测，华泰证券取代广发证券，大秦铁路取代保利地产，中国联通取代江西铜业。接下来，我们将具体阐述调入个股的投资逻辑。
康缘药业（600557）：江苏连云港市在中国制药领域优势突出，除了大家耳熟能详的恒瑞医药，还有一家知名企业就是康缘药业。恒瑞医药的前身是连云港制药厂，而康缘药业的前身是连云港中药厂，作为两家脱胎于国有企业的上市公司，目前两家公司市值大相径庭，目前恒瑞医药市值超过2300亿元，而康缘药业市值仅80多亿元。恒瑞医药重视研发，产品线梯队合理，康缘药业的中药注射液受政策影响较大，目前康缘药业已经将产品线延伸到化药领域，作为估值低于25倍的公司，公司估值有安全边际且业绩弹性大。
中国银行（601998）：四大国有银行之一，2017年公司实现净利润1724亿元，同比增长4.76%，目前股价对应PE低于7倍，对应PB仅0.83倍，是四大国有银行中估值最低的。中国银行还是中国银行（香港）有限公司的控股股东，持股比例66%，中国银行（香港）是香港四大发钞行之一，在国际金融中心香港地位举足轻重。作为四大国有银行中最具国际化视野的银行，在中国推行一带一路大战略上，中国银行参与度更深。目前中国银行估值显著低于国际同行，值得买入持有
欧菲科技（002456）：公司主要生产摄像头模组、指纹识别模组及触控模组。自公司成立以来，从滤光片到触控到指纹识别和摄像头，每一步转型都非常成功，且充分享受了市场空间增长的红利。当前，公司50%的营收已经来自于摄像头模组，目前已经是国内出货量排名第一的摄像头模组厂商。而在这一个市场，目前双摄的渗透率大概在20%左右，2018年能达到30%，渗透率的天花板能够超过50%。根据调研显示，单摄模组的均价在17-40元，双摄模组的单价在100-140元，毛利率方面，单摄仅10%-12%，而双摄确实超过15%，从这个角度来看，随着公司双摄产品出货量的增加，公司产品的单价及毛利率都还有较大的上升空间。同时，随着公司通过收购索尼华南厂进入苹果供应链体系，苹果的单机价值在上升，之前只做前置摄像头，目前进入3D sensing接收端模组，同时在触摸屏方面拿到了一定份额。综合来看，公司未来几年业绩增长的潜力还非常大。而在去年，由于金立资金链出现问题，欧菲计提了3个亿的坏账损失，目前金立据传正在重组，3个亿的坏账有可能冲回，也会对公司业绩带来正面影响。
华泰证券（601688）：2017年，公司经纪及财富管理业务实现营收84.49亿元，同比下滑9.78%，占总营收比例40%。母公司Q4平均佣金率1.71%，较三季度1.65%环比回升3.75%，公司整体佣金率全年下滑9%，略好于行业。股基成交额合计19.01万亿元，市场份额7.86%（去年为8.85%），下滑一个百分点但仍排名行业第一，综合来看，公司在经济业务方面的传统优势仍然显著，而佣金下滑的空间也较小。同时积极布局新的业务领域，客户基础良好，通过搭建机构服务的全业务链体系，全面服务客户。
大秦铁路（601006）：大秦线是我国铁路煤炭运输的大动脉，西煤东运最核心的线路，公司年货运量占全国铁路货运量的五分之一 。公司核心资产是大秦线，2017年货运量4.32亿吨，是运量最大的煤运专线；公司同时持有运煤量第二的朔黄线41.2%的股权，朔黄线2017年运量近3亿吨创历史新高。公司目前动态PE仅9倍，美国铁路运输龙头股联合太平洋（UNP）、CSX、诺福克南方（NSC）等动态PE都在20倍以上，甚至接近30倍，大秦铁路估值存在明显低估。公司历年保持近50%的分红比例，累计派现额563亿元，目前分红收益率超过5%。2018年1-2 月大秦线货物运输量同比增长14.59%，一季度业绩有望催化公司股价上涨。
中国联通（600050）：
1）中国最核心的资产之一，目前股价已经比BATJ定增价格低了将近20%，同时也已跌破净资产，如果按照PB计算，已经在历史最低位，安全边际较高。
2）BATJ入局后，与互联网巨头在业务上完美融合。通过BATJ引流，公司在云计算、大数据、物联网、人工智能、零售体系、支付金融等领域与他们形成深度合作关系。比如说流量，2017年公司流量型产品移动收入同比增了8%，多数来自于互联网合作。
3）混改带来管理体制改善。首先是内部大幅裁员，去年披露的数据是，部门减少了三分之一，人员编制减少一半，摆脱国企人员空闲以及机制冗长问题；其次是股权激励，股权激励价格虽然是3.79元/股，但是解锁条件很高，2018年营收至少要达到2629亿元，利润总额达到87亿元
4）4G业务快速恢复。3G时代联通是第一，但4G时代联通严重落后，主要原因是一方面在3G领域投入过多，另一方面与牌照也有关。但是2015年电信的王晓初调任联通后，大力拓展4G业务，从2017年年报看，4G用户已经与电信持平。
5）短期股价催化剂有，5G国际标准将于二季度确认，随后三季度工信部将确定运营商第三阶段频段分配，这些都是短线刺激因素。
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股市动态30指数成分股本期表现 |
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成分股名称 |
代码 |
18.3.2收盘价(元） |
本周收盘价(元） |
涨跌幅(%) |
计入指数股数 |
最新市值 |
最新市值权重(%) |
|
中国长城 |
000066 |
6.87 |
8.20 |
19.36 |
750,757 |
6,156,207 |
5.79 |
|
中青旅 |
600138 |
21.90 |
23.32 |
6.48 |
262,243 |
6,115,507 |
5.75 |
|
招商蛇口 |
001979 |
21.04 |
21.80 |
3.61 |
279,807 |
6,099,793 |
5.74 |
|
工商银行 |
601398 |
6.30 |
6.09 |
-3.33 |
882,745 |
5,375,917 |
5.05 |
|
深圳机场 |
000089 |
8.12 |
8.45 |
4.06 |
629,082 |
5,315,743 |
5.00 |
|
华侨城A |
000069 |
8.14 |
8.24 |
1.23 |
644,643 |
5,311,858 |
4.99 |
|
应流股份 |
603308 |
12.91 |
15.15 |
17.35 |
344,432 |
5,218,145 |
4.91 |
|
国电南瑞 |
600406 |
16.93 |
16.81 |
-0.71 |
299,399 |
5,032,897 |
4.73 |
|
中科三环 |
000970 |
11.63 |
12.40 |
6.62 |
380,599 |
4,719,428 |
4.44 |
|
上海环境 |
601200 |
17.78 |
18.77 |
5.57 |
219,447 |
4,119,020 |
3.87 |
|
苏宁云商 |
002024 |
13.15 |
14.07 |
7.00 |
222,661 |
3,132,840 |
2.95 |
|
华测检测 |
300012 |
4.31 |
5.10 |
18.33 |
613,567 |
3,129,192 |
2.94 |
|
欧普照明 |
603515 |
46.31 |
45.51 |
-1.73 |
63,877 |
2,907,042 |
2.73 |
|
中国石化 |
600028 |
6.83 |
6.48 |
-5.12 |
446,413 |
2,892,756 |
2.72 |
|
航发动力 |
600893 |
25.13 |
28.26 |
12.46 |
101,691 |
2,873,788 |
2.70 |
|
中信证券 |
600030 |
17.70 |
18.58 |
4.97 |
151,188 |
2,809,073 |
2.64 |
|
海油工程 |
600583 |
6.16 |
6.18 |
0.32 |
444,961 |
2,749,859 |
2.59 |
|
招商银行 |
600036 |
30.31 |
29.09 |
-4.03 |
94,297 |
2,743,100 |
2.58 |
|
交通银行 |
601328 |
6.32 |
6.18 |
-2.22 |
440,662 |
2,723,291 |
2.56 |
|
国轩高科 |
002074 |
20.10 |
22.01 |
9.50 |
122,934 |
2,705,777 |
2.54 |
|
广发证券 |
000776 |
15.99 |
16.48 |
3.06 |
164,059 |
2,703,692 |
2.54 |
|
中国国航 |
601111 |
11.50 |
11.85 |
3.04 |
222,119 |
2,632,110 |
2.47 |
|
保利地产 |
600048 |
13.31 |
13.47 |
1.20 |
193,393 |
2,605,004 |
2.45 |
|
三全食品 |
002216 |
7.52 |
7.67 |
1.99 |
337,841 |
2,591,240 |
2.44 |
|
均胜电子 |
600699 |
27.27 |
29.97 |
9.90 |
83,252 |
2,495,062 |
2.35 |
|
江西铜业 |
600362 |
17.48 |
17.29 |
-1.09 |
135,672 |
2,345,769 |
2.21 |
|
时代新材 |
600458 |
7.91 |
8.54 |
7.96 |
271,749 |
2,320,736 |
2.18 |
|
津膜科技 |
300334 |
10.31 |
11.98 |
16.20 |
190,565 |
2,282,969 |
2.15 |
|
春秋航空 |
601021 |
30.31 |
30.51 |
0.66 |
73,424 |
2,240,166 |
2.11 |
|
中集集团 |
000039 |
16.01 |
16.73 |
4.50 |
119,760 |
2,003,585 |
1.88 |
|
总市值 |
|
|
|
|
|
106,351,567 |
100.00 |
|
最新股市动态30指数 |
1,064 |
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本期股市动态30指数涨跌幅 |
4.88% |
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|
同期上证指数涨跌幅 |
0.51% |
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|
同期创业板指数涨跌幅 |
10.11% |
||||||
|
股市动态30指数成立以来涨幅 |
6.35% |
||||||
|
上证指数同期累积涨幅 |
2.05% |
||||||
|
创业板同期累积涨幅 |
-3.29% |
||||||
