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稳经济政策应出尽出 行情不宜再悲观
发布时间:09-130石运金  
今年以来,国际环境更趋复杂严峻,俄乌冲突持续时间超预期,国内疫情多发散发,不利影响明显加大,经济发展极不寻常,超预期突发因素带来严重冲击,上半年中国GDP增长2.5%,二季度GDP仅增长0.4%,经济层面压力比2020年还要大。上证指数自7月份以来基本处于下行趋势,投资者信心严重不足。大的行情往往在绝望中孕育,在犹豫中前行,笔者认为二十大召开在即,稳经济的政策将在9月上旬应出尽出,此时不宜对行情继续保持悲观态度,可以稍乐观一点。

8月31日召开的国务院常务会议部署充分释放政策效能,加快扩大有效需求。会议要求保持经济运行在合理区间,努力争取最好结果。当前处于经济恢复紧要关口,要继续争分夺秒抓落实,用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能,细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出,着力扩大有效需求,促投资带消费增就业,巩固经济恢复基础,增强发展后劲。国务院常务会议部署了8方面举措,加快扩大有效需求,着力稳住经济大盘。所以接下来是利好政策出台的密集期,同时国务院将再派一批督导和服务工作组,赴若干省份推动政策落实。

回顾过往,每一轮行情的底部区域都是山雨欲来风满楼的状态,2008年金融危机时,上证指数一年时间从6124点下跌到1664点,随后是四万亿的经济刺激,上证指数直接翻倍不止,从1664点反弹到3478点;2013年6月末出现钱荒,国债逆回购利率飙升,创业板指则在2012年12月份就提前触底,最终用两年半时间,创业板指数从585点上涨到4037点。就算本轮新冠疫情,2020年春节后,上证指数在大幅低开后,也是很快触及2646点底部,随后最高上涨到3731点。事后来看,每一轮危机,都蕴含了巨大的投资机会,没有危机哪里来廉价的筹码呢?优秀的企业善于利用危机发展壮大,国家也在危机中实现了产业的升级,2008年后广东省腾笼换鸟实现了产业升级,这十几年来,我们的新能源汽车产业终于实现弯道超车,在全球新能源汽车产业链上占据领先位置;我们的光伏产业内卷到国外的竞争对手被卷死,国内光伏产业在全球遥遥领先;我们的显示屏企业也涌现出京东方、华星光电等龙头企业,彻底终结了国内“少屏”的困境。新冠疫情中,我国制造业的优势显现,虽然被美国各种无理的贸易制裁,但据外汇管理局数据,7月份贸易顺差6827亿元,二季度贸易顺差10960亿元,上半年贸易顺差24812亿元,顺差不但没有缩小反而扩大了。

再看A股的估值,虽然在芯片、新能源等领域有明显的泡沫,但大市值的蓝筹股估值还在地板上,银行股、三桶油估值都是个位数,如果说低估值是因为增长慢也就罢了,三桶油业绩都是高增长,相当多银行的业绩增速也是两位数,业绩暴涨的煤炭股估值也是个位数,三大电信运营商也是估值底部。同时这些蓝筹股还纷纷加大了分红的比例,低估值高分红高增长,这就是投资者梦寐以求的最好的投资机会。这些大市值的蓝筹股就是市场的定海神针,等市场信心恢复,估值修复的行情也会波澜壮阔。所以对行情不用悲观,耐心躺平,等待躺赢。
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