X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
李迅雷:做好加工贸易中国同样可以崛起
发布时间:09-140华尔街见闻  

主要内容:

今年以来,针对制造业出台了很多政策举措,例如前期制造业增值税税率降低一个百分点;9月10日,广东省人民政府印发《广东省降低制造业支持实体经济发展的若干政策措施(“修订版”)》,从降低税负、用地成本、社保成本、用电成本、运输成本、融资成本、制度性交易成本,以及支持工业企业盘活土地资源提高利用率、制造业高质量发展、加大重大产业项目支持力度等十个方面,全方位降低制造业企业成本。

上述政策意图十分明显:做强做大制造业。但就加工贸易而言,有些偏见仍然需要扭转,结合8月份进出口数据,提出四个问题:

【1】还要不要加工贸易?这反映在近期进出口数据中,加工贸易出口额在全部出口中的占比,不断创造改革开放最低点。长期以来,加工贸易是带动出口乃至经济增长的重要动力,但2018年以来,加工贸易在出口总额中的占比逐步回落,甚至迫近30%的关口。这或许反映了短期中美经贸摩擦的冲击,但更重要的是长期对加工贸易的忽视。

【2】加工贸易还重不重要?按照贸易方式不同,进出口贸易可以分为一般贸易和加工贸易两种方式。近期一般贸易进口增速与社会消费品零售总额增速的背离,既反映了社零口径的调整,另一方面也反映国内消费并非如想象中那么差。加工贸易形成的贸易顺差稳中微幅波动,未来伴随着有利进口的因素逐步落地,加工贸易的支撑作用有可能进一步扩大。

【3】加工贸易真那么低端?加工贸易的进口对象一般是原材料或中间品,加工后出口的货物是中间品或最终商品。以机械及运输设备大类为代表,从2014年底以来,机械及运输设备出口在出口总额中的占比逐步攀升,一定程度上反映了加工贸易的深度不断提高。如果再剔除掉价格因素,则会发现得更为明显,出口数量的增长是核心因素,加工贸易并没有想象中那么低端。

【4】能否简单放弃加工贸易?当年日本就犯过同样的错误,现阶段中国要实现贸易结构的优化升级,并不能指望“一蹴而就”,特别面对美国“制造业回流”、产业向越南等东南亚转移,只有通过减税降费等手段,尽量留住加工贸易,不能“倒洗澡水,也把孩子一起倒掉”。

还要不要加工贸易?

一谈到“加工贸易”,头脑中或许会浮现“低端”这个词汇,随之而来的就会想起这么个故事,“中国加工贸易企业制造一个芭比娃娃,其中35美分,落到中国企业口袋;20美元,装进外国老板腰包,从鞋子到衬衫,从圣诞树到电动玩具,从电脑到苹果手机,许多加工贸易企业曾经或正在演绎这样的分配故事。”

长期以来,加工贸易一直被诟病,被简单认为是劳动密集型和资源密集型的典型代表。对于加工贸易的简单轻视,或许也反映在了很多地方政府的具体行为中,认为加工贸易反映地方产业结构落后,产业层次较低,获利更少。这反映在近期进出口数据中,则是加工贸易出口额在全部出口中的占比,不断创造改革开放最低点。

加工贸易在进出口总额、出口总额中的占比

(资料来源:WIND,中泰证券研究所)

回顾历史,加工贸易的发展进程大致可以分为三个阶段。第一个阶段是在2005年之前,加工贸易在出口总额中所占的份额始终保持在55%的高位;这段时间,以引进外资带动外贸发展,结合中国廉价的劳动力、土地资源,成就了中国经济高速增长期间的重要引擎。

第二个阶段则是在2005-2010年之间,加工贸易占比逐步回落,特别是受2008年国际金融危机的影响,占比迅速回落,尽管危机消退后,出现了小幅反弹,但随后又迅速回落。

与加工贸易占比变动相一致,加工贸易对经济增长的带动作用也几乎同步,如果把加工贸易的增速(剔除掉价格因素)与GDP增速(不变价)做一个比较,在2005年之前,加工贸易的增速要远高于GDP增速,在一定程度上反映了加工贸易对经济增长的拉动作用。

第三阶段则在2010年之后,加工贸易的增速则明显弱于经济增速。2018年以来,加工贸易在出口总额中的占比,甚至迫近30%的关口。这或许反映了短期中美经贸摩擦的冲击,但更重要的是长期对加工贸易的忽视。但加工贸易真得那么不值得重视吗?

加工贸易出口金额(剔除价格因素)与不变价GDP当季同比增速

(资料来源:WIND,中泰证券研究所)

加工贸易是商品贸易顺差的顶梁柱

按照贸易方式不同,进出口贸易可以分为一般贸易和加工贸易两种方式。其中,在一般贸易方式下,一个国家从外国进口商品的目的是满足国内最终消费或生产投入。而在加工贸易中,进口的目的就是为了加工后出口,除了构成加工企业的对象以外,与国内消费或生产基本没有联系。

因此,加工贸易与国内经济的联系程度、对国内经济的影响不如一般贸易,对国内经济的影响也不如一般贸易,但会带来顺差、解决就业。从2009年以来,一般贸易进口增速与社会消费品零售总额的增速,能够保持较好的相关性,但从2017年以来,二者走势出现了明显的背离,如果考虑到近期生产并非特别旺盛,那么一般贸易进口与社会消费品零售总额增速的背离,既反映了社零口径的调整,另一方面也反映国内消费并非如想象中那么差。

一般贸易进口同比增速与社会消费品零售总额增速

(资料来源:WIND,中泰证券研究所)

需要说明的是,加工贸易并没有特别统一的定义,在国际上也没有统一词汇,习惯以“processing trade”来表述,其他例如“外包”(processing trade),“送往国外加工的货物”(goods sent abroad for processing)等,都与加工贸易有关。

在海关总署2014年公布的《中华人民共和国海关加工贸易货物监管办法》(219号令)中,“加工贸易”是指经营企业进口全部或者部分原辅材料、零部件、元器件、包装物料(以下统称料件),经过加工或者装配后,将制成品复出口的经营活动,包括来料加工和进料加工。

其中,来料加工(processing and assembling with materials providedabroad),进口料件和制成品的所有权不发生改变,仍属于境外企业,无须进行货物价款结算,国内加工企业只收取加工费;在进料加工(processing and assembling with imported materials)中,加工企业先是作为买主,购买原材料和中间品,然后出口加工后的成品,并收回价款。

来料加工与进料加工贸易差额比较

(资料来源:WIND,中泰证券研究所)

实际上,当年加工贸易的迅速发展,是我国劳动成本、土地资源等比较优势,与产业全球化转移相结合的结果,对于经济增长具有较大贡献,即使到现阶段,加工贸易也是形成外贸顺差的重要项,但对加工贸易形成的顺差需要进一步拆解。

在来料加工贸易情况下,实物流和收支流是分离的,在实物流的意义上,货物先后流入/流出一个国家,但从收支流上看,资金并没有伴随货物进出而发生全额流出/流入,而是取其差额,只表现为加工费收入。但从2008年以来,简单赚取加工费的来料加工装配贸易,早已经不是中国制造业的特点了。

对于进料加工贸易而言,则是形成外贸顺差的重要内容,尽管从2012年以来贸易整体顺差明显波动,尤其是2016年以来贸易顺差持续回落,但加工贸易形成的贸易顺差则保持相对稳中微幅波动,反映了对贸易顺差的支撑。未来一段时间,伴随着各种有利进口的因素逐步落地,贸易整体顺差有可能进一步收窄,加工贸易顺差对于贸易