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禅修有助于应对股市波动
发布时间:08-250胡语文  

达里奥最喜欢的思考方式是冥想。乔布斯也是如此。在西方社会流行的禅修和冥想其实源于东方的佛法和禅宗。股票投资通过禅修保持正见正念和良好的心态也是投资者应对市场波动对心理影响的一种有效方式

巴菲特说过,要做好投资,投资者需要学习两门课程:一是如何评估公司(股票)价值;二是如何应对市场波动。霍华德·马克斯说,最重要的不是会计学和经济学,而是心理学。佛法也说,一切唯心造。因此,投资者如何看待市场波动,并保持理性和正向的心态是非常关键的。否则,就会被“市场先生”歇斯底里的行为迷惑跟随“市场先生”的情绪高买低卖

 

保持正见和正念

最近的市场就如同上期所分析的,半导体、新能源被市场当成了高景气度的投机趋势并不断强化,尽管上述相关公司的估值早已远离了内在价值,但市场资金仍在通过击鼓传花的方式吸引并堆积海量资金在上述股票上。而这些行业的多数股票也在短短一两年涨幅5-10倍,甚至20倍。巨大的涨幅吸引了更多的资金来参与,随着趋势的不断强化而营造更好的赚钱效应。

就像巴菲特所言,多数投资者会用倒车镜来看市场,即以历史收益来代表未来的收益。其实,历史的收益并不等于未来的收益。往往历史上涨幅很大的股票,在未来一段时间继续上涨的概率并不大,反而隐含的风险巨大。但股票市场是投机资金主导的,他必然会呈现投机品的一些金融特征,比如价格涨得越高,成交额会越大,资金参与的兴趣和规模也越大。

这与市场经济供求关系所代表的正常规律正好相违背,一般物价上涨越高,消费者会越谨慎,成交额也会下降。因为这种消费可以延迟,可以等到价格跌下来再买。但股票市场,投机者就不如消费者那样保护理性心态他们很容易坠入“贪嗔痴”或“贪婪与恐惧”的轮回

所以,要想克服市场波动和主流偏见对投资者心态的不利影响,保持正见和正念禅修很重要。这也是巴菲特说的投资第二门课程的必修内容。

 

如何保持

首先要认真学习投资经典理论,充分理解,并从中提出正见(正确的投资理论和观点)。

其次,通过在投资实践中准确运用上述正见,将其转化成适合自己的投资理念,并随之调整为正向心态。

通过将上述正见在投资实践中持续的观察、修正和调整,反复观察自己的心理变化,并能安住在上述正见上;最后实现心态和生命品质的转变。

经典价值投资理论就是《证券分析》、《投资最重要的事》这两本书。如果有人认为《证券分析》已经过时了,那么,《投资最重要的事》仍然适合当下的市场。

霍华德马克斯写的《投资最重要的事》,对于普通投资者理解起来并不难。但要接受并运用相关正见却显得尤其不容易。如果你是价值投资的真正的追随者,一读就会爱不释手,里面的正见太多,与A股的实践相结合也很容易。尤其是在面对当下泡沫较大的科技半导体和新能源行业时,接受上述价值投资正见会让投资者少亏很多钱。

关键的问题是,价值投资理念并不是大多数人愿意接受的理念。对多数投资者而言他们仍然会坚持投机原理仍然相信趋势投资和高景气度投资逻辑这就是为什么很多人举着价值投资的旗号干的却是趋势投机的原因因为,价值投资坚持下来不容易,尤其是很多人不会接受。比如价值投资说,低估的东西应该越跌越买。但多数投资者肯定会在市场大跌的时候割肉,而不管手里的股票是否低估还是高估。

所以,如果应对市场的波动变成了非常重要的事情,这不是财务分析和经济学可以应对的。而是心理层面的问题。

 

人多的地方不要去

前期笔者反复提示的科技股泡沫的风险,最近因为各种原因而破裂。比如对互联网平台公司反垄断、精神鸦片、汽车芯片涨价的政策限制、储能行业的资本陷阱等问题均从政策上和舆论上得到了验证,这意味着前期市场一致看多新经济和科技股的共识已经被打破,资金抱团的局面已经不复存在。

其实,霍华德的第二层次思维很适合A股市场,在股市里的市场共识一般都属于第一层次思维,比如市场共识认为,科技股是以景气度高的行业为主,因为业绩有成长性,所以,股价上涨是大概率事件。但第二层次思维会认为,科技股的股价上涨已经脱离了内在价值,而且这种景气度的拐点可能因为不可预知的原因而随时终结,比如某些调控政策的变化就会导致那些景气度颇高的行业出现拐头向下的风险。因此,高估值的股价已经隐含了某些不可预知的风险,这种风险是投资者需要提前做好准备的。

而且判断一个行业或者公司是否被高估有一个比较好的参考指标,那就是看媒体和公募基金的态度。如果媒体纷纷报道且公募基金也在持续发行相关的主题或行业等爆款基金。加之基金在上述行业和主题的仓位配置比例已经创出了历史新高,那就很容易得出,这个行业或主题的泡沫化进程已经接近尾声了。

人多的地方不要去这也是芒格推崇的理念笔者总结出来宁愿雪中送炭也不要锦上添花就比如我们研究团队在2019年发掘的盐湖股份,因为债转股等重组的成功而重新上市,这就是典型的雪中送炭的案例。雪中送炭的前提是,我们要能够从市场的共识之外来寻找一些预期差比较大、胜率也很大的投资机会,而不是跟在主流投资者的背后人云亦云。

 

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