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春光橡塑:上市前巨额分红欲意何为?
发布时间:08-110股市动态分析周刊记者 骆俊  

近日,金华春光橡塑科技股份有限公司(以下简称“春光橡塑”)披露了招股说明书,公司拟发行不超过2400股,募集资金4.1亿元,用于清洁电器软管生产建设项目、吸尘器配件生产建设项目以及研发中心建设。

通过仔细研究招股说明书,股市动态分析周刊记者发现,报告期内,春光橡塑与关联方资金往来相当密切,有多次大额资金拆借的情况涉及金额达数千万,由于春光橡塑股权相对集中,不排除存在实际控制人占用资金的情况。记者还注意到,春光橡塑2016分红金额高达1.6亿元,是同期净利润的275%,在上市前夕这一关键时点上进行大额分红,也引起了市场一定的争议。此外,尽管春光橡塑业绩表现稳定,但多项财务指标均呈现亚健康状态。

 

上市前夕巨额分红

根据招股说明书,报告期内,除了少量关联采购和关联销售外,春光橡塑与关联方资金往来频繁,每年拆入拆出金额均超千万元。从财务报表也能反映出,报告期各期末,公司其他应收款账面价值分别为 894.75 万元、978.25 万元和124.34 万元。

对此,春光橡塑表示,2014 年末和2015 年末,公司其他应收款余额较大,主要系公司为股东和其他自然人提供资金拆借款形成的其他应收款。春光橡塑还对记者表示,报告期内公司与关联方资金往来主要是公司实际控制人为满足公司临时性资金需求而向公司提供的资金,不存在实际控制人随意占用公司资金的情况。公司制定了健全的资金管理制度和关联交易决策制度等内控制度,并遵照执行。

记者发现,尽管部分资金确实是实际控制人向公司拆入资金,但仍有相当部分的金额是春光橡塑向关联方拆出,资金管理制度是否健全值得市场关注。由于春光橡塑的实际控制人为陈正明家族,合计控制公司91.50%的股权,在该股权结构下,极容易发生占用资金的现象。

除了上述的资金往来现象,与许多需要进一步扩张对资金十分渴求的拟上市企业不同的是,春光橡塑似乎并不是十分缺钱,在2016年,春光橡塑现金分红金额高达1.6亿元,是当期净利润的275%。尽管春光橡塑表示本次利润分配对公司生产经营和未来发展未造成不利影响,但如此高额的现金分红是否符合公司的分红政策?由于实际控制人占91.5%的股权,在IPO上市前夕这一关键时点上实行巨额分红也引起了市场的热议。

对此,市场专业人士表示,公司在上市前进行巨额现金分红,不仅可以规避上市后进行现金分红需要履行的繁杂决议程序,更能给原始股东以丰厚回报。另外,企业在上市前实施现金分红,也是担心账面上货币资金大量闲置,因为公司不缺钱影响融资上市进程。

 

 

财务报表呈现亚健康状态

从财务报表来看,2014-2016年,春光橡塑实现营业收入3.24亿元、3.9亿元和3.69亿元,同期净利润分别为4545.41万元、6800.2万元和5812.58万元。从业绩看,春光橡塑表现算可圈可点,但是仔细观察来看,公司多项财务指标均呈现亚健康状态。报告期内,公司的流动比率和速动比率均低于同行业上市公司平均水平,资产负债率高于同行业平均水平,整体偿债能力低于同行业上市公司平均水平。此外,报告期春光橡塑应收账款账面价值分别为11517.15 万元、12609.47万元和12002.17万元,占当期营业收入的比例分别为35.54%、32.29%和 32.51%,处于一个持续的高位,公司应收账款周转率和存货周转率水平与同行业上市公司相比,也处于一个显著的下风状态。尽管说上市公司在融资上具有一定的优势,但是全面的指标落后也引起市场关注,需警惕其潜在的风险。


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