近日，证监会网站显示，禾川科技迎来新进展，其将于11月19日上会科创板审议。这是禾川科技第二次冲击资本市场，这次是否能顺利通过？届时便知。

不过，本刊记者详细阅读招股书后发现，禾川科技高管学历普遍较低，尤其是研发总监学历低的问题突出，弱研发能力或决定了公司未来成长性堪忧。另外，公司财务方面数据存隐忧，经营性现金流连续3年低于收入，且净额低于净利润，这都是资本市场重点关注的问题。

高管学历普遍较低

本刊记者通过公司招股说明书发现，禾川科技是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要 从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。

禾川科技的主要产品包括伺服系统、PLC 等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱 动层和执行传感层，并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片、传感器 和下游的高端精密数控机床等领域。

公司业务收入构成如表一。

表一：公司业务收入按产品分类构成情况

来源：招股书

行业方面，2020 年公司伺服系统的市场占有率约为 3%，国产品牌中位列第二。 仅次于汇川技术，其市场份额占比为9.8%。行业龙头多数为海外公司，尤其以日本企业为主，包括日本安川、日本三菱、日本松下等。未来，随着工业机器人行业的深化、工业自动化程度的进一步提升和智能制造的深 入推进，伺服系统市场将会出现新一轮快速增长，尤其伴随着国产伺服技术研发水平的不断提升，国产伺服系统进口替代的步伐将会加快，内资品牌在伺服系统的崛起之势将愈发明显。 这应该是公司一个良好的发展机会，但公司未来的技术储备和当前的人才结构却令记者担忧，记者翻阅资料发现，公司高管学历普遍较低，尤其是研发核心人物鄢鹏飞的低学历问题突出。通常情况下，研发人员高学历间接等同高研发能力，如无优异技术储备，公司未来前景堪忧。

公司主要高管简介如下：

董事长王项彬先生，中国国籍，无境外永久居留权，1974 年 7 月出生，浙江水产学院本科肄业。

总经理徐晓杰先生，中国国籍，无境外永久居留权，1970 年 7 月出生，长江商学院 EMBA ，未披露统招全日制学历，大概率低于本科学历。

副总经理项亨会先生，中国国籍，无境外永久居留权，1974 年 5 月出生，职业高中学历。

研发总监鄢鹏飞先生，中国国籍，无境外永久居留权，1985 年 10 月出生，中专学历，毕业 于江西中山计算机学院计算机应用专业。

财务总监董秘王志斌先生，中国国籍，无境外永久居留权，1974 年 11 月出生，本科学历，毕业于西南交通大学工商管理专业，中级会计师职称。

财务数据存隐忧

公司财务报表显示，公司经营性活动现金流入连续三年远低于公司当期收入，更别提经营性活动现金流净额连续三年低于公司净利润，如表二所示。这显示着公司在产业中地位羸弱，净现比低于1说明公司盈利质量弱，需要引起足够的重视。

表二：公司主要财务数据一览

来源：招股书