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2023年金融市场展望(上)
发布时间:12-190卧龙  
2022年进入最后一个月!对于中国人而言,今年是艰难之年,即使是中国股市投资者,亦是眼泪多过笑声。本周开始一连三期为各位剖析全球金融市场走势,期盼明年能有更好收成。今期首先分析美国股市走势。

过去一年,美国通胀急升,今年6月美国CPI按年升9.1%,为40年来最高纪录。美国联邦储备局大幅加息应对,多次加息3/4厘。2021年11月12日,我在《美国通胀快将见顶 中国通胀缓慢爬升》一文中详细分析美国通胀走势,现再次分析如下:

1921年低点至1947年高点,CPI走势为一组3浪上升,划分成(a)(b)(c),其中浪(c)为倾斜三角形。1948年低点至1980年高点,CPI走势仍然为一组(a)(b)(c)上升,其中子浪(a)及子浪(b)急升急跌,子浪(c)又是一个扩张倾斜三角形。1980年高点至2009年低点,CPI下跌走势依旧是3浪模式,锯齿型态。其中子浪(b)由1987年反复震荡至2008年,长达21年时间,与上两个子浪(b)简单型态构成“交替”。



2009年以来,美国CPI走势脱离不了3浪模式。2009年低点至2011年高点为子浪(a),2011年高点至2020年低点为子浪(b),2020年低点至今为子浪(c)上升。其中,子浪(b)型态为abc-x-abc,第一组abc由2011年跌至2015年,2015年低点升至2018年高点为间隔浪x,2018年高点跌至2020年低点为第二组abc。此后子浪(c)一组5浪上升,型态之清晰艾略特再世亦会叹为观止!

《美国通胀快将见顶 中国通胀缓慢爬升》文中预测:美国通胀“很快”出现高点,并从高点持续下跌,高通胀不会是一个时期,而只是一个“高点”。美国此轮CPI高点将出现在8%至9%之间。实际数据最高9.1%,大致符合预期。此轮CPI上升浪已经结束,未来一段较长时间将大幅回落至2%至3%之间,因为美国经济将出现衰退(此处衰退指GDP增幅按年下跌,非一般所指技术性衰退)。

有关美国经济衰退预测,来源于国债孳息率倒挂。历史上,当两年期美国国债孳息率与十年期国债倒挂,未来一段时间美国经济便会出现衰退,从未出现差错。当前债券收益率曲线倒挂情况相当严重,已经超越2020年及2007年,正接近2000年及1989年。不但美国,全球债券收益率曲线出现本世纪以来首次倒挂。全球债券综合分类指数显示,10年期或以上全球主权债券平均收益率,已低于1至3年期平均收益率。根据可追溯到本世纪初历史数据,此等现象却是破天荒。观察债券收益率曲线倒挂与股市走势对照,1989年倒挂之后标普500指数仍再创历史新高才出现下跌,且跌幅较小,为最强走势。但1960年代末、1974年、1980年代初期、本世纪初期及2007年之后,倒挂出现后股市总是经历一段熊市。1974年石油危机、2000年科网股泡沫爆破及2008年全球金融海啸令人印象深刻。

此轮倒挂,美股又会出现何种走势?

长期而言,美股1929年顶部为(III)浪I,1929年跌至1932年底部为(III)浪II,1932年展开(III)浪III上升,1932年升至2000年结束,期间美国发展成全球唯一超级大国(前苏联于1991年倒下)。(III)浪III细分次一级5浪。其中III浪【1】由1932年低位升至1937年高点。1937年高位跌至1942年低点为III浪【2】。1942年低位升至1966年高点为III浪【3】,1966年至1974年10月扩张三角形III浪【4】。III浪【4】为水平三角形,与III浪【2】简单锯齿型态相对照,符合交替原则。1974年低点升至2000年高位为III浪【5】。

再细分III浪【5】,1974年低点升至1981年高点为【5】浪(1),跌至1982年低点为【5】浪(2),1982年低点升至1990年初为【5】浪(3),然后一个扩张平台跌至1990年10月低点为【5】浪(4),1990年10月低点升至2000年高点为【5】浪(5)。

2000年高位震荡至2009年3月低点为(III)浪IV,(III)浪IV为扩张平台。2009年3月至今为(III)浪V上升。浪V中,2009年3月低点升至2010年4月高点为V浪【1】,2010年4月高点跌至6月低点为V浪【2】,2010年6月低点升至2022年初高点为V浪【3】,此后进入V浪【4】调整。由于V浪【2】简单短小,估计V浪【4】复杂且波动较大,初步预测将走水平三角形。


纳斯达克综合指数于2000年3月结束循环浪III,之后跌至2002年10月为循环浪IV,具体数浪方式与标普不同。纳指2002年10月低点升至2007年7月高点为V浪【1】,2007年7月高点跌至2009年3月为不规则平台型态V浪【2】,2009年3月展开V浪【3】至2021年底结束。浪【3】之中,2009年3月低点升至2010年4月高点为【3】浪(1),2010年4月高点跌至6月低点为【3】浪(2),2010年6月低点升至2018年8月高点为延伸浪【3】浪(3),2018年8月高点至2020年3月低点为强势平台型态【3】浪(4),2020年3月低点至2021年底高点为【3】浪(5)。



标普500指数历史最高位出现在2022年初,而纳斯达克指数最高位则出现在2021年11月,两者走势有差别,但趋势上相同。2021年11月以来,纳指进入第【4】浪调整,正如上述标普500指数走势预测,可能是一个水平三角形。其中【4】浪(a)将以3浪模式行进,2021年11月高点跌至2022年6月16日为倾斜三角形(a)浪a,5浪结构。2022年6月16日低点反弹至8月16日为(a)浪b,之后进入(a)浪c下跌。浪c中,2022年8月16日高点跌至10月13日低点为c浪【i】,其后反弹至12月1日为c浪【ii】,目前处于c浪【iii】下跌中。

上述为首选数浪方式,次选数法则是第【4】浪为双重锯齿。2021年11月历史高点下跌至2022年10月13日低点为第一组(a)(b)(c)。此后展开间隔浪(x),目前看来可能还未结束,调整后尚有一浪上升。之后再进入第二组(a)(b)(c)下跌。

2023年美股走势,焦点应放在未来经济衰退,联储局加息步伐放缓已是必然,衰退来袭时或要大力减息亦未可知。
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