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劲旅环境:不募资还债明智吗?
发布时间:04-280本刊记者 李兴然  

劲旅环境科技股份有限公司(以下简称劲旅环境”)日前成功过。劲旅环境资产负债较高,合并负债率分别为94.10%84.38%72.72%68.40%,虽然呈下降趋势,但仍然处于较高水平。

劲旅环境拟于深交所主板上市,计划公开发行股份不超过2784.83万股,拟募集资金9.70亿元,分别用于城乡环卫项目配套资金项目、装备制造能力提升项目、智慧环卫信息化系统升级改造项目。

公司在高负债下却没有借IPO之机补充流动性或降低有息负债,劲旅环境此举明智吗?

 

负债高企

2018年末、2019年末、2020年末和20216月末,劲旅环境资产负债率(合并)分别为94.10%84.38%72.72%68.40%,虽然呈下降趋势,但仍然处于较高水平;流动比率分别为0.93倍、1.09倍、1.49倍和1.88倍,速动比率分别为0.86倍、1.02倍、1.34倍和1.71倍。

同期,可比上市公司资产负债率平均值分别为50.57%49.75%47.08%46.88%;流动比率平均值分别为1.48倍、1.38倍、1.63倍和1.59倍,速动比率平均值分别为1.37倍、1.28倍、1.53倍和1.48倍。

对比可以发现,劲旅环境连续三年各期偿债能力指标均不及同业均值。

此外,劲旅环境的应收账款问题也较突出。报告期各期末,劲旅环境应收账款账面价值分别为19,279.31万元、34,298.43万元、31,495.38万元和39,946.49万元,占各期末总资产的比例分别为14.09%20.38%16.09%20.67%2018年度、2019年度和2020年度,应收账款账面价值占各期营业收入的比例分别为28.42%34.59%25.71%

报告期各期末,劲旅环境应收账款信用期内余额分别为10,036.49万元、19,605.76万元、18,946.84万元、21,151.29万元,占比分别为49.22%54.09%56.82%50.13%;信用期外余额分别为10,356.57万元、16,643.01万元、14,399.17万元、21,042.41万元,占比分别为50.78%45.91%43.18%49.87%

2018年末、2019年末、2020年末、20216月末,劲旅环境应收账款期后回款比例分别为98.82%96.33%77.88%43.28%

劲旅环境应收账款周转率呈下降趋势,且一年一期低于可比上市公司平均值。2018年至20211-6月,劲旅环境应收账款周转率分别为3.893.503.521.77同期,行业均值为3.513.284.151.90

公司在招股书中称,公司应收账款整体账期处于合理水平,且公司客户主要为政府部门,但不排除未来如果由于业主资金安排等原因,导致公司存在应收账款不能及时回收的风险。

 

不募资还债或补充流动性

2018年度、2019年度、2020年度和20211-6月,劲旅环境的重大资本性支出为19,443.80万元、14,712.99万元、10,415.76万元和5,259.46万元,主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。

2018年度、2019年度、2020年度和20211-6月,公司筹资活动产生的现金流量净额分别为19,315.87万元、15,380.99万元、3,622.55万元和-12,086.85万元。公司筹资活动现金流量净额变动主要受银行借款及股权融资变动的影响。筹资活动的现金流入主要为取得借款收到的现金和吸收投资收到的现金,筹资活动的现金流出主要为偿还债务所支付的现金。

本次IPO,公司拟募集资金9.70亿元,用于三个项目。但没有补充流动性或用以降低负债规模。

众所周知,劲旅环境的BOT业务模式的特点之一就是资金支出前置,而回款则需要在十几二十年的特许经营期内逐步收回,因此发展阶段对资金需求极大。公司不借此次IPO补充流动性或降低有息负债,是否合理?

 

 

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