截至2021年4月29日收盘,A股市场中有3936家上市公司发布了2020年年报,剩余349家暂未发布。《股市动态分析》对此专门进行了统计和分析,希望能帮助读者梳理2020年各个板块的业绩特点,从增长的角度挖掘景气主线。
从整体数据来看,由于疫情的影响,2020年A股上市公司的营收增速和归母净利润增速均有所下滑,上证A股的营收和净利增幅不及整体表现。但是,深证A股、创业板和科创板盈利能力表现较为突出。这在一定程度上说明,在后疫情时期,中小型上市公司的恢复速度更快,业绩反弹更强。分板块来看,2020年业绩同比大幅增长的板块主要集中于中上游顺周期板块,如有色金属、电气设备、机械设备等。受益于经济复苏、新一轮需求驱动和海外供给替代出口订单高增,2020年制造业业绩持续兑现。而在下游消费品中,行业整体的利润增速较为低迷,只有医药生物呈出较强的盈利复苏状态。细分到行业来看,我们进一步发现,军工和新能源汽车等产业链依然是今年A股的景气主线。
中小市值公司业绩增速亮眼
通过表一的数据可以发现,2020年A股营收整体有所增加,但营收增速继续下滑。2019年A股盈利能力提升之后,2020年A股盈利能力有所放缓,归母净利润增速不及2019年,主要原因是上证A股表现不佳。
2020年上证A股的营收增速较2019年大幅降低,归母净利润出现了负增长。深证A股、创业板、科创板的营收增速虽略有降低,但是相对稳定,深证A股在归母净利润方面有较大改善。此外,2020年创业板、科创板的归母净利润增速也非常可观,诸多高增长公司实现了业绩对估值的消化。在经济复苏环境中,此前关注度较低的中小市值公司盈利改善明显更强,这也符合目前A股市场风格切换的表现。
表一:A股分板块营收与归母净利润增速一览
板块名称 |
营收增速(%) |
归母净利润增速(%) |
||||||
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
|
全部A股 |
17.88 |
11.87 |
8.68 |
2.80 |
19.51 |
-0.72 |
6.42 |
5.25 |
全部A股非ST |
17.76 |
12.29 |
9.28 |
2.92 |
20.03 |
3.13 |
8.97 |
1.77 |
上证A股 |
15.92 |
11.52 |
8.94 |
1.43 |
17.90 |
5.08 |
9.22 |
-1.15 |
深证A股 |
23.87 |
12.86 |
7.98 |
6.80 |
25.53 |
-20.79 |
-6.15 |
38.87 |
全部创业板 |
28.19 |
15.76 |
10.60 |
7.12 |
10.29 |
-47.97 |
24.57 |
33.60 |
科创板 |
42.17 |
20.60 |
13.24 |
15.79 |
63.33 |
28.19 |
32.50 |
56.73 |
数据来源:东方财富Choice
制造业强势回归
从申万一级行业来看,不同板块的业绩增速呈现出明显的分化趋势。营收增速靠前的分别是上游的有色金属,中游的电气设备,下游的农林牧渔、房地产等,其营收增速分别为 15.84%、15.58%、17.17%、13.66%。
随着PPI的回升,2020年上游原材料领域出现明显修复,有色板块获得了众多投资者的青睐,2020年其归母净利润增速达到143.79%。目前全球经济复苏进程加快,有色金属行业有望进入需求和流动性共振的上升期。
2020年中游原材料及工业品的复苏力度,给制造业带来了营收净利润双增长,制造业领域体现出高景气的趋势,这在电气设备、机械设备、国防军工等行业均有所体现。电气设备行业整体营收持续增长,2020年电气行业的归母净利润增速达到51.30%。从电气设备的细分领域来看,光伏海内外市场需求恢复,弹性增大;风电产业链逐步完善,业绩有所改善;新能源汽车行业迎来全球电动化加速,也持续向上。
随着复工复产的推进以及基建刺激政策的落地,机械设备行业的盈利能力大幅提升,2020年机械设备行业的归母净利润增速达到了57.86%。国防军工板块的高端核心装备需求较为旺盛,2020年国防军工板块归母净利润增速实现了40.18%的高速增长。
由于供给小于需求,中游的化工行业在营收降低的背景下,2020年归母净利润增速仍然达到了30.10%,锂电化学品、膜材料、有机硅、化肥等细分的化工领域呈现出百花齐放的局面。
相对上中游的景气度而言,2020年下游行业的业绩增长和盈利能力较弱,但是下游行业的医药生物板块呈现出可观的盈利状态。2020年医药生物板块的归母净利润增速一改2018年和2019年负增长的局面,大幅提高至42.32%。由于海外疫情反复爆发,防护手套、口罩、核酸检测仪器等防疫用品的需求较为旺盛,制药企业和疫苗企业有望在2021年持续受益。
在TMT行业中,电子和传媒行业营收增速改善度靠前。值得关注的是,一直呈现政策严格调控的房地产业,在2020年其营收增速依然可观,达到13.66%,但归母净利润有所下滑。而综合、商业贸易、纺织服装的利润改善情况较差,其中2020年综合、商业贸易板块的归母净利润增速分别为-81.72%、-67.67%,这些行业受疫情冲击比较严重,修复也相对缓慢。
其他行业的情况读者可参考表二,在此不一一赘述。
表二:申万一级行业营收与归母净利润增速情况
行业名称 |
营收增速(%) |
归母净利润增速(%) |
||||||
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
|
有色金属 |
16.10 |
8.04 |
10.99 |
15.84 |
112.40 |
-42.25 |
-32.77 |
143.79 |
传媒 |
18.66 |
13.23 |
5.35 |
-13.70 |
3.93 |
-133.70 |
84.52 |
87.68 |
机械设备 |
14.66 |
15.69 |
8.05 |
9.12 |
110.69 |
-23.42 |
13.70 |
57.86 |
电气设备 |
13.88 |
10.04 |
12.52 |
15.58 |
10.43 |
-38.52 |
43.80 |
51.30 |
通信 |
11.04 |
5.33 |
-0.68 |
2.75 |
20.50 |
-63.52 |
-220.83 |
48.15 |
医药生物 |
16.18 |
19.06 |
12.57 |
7.79 |
22.67 |
-8.63 |
-5.66 |
42.32 |
国防军工 |
-0.06 |
6.08 |
6.30 |
3.73 |
11.98 |
4.81 |
5.24 |
40.18 |
农林牧渔 |
9.98 |
10.71 |
12.27 |
17.17 |
-4.74 |
-21.88 |
125.74 |
37.89 |
化工 |
24.58 |
19.17 |
2.23 |
-16.04 |
34.57 |
21.78 |
-36.07 |
30.10 |
轻工制造 |
21.69 |
15.14 |
2.68 |
2.91 |
34.23 |
-29.05 |
11.51 |
29.79 |
电子 |
52.16 |
14.32 |
6.15 |
10.18 |
36.05 |
-23.04 |
21.11 |
27.99 |
公用事业 |
17.51 |
12.23 |
8.87 |
0.24 |
-12.30 |
6.79 |
1.24 |
22.15 |
食品饮料 |
15.23 |
13.79 |
14.60 |
7.64 |
26.93 |
26.23 |
13.14 |
16.10 |
建筑材料 |
33.36 |
28.77 |
14.28 |
9.01 |
63.70 |
57.70 |
17.01 |
11.41 |
汽车 |
16.45 |
2.91 |
-2.86 |
-1.62 |
4.39 |
-20.28 |
-30.42 |
9.21 |
建筑装饰 |
10.47 |
10.26 |
15.64 |
12.27 |
17.66 |
7.15 |
6.31 |
3.77 |
非银金融 |
16.54 |
2.43 |
17.04 |
9.74 |
18.97 |
-17.59 |
64.26 |
3.30 |
钢铁 |
33.58 |
12.91 |
1.90 |
3.62 |
366.99 |
33.11 |
-45.09 |
3.24 |
家用电器 |
33.04 |
14.15 |
4.27 |
1.19 |
32.01 |
-9.27 |
16.67 |
1.08 |
银行 |
3.52 |
8.82 |
10.22 |
5.40 |
5.45 |
5.69 |
6.95 |
0.66 |
计算机 |
12.47 |
17.57 |
10.22 |
6.50 |
11.13 |
-43.18 |
15.24 |
-5.39 |
房地产 |
6.90 |
19.77 |
19.18 |
13.66 |
27.04 |
16.82 |
9.08 |
-7.63 |
纺织服装 |
17.98 |
7.75 |
0.02 |
-11.12 |
12.00 |
-30.40 |
-16.32 |
-12.53 |
采掘 |
27.15 |
14.58 |
6.46 |
-15.96 |
747.60 |
45.50 |
-2.39 |
-22.28 |
交通运输 |
27.44 |
13.57 |
10.16 |
2.73 |
36.55 |
-11.78 |
4.45 |
-36.18 |
商业贸易 |
21.43 |
7.20 |
4.65 |
0.11 |
33.81 |
18.32 |
-19.91 |
-67.67 |
综合 |
17.08 |
21.55 |
-0.18 |
6.68 |
-25.83 |
99.86 |
-24.01 |
-81.72 |
休闲服务 |
20.51 |
22.50 |
1.31 |
-29.64 |
50.16 |
12.08 |
-7.25 |
-90.40 |
数据来源:东方财富Choice
超六成个股营收利润双增长
从个股来看,共有2404家公司2020年年报的营收为增长状态,占已公布公司的61.08%,归母净利润为正增长的个股共2492只,占已公布公司的63.31%。有80只个股营收增速超过100%,643只个股归母净利润增速超过100%,其中有5只超过10倍。同时,有15只个股营收降幅超过80%,另外还有420只个股的归母净利润的降幅超过100%。
亚太实业(000691)的营收增幅达到18.10倍,为幅度最高的个股(见表三),同时,它的归母净利润增速也达到276.72%。圣湘生物(688289)、之江生物(688317)、英科医疗(300029)的营收增速也超过了500%,归母净利润增长幅度在10倍以上。
营收降幅前十名中(见表四),有五只ST个股。2020年神州细胞-U的归母净利润为-7.13亿元,截至4月29日收盘,神州细胞的股价报40.60元/股,与去年7月最高点103.99元/股相比,跌去约61%,市值也蒸发约280亿元。神州细胞-U的产品均处于研发阶段,未开展商业化生产销售,行业竞争日益激烈,公司股价也一路走低。此外,神州细胞-U有大量的在研项目需要公司对研发持续加码。根据公司的招股书,神州细胞-U预计在未来几年仍维持每年18亿元左右的研发投入。
表三:营收增幅前十名
证券代码 |
证券名称 |
营业收入(亿元) |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润(亿元) |
归母净利润同比增长(%) |
000691 |
亚太实业 |
2.66 |
1810.29 |
0.18 |
276.72 |
600647 |
同达创业 |
2.39 |
1401.24 |
0.12 |
-37.72 |
000803 |
北清环能 |
3.47 |
1374.26 |
0.45 |
126.25 |
688289 |
圣湘生物 |
47.63 |
1203.53 |
26.17 |
6527.90 |
688185 |
康希诺-U |
0.25 |
990.06 |
-3.97 |
-152.99 |
688317 |
之江生物 |
20.52 |
692.72 |
9.32 |
1708.96 |
300677 |
英科医疗 |
138.37 |
564.29 |
70.07 |
3829.56 |
300029 |
*ST天龙 |
1.13 |
554.72 |
-0.32 |
57.86 |
601028 |
玉龙股份 |
119.08 |
547.37 |
1.17 |
474.24 |
600746 |
江苏索普 |
37.95 |
542.67 |
2.31 |
4203.27 |
数据来源:东方财富Choice
表四:营收降幅前十名
证券代码 |
证券名称 |
营业收入(亿元) |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润(亿元) |
归母净利润同比增长(%) |
600890 |
*ST中房 |
0.11 |
-91.42 |
-0.51 |
-278.49 |
000972 |
*ST中基 |
0.23 |
-89.23 |
-2.66 |
-5443.74 |
688520 |
神州细胞-U |
0.00 |
-87.56 |
-7.13 |
10.34 |
600053 |
九鼎投资 |
3.36 |
-84.72 |
0.87 |
-89.05 |
300309 |
吉艾科技 |
1.92 |
-83.76 |
-5.74 |
51.76 |
600306 |
*ST商城 |
1.92 |
-80.73 |
-1.49 |
-40.52 |
000982 |
*ST中绒 |
1.42 |
-80.19 |
0.33 |
101.21 |
300859 |
西域旅游 |
0.51 |
-78.76 |
-0.43 |
-158.81 |
300795 |
米奥会展 |
0.94 |
-77.84 |
-0.65 |
-197.75 |
000679 |
*ST友谊 |
1.76 |
-77.34 |
0.26 |
107.90 |
数据来源:东方财富Choice
受益于新冠核酸检测试剂及配套仪器、医疗防护用品在疫情防控中的需求,圣湘生物(688289)和英科医疗(300677)的营收和归母净利润呈现爆发式增长,前者年前股价涨幅近50%,后者近200%。另外两只百亿级营收的个股出现在前十中,分别是天邦股份(002124)和ST永泰(600157)(见表五)。
由于疫情影响,圣湘生物的业绩与上文提到的医药生物板块的盈利能力相呼应。圣湘生物是以基因技术为核心,集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商。公司抗疫期间产品服务区域从2019年的40多个国家快速发展到近160个国家和地区,境外营业收入占比由2019年的4.98%提升到53.49%,海外渠道建设也得到极大加强。
对于业绩大幅增长的原因,圣湘生物表示,公司2020年产品及服务在疫情防控中需求旺盛实现高增。公司是国内最早获批新冠病毒核酸检测试剂公司之一,并凭借其强大的研发体系和供应链体系,实现装机量的快速提升,未来将带动相关试剂的增长,同时血筛、呼吸道检测、宫颈癌核酸检测等产品的推出将持续推动公司的发展。不过,随着国际疫情防控及疫苗研发取得进展,疫情的相关收入及利润可能会有所回落。
文投控股(600715)在归母净利润降幅榜中位于榜首(见表六),数据显示,该公司营收下降76.26%,归母净利润亏损34.63亿元,降幅达65.81倍。贤丰控股(002141)、三盛教育(300282)、幸福蓝海(300528)也陷入营收与归母净利润均为负增长的经营状态。
表五:归母净利润增幅前十名
证券代码 |
证券名称 |
营业收入(亿元) |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润(亿元) |
归母净利润同比增长(%) |
002164 |
宁波东力 |
12.38 |
21.31 |
14.61 |
6581.02 |
688289 |
圣湘生物 |
47.63 |
1203.53 |
26.17 |
6527.90 |
603223 |
恒通股份 |
55.97 |
-20.46 |
1.23 |
4680.50 |
603683 |
晶华新材 |
10.39 |
11.53 |
1.55 |
4381.24 |
600746 |
江苏索普 |
37.95 |
542.67 |
2.31 |
4203.27 |
000955 |
欣龙控股 |
13.79 |
88.00 |
1.90 |
3838.69 |
300677 |
英科医疗 |
138.37 |
564.29 |
70.07 |
3829.56 |
002709 |
天赐材料 |
41.19 |
49.53 |
5.33 |
3165.21 |
002124 |
天邦股份 |
107.64 |
79.20 |
32.45 |
3131.98 |
600157 |
ST永泰 |
221.44 |
4.52 |
44.85 |
3099.33 |
数据来源:东方财富Choice
表六:归母净利润降幅前十名
证券代码 |
证券名称 |
营业收入(亿元) |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润(亿元) |
归母净利润同比增长(%) |
600715 |
文投控股 |
5.28 |
-76.26 |
-34.63 |
-26804.96 |
002766 |
*ST索菱 |
10.26 |
9.26 |
-13.05 |
-16868.85 |
300145 |
中金环境 |
42.18 |
3.04 |
-19.60 |
-8647.07 |
002141 |
贤丰控股 |
9.64 |
-2.62 |
-5.45 |
-6901.58 |
300282 |
三盛教育 |
3.57 |
-47.61 |
-7.14 |
-6018.72 |
300528 |
幸福蓝海 |
5.71 |
-73.28 |
-3.89 |
-6011.81 |
601068 |
中铝国际 |
230.26 |
-25.87 |
-19.76 |
-5769.99 |
300083 |
创世纪 |
34.75 |
-36.11 |
-6.95 |
-5626.81 |
000972 |
*ST中基 |
0.23 |
-89.23 |
-2.66 |
-5443.74 |
300249 |
依米康 |
13.46 |
14.11 |
-1.66 |
-5164.11 |
数据来源:东方财富Choice
前文提到2020年国防军工景气度较高,主要是国防军工核心细分板块如军工电子、军工新材料、J20产业链等上市公司业绩实现了高增长(见表七)。
从事多层瓷介电容器等电子元器件技术研发的鸿远电子(603267),2020年归母净利润同比增长74.43%,十四五期间武器装备放量,新型号战机和导弹等武器装备需求量均有数倍的提升,同时装备信息化程度的提升也将拉动军用MLCC的需求量,行业红利明显。
J20产业链的爱乐达(300696)主要从事航空零部件的数控精密加工、特种工艺处理和部组件装配,2020年公司营收和归母净利润均有较高增速,一方面表明航空制造行业需求持续增长,公司新增产能持续释放;另一方面,也表明在产业链端,公司正逐步实现由单一工序/机型向军民全覆盖多工序的转型。
表七:国防军工个股2020年业绩一览
证券代码 |
证券名称 |
营业收入(亿元) |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润(亿元) |
归母净利润同比增长(%) |
300101 |
振芯科技 |
5.77 |
22.38 |
0.81 |
1657.46 |
002829 |
星网宇达 |
6.85 |
71.90 |
1.10 |
816.34 |
000576 |
甘化科工 |
5.15 |
4.09 |
6.78 |
590.73 |
600685 |
中船防务 |
116.08 |
-46.82 |
36.62 |
567.92 |
002151 |
北斗星通 |
36.24 |
21.34 |
1.47 |
122.50 |
002297 |
博云新材 |
3.45 |
-1.23 |
0.22 |
113.76 |
300008 |
天海防务 |
5.24 |
-11.17 |
0.26 |
107.13 |
300696 |
爱乐达 |
3.04 |
64.89 |
1.37 |
75.22 |
603267 |
鸿远电子 |
17.00 |
61.22 |
4.86 |
74.43 |
688586 |
江航装备 |
8.31 |
23.20 |
1.94 |
71.31 |
数据来源:东方财富Choice
五粮液、隆基股份等个股受机构青睐
从持股机构情况看,五粮液(000858)、隆基股份(601012)、宁德时代(300750)是2020年机构持仓的热门选择。2020年,五粮液持股机构增加822家,年末持股机构共计1974家;隆基股份持股机构增加802家,年末持股机构共计1543家,宁德时代持股机构增加739家,年末持股机构共计1570家。2020年,顺丰控股(002352)、中国中免(601888)分别有687、657家机构新进持股名单(见表八)。
表八:机构持股增加数前十名
证券代码 |
证券名称 |
营业收入同比增长(%) |
归母净利润同比增长(%) |
2019年持股机构家数 |
持股机构比上年增加数 |
000858 |
五粮液 |
14.37 |
14.67 |
1152 |
822 |
601012 |
隆基股份 |
65.92 |
61.99 |
741 |
802 |
300750 |
宁德时代 |
9.90 |
22.43 |
831 |
739 |
002352 |
顺丰控股 |
37.25 |
26.39 |
348 |
687 |
601888 |
中国中免 |
8.20 |
32.57 |
854 |
657 |
000333 |
美的集团 |
2.16 |
12.44 |
1103 |
654 |
300122 |
智飞生物 |
43.48 |
39.51 |
394 |
649 |
300760 |
迈瑞医疗 |
27.00 |
42.24 |
686 |
611 |
601899 |
紫金矿业 |
26.01 |
51.93 |
525 |
583 |
002475 |
立讯精密 |
47.96 |
53.28 |
1243 |
579 |
数据来源:东方财富Choice