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2021年金融市场展望(上)
发布时间:01-130卧龙  

2020年虽然跌宕起伏,有喜有悲,但终将过去,下周迎来2021年。笔者本期为各位读者朋友奉上明年金融市场展望。

先从中国股市讲起。经济学家约瑟夫·基钦(Joseph Kitchin)于1923年宣布发现一个短期商业周期,后以其名冠之。基钦一般被认为是美国人,亦有人指是英国人。他在《经济因素中的周期与倾向》一书中,根据美国及英国1890年至1922年利率、物价、生产及就业等资料统计时发现此等商业周期时间长度大约3年至4年(有认为平均长度精确到40个月左右)。厂商生产过多时会形成存货、从而减少生产;而当库存见底,又增加生产。周而复始。

将上证指数一些重要低点类比,可以作出与基钦周期长度相仿之底部周期。自199211月始,至19961月,相隔38个月;19961月低点至19995月低点,相隔40个月;19995月至20021月,相隔32个月;20021月至20056月,相隔41个月;20056月至200810月,相隔40个月;200810月至20121月,相隔39个月;20121月至20161月,相隔48个月;20161月至20091月,相隔36个月。8个周期平均长度39个月,大致与基钦周期长度对等。

 

2015117日拙作《中国股市40个月周期或已见底》中,做出类似分析。文章认为20159月低点(蓝筹股低点出现在8月底)已结束2012年初以来之平均40个月底部周期,因长度已达44个月,但最终是要跌至20161月,长度为48个月。

然则,自20191月展开之平均39个月周期走势,最短32个月——即20219月为新周期最快底部,最长48个月——20231月为新周期最晚见底时间。

此上证指数基钦周期遗漏两个重要低点:一个是19947月,另一个是20136月。遗憾由另一个平均58个月底部周期弥补。

19947月低点开始计算,58个月之后19995月为中期低点;再过54个月是200311月,又是中期低点;又过59个月,200810月,重要低点;56个月之后是20136月重要低点;再经历64个月,为201810月(国证A股指数为重要低点,上证指数为次低点)。下一个周期时间之窗为20234月至20242月。

上述平均39个月底部周期及平均58个月底部周期有重叠之处:一个是19995月,另一个是200810月。至于201810月及20191月两个相近低点,或许前述平均39个月底部周期低点亦是201810月,如此该周期长度为34个月而非36个月,但目前未可证实。

 

中国科学家发现地球每日时长变化存在约8.6年周期。科学家研究推测地球侏罗纪时期一日时长大约只有23小时10几分钟。因月球及太阳对地球潮汐作用消耗地球能量,地球自转故而愈来愈慢,地球一日时长变得更长,大约每5万年增加1秒。中科院上海天文台、中科院行星科学重点实验室研究员黄乘利表示,科学家发现每日时长变化短期内具有周期性。研究采用国际地球自转服务系统所提供1962年至2019年数据,结合大量数值模拟算例分析,基于标准小波时频变换方法及“去小波边缘效应”策略,首次发现平均8.6年信号振幅增大现象。换言之每日时长每隔约8.6年轮回,其变化类似正弦曲线,但振幅正逐渐增大。每到极值时刻前一两年,地球磁场会出现快速变化,8.6年周期性变化或与地球液核表面赤道附近扭转阿尔芬波振荡有关。现阶段此8.6年周期正处于低谷,逼近极小值,预计未来两年内地球或有一次新地磁急变事件发生。

将此平均8.6年周期引入中国股市。由于软件上19964月以前深圳综合指数(399106)数据欠缺(几百亿市值公司竟然不去完善一个重要指数所有历史数据,A股悲哀!),因此20056月底部之前采用深圳成份指数走势图,之后则采用上证指数走势图,两者合并。19961月,深圳股市见底,展开牛市;20056月,上海股市见底,再次展开牛市。两者间隔9.4年(9年又5个月)。20136月,上海股市创出中期低点,又一次展开牛市行情,与上一个周期低点间隔刚好8年。两者平均,约8.7年,与8.6年周期大致吻合。平均8.6年周期下一个周期时间之窗将出现于2022年初前后。以月份计算,8.6年大约相当于103个月。换言之周期底部时间之窗中轴为20221月,按误差15%计算,最早于202010月进入时间之窗(已经过去);而时间之窗最晚为20234月。

 

分析一下上证指数长期走势。假设2007106124点为循环浪III高点,之后循环浪IV为一大型水平三角形。循环浪IV中,IVA200710月跌至2008101664点,IVB1664点反弹至201565178点,IVC5178点跌至201912440点,IVD2440点展开反弹。目前6124点与5178点连线大约位于4580点水平,但笔者相信IVD较难触及此线。就中期走势而言,20191月至今走势是明显3浪模式而非5浪推动,D浪(a)已经近尾声。

 

以国证A股指数代替上证指数分析中期走势。20194月高点4781结束浪a,之后调整浪b为不规则平台型态,反复震荡至今年244087点,之后进入浪c反弹。浪c中,c1244087点升至2244886点,c24886点跌至3244163点,4163点展开c3上升。8315795点结束c3,由此,后市走向有两种可能性:

15795点以一组简单abc跌至9285336点,为c4,之后展开c5。再细分c5,由5336点升至11235768点为5i5768点跌至12115524点为5ii5524点展开5iii

25795点以来c4尚未结束。考虑到c2为简单扩张平台且大跌,依据交替原则,c4可能是一个水平三角形或者双重三型态。假设是水平三角形,5795点至5336点为4a5336点至1275774点为4b5774点至今进入4c阶段。此后经历4de,才结束c4调整,然后进入c5最后一升。

上述两种可能性的共同点是,明年第一季度都会结束这一组abc反弹浪。

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