欧普照明:通用照明前景广阔 渠道壁垒优势明显
股市动态分析、南方汇金
本期股市动态30指数收于1049点,较上期下跌1.36%,同期上证指数下跌1.19%,创业板指下跌3.35%。成立以来股市动态30指数上涨4.91%,同期上证指数上涨0.83%,创业板指下跌6.53%。成分股中,欧普照明、中信证券、应流股份等个股涨幅靠前,深圳机场、中科三环、欧菲科技等涨幅靠后。
本期成分股重大事项及评论:
欧普照明(603515):从生产LED照明灯管起家,欧普照明在最近的几年实现逆袭,与其他照明老品牌拉开差距。此前白炽灯、荧光灯、节能灯是中国乃至世界上主要的照明工具,它们的标准化让欧普照明等后来者难以进入。LED光源技术的进步与成熟,导致照明行业从标准化变得个性化,从而给欧普照明逆袭的机会。
欧普照明无论在营业收入还是净利润方面均处于行业第一的位置,主要因为其优秀的渠道能力构筑了宽阔的护城河。欧普照明是业内首先推行专卖店的企业,经过多年的发展,已经拥有一大批忠实的经销商。一直以来,欧普照明的渠道特点是“广”与“深”。目前欧普专卖店数量超过3,500家,流通网点数量超过100,000家。
LED通用照明市场前景广阔。欧普照明所在的通用照明市场2016年整体产值2040亿元,5年复合增长率为46.5%。LED替代传统照明渗透仍在加速,我国LED国内市场渗透率已由2011年的1%提升至2016年的42%。到2020年LED通用照明规模可达4825亿,2017-2020年复合增速24%。这其中家居照明需求占比四成以上,占据最大市场。
公司团队激励到位,利益相互绑定。公司利益相互绑定。公司从飞利浦、欧司朗、华为、海尔等公司引进了多名研发、销售、管理等中高端优秀人才,不断提高公司管理能力。公司通过员工持股和股权激励等方式增加员工积极性,上市前公司高级管理人员与核心技术人员已通过恺明投资持股,近期公司推出新一轮股权激励方案,采用“股票期权+限制性股票”的激励模式。此轮激励具有“期限长,目标高,范围广”的特性,“长达六年的净利润复合增长20%”在A股上市公司中为数不多。按照公司股权激励计划,到2023年公司净利润将超过20亿元,而从过往业绩增速看,这一目标很可能提前达到。
公司长期成长性在逐步被市场认可,目前股价从静态估值略高,但动态来看比较合理,建议投资者回调买入。目前公司已经得到机构投资者青睐,基金纷纷进驻。
招商蛇口(001979):公司正式披露2017年度报告,公司2017年实现营业收入745.55亿元,同比增长18.69%;买现归母净利润122.2亿元,同比增长27.54%。管理层计划每股派息0.62元,基于最新的股价股息收益率大约3%。
管理层制定的2018年的合同销售目标是1500亿元,同比增长33%。2017年公司稳健扩张,通过招拍挂、合资合作、兼并收购等多元化拿地方式在一线、核心二线及周边重要城市拿地建面1023万平方米,其中权益建面594 万平方米。并购拿地实现突破式增长,落地昆钢、天津汤臣、南通中外运等项目。
2017年招商蛇口新收购土地1,383万平方米,整体购地成本相当于2017年合同销售收入的110%,这导致招商蛇口2017年底净负债率从2016年底的20%升至60%。2017年底,综合平均财务成本从2017年上半年末的4.6%小幅升至4.8%,但和同业相比仍处在较低水平。
目前招商蛇口股价较NAV折让幅度超过40%,估值较低,经过前期调整后,公司再次进入买入区间,建议投资者积极关注。
大秦铁路(601006):公司股价近2个多月从最高点下跌幅度超过20%,这是跟上证50为代表的大股票近期调整同步。中国证券市场是非常明显的资金推动型的市场,创业板为代表的小股票出现一波反弹后,由于跷跷板效应,大股票出现明显的资金流出。
目前大秦铁路PB在1.3倍,PE在9倍左右,参考之前的分配方案,目前股息率超过5%。属于没什么大的成长性,但现金流特别好的公用事业类公司。投资者长期在这类公司上低位逐步买入,大概率获利丰厚。同样的现金流出色,长江电力(600900)的PE超过15倍,国外铁路同行的PE更是普遍在20倍以上,所以大秦铁路有很大的重估空间。
6月份A股将正式纳入MSCI,作为具备垄断性、低估值、高分红的典型代表,大秦铁路更容易得到境外投资者的青睐。目前大秦铁路估值已经很有吸引力,但受市场情绪影响存在超跌的可能,超跌就是黄金坑,建议投资者配置。
股市动态30指数成分股本期表现 |
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成分股名称 |
代码 |
18.3.30收盘价(元) |
本周收盘价(元) |
涨跌幅(%) |
计入指数股数 |
最新市值 |
最新市值权重(%) |
中青旅 |
600138 |
23.32 |
23.70 |
1.63 |
262,243 |
6,215,159 |
5.92 |
中国长城 |
000066 |
8.20 |
8.26 |
0.73 |
750,757 |
6,201,253 |
5.91 |
招商蛇口 |
001979 |
21.80 |
21.48 |
-1.47 |
279,807 |
6,010,254 |
5.73 |
应流股份 |
603308 |
15.15 |
15.49 |
2.24 |
344,432 |
5,335,252 |
5.09 |
工商银行 |
601398 |
6.09 |
5.87 |
-3.61 |
882,745 |
5,181,713 |
4.94 |
华侨城A |
000069 |
8.24 |
7.91 |
-4.00 |
644,643 |
5,099,126 |
4.86 |
深圳机场 |
000089 |
8.45 |
8.03 |
-4.97 |
629,082 |
5,051,528 |
4.82 |
国电南瑞 |
600406 |
16.81 |
16.79 |
-0.12 |
299,399 |
5,026,909 |
4.79 |
中科三环 |
000970 |
12.40 |
11.79 |
-4.92 |
380,599 |
4,487,262 |
4.28 |
上海环境 |
601200 |
18.77 |
18.39 |
-2.02 |
219,447 |
4,035,630 |
3.85 |
欧普照明 |
603515 |
45.51 |
48.61 |
6.81 |
63,877 |
3,105,061 |
2.96 |
康缘药业 |
600557 |
13.82 |
13.56 |
-1.88 |
226,689 |
3,073,903 |
2.93 |
欧菲科技 |
002456 |
20.26 |
19.30 |
-4.74 |
154,452 |
2,980,924 |
2.84 |
航发动力 |
600893 |
28.26 |
28.63 |
1.31 |
101,691 |
2,911,413 |
2.78 |
中信证券 |
600030 |
18.58 |
19.01 |
2.31 |
151,188 |
2,874,084 |
2.74 |
中国石化 |
600028 |
6.48 |
6.43 |
-0.77 |
446,413 |
2,870,436 |
2.74 |
华泰证券 |
601688 |
17.24 |
17.56 |
1.86 |
156,827 |
2,753,877 |
2.63 |
招商银行 |
600036 |
29.09 |
28.76 |
-1.13 |
94,297 |
2,711,982 |
2.59 |
海油工程 |
600583 |
6.18 |
6.06 |
-1.94 |
444,961 |
2,696,464 |
2.57 |
中国银行 |
601988 |
3.93 |
3.85 |
-2.04 |
692,949 |
2,667,855 |
2.54 |
国轩高科 |
002074 |
22.01 |
21.68 |
-1.50 |
122,934 |
2,665,209 |
2.54 |
三全食品 |
002216 |
7.67 |
7.68 |
0.13 |
337,841 |
2,594,619 |
2.47 |
中国国航 |
601111 |
11.85 |
11.49 |
-3.04 |
222,119 |
2,552,147 |
2.43 |
大秦铁路 |
601006 |
8.28 |
8.08 |
-2.42 |
314,614 |
2,542,081 |
2.42 |
均胜电子 |
600699 |
29.97 |
28.90 |
-3.57 |
83,252 |
2,405,983 |
2.29 |
中国联通 |
600050 |
5.77 |
5.58 |
-3.29 |
406,546 |
2,268,525 |
2.16 |
春秋航空 |
601021 |
30.51 |
30.75 |
0.79 |
73,424 |
2,257,788 |
2.15 |
时代新材 |
600458 |
8.54 |
8.14 |
-4.68 |
271,749 |
2,212,037 |
2.11 |
津膜科技 |
300334 |
11.98 |
11.47 |
-4.26 |
190,565 |
2,185,781 |
2.08 |
中集集团 |
000039 |
16.73 |
16.14 |
-3.53 |
119,760 |
1,932,926 |
1.84 |
总市值 |
|
|
|
|
|
104,907,181 |
100.00 |
最新股市动态30指数 |
1,049 |
||||||
本期股市动态30指数涨跌幅 |
-1.36% |
||||||
同期上证指数涨跌幅 |
-1.19% |
||||||
同期创业板指数涨跌幅 |
-3.35% |
||||||
股市动态30指数成立以来涨幅 |
4.91% |
||||||
上证指数同期累积涨幅 |
0.83% |
||||||
创业板同期累积涨幅 |
-6.53% |