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淮北矿业:焦煤存议价权 长协价格坚挺
发布时间:03-200股市动态分析研究部  
本期股市动态30指数收于1402点,较上期下跌3.01%,同期上证指数下跌1.14%,创业板指数下跌2.41%。成分股中,中国中车、中国外运和深科技等个股涨幅靠前,浪潮信息、中科三环和老板电器等涨幅靠后。

个股点评:
淮北矿业(600985):公司焦煤长协价格在去年三、四季度一直维持在2400元/吨,非常的坚挺,焦煤价格走势较强的原因是,虽然煤、焦、钢同属于黑色产业链条,钢材市场、焦炭市场、煤炭市场之间既有相互关联,又相对独立,受到各自市场的供需影响。从供应来看,国内精煤供应整体处于偏紧状态,同时受到以下两个方面的影响:一是电煤保供,为确保电煤供应,2022年6月份国家要求电煤合同分户分月兑现率都达到100%,挤占部分偏气偏瘦的配煤炼焦煤资源;二是俄乌战争,俄乌战争对国际能源供需格局冲击较大,国际煤炭价格处于相对高位,尤其是国际动力煤价格较高,影响精煤市场的预期。从需求来看,2022年粗钢产量控制政策较早就明确,生铁产量各月相对均衡,对精煤需求起到较好支撑作用。
焦煤价格坚挺,其本质上是由供需关系决定的,焦煤在煤钢整个产业链中的议价权较以往有所提高。公司2022年下半年精煤价格保持相对稳定,主要是采用长协定价模式,公司精煤价格与市场价相比较为稳定。另外公司对精煤实行“年度锁量、季度锁价”的长协价格机制。
2022年公司商品煤产量2290.28万吨,同比增加32.73万吨;商品煤销量1882.36万吨(不含内销),受下属煤化工、电力企业内部自用量增加影响,同比减少93.52万吨,考虑内部自用量后,商品煤销量约2286万吨,同比略有增加;焦炭产量368.92万吨,受部分湿稀焦改造为干稀焦及市场因素影响,同比减少40.72万吨;焦炭销量374.78万吨,同比减少32.8万吨;甲醇产量37.65万吨,同比增加3.38万吨,主要为新投产甲醇项目增产5万吨;甲醇销量36.18万吨,同比增加1.74万吨。
2022年第四季度受疫情及矿井地质条件影响,煤炭产量环比有所下降,目前影响煤炭生产的因素已消除,生产经营恢复正常。信湖煤矿产能300万吨/年,2022年煤炭产量约210万吨,未来在产量方面仍有一定的增长空间。信湖煤矿主要煤种为焦煤和1/3焦煤。精煤洗出率50%以上,煤质较好。
关于陶忽图煤矿公司披露,陶忽图煤矿主要煤种为高热值动力煤,发热量6000大卡以上,矿井设计生产能力800万吨/年。2019年初取得探矿权证,资源储量为14.29亿吨,并支付了首笔资源价款10.92亿元。2022年2月,陶忽图项目取得国家发改委核准,目前正在办理采矿权新立手续,各项前期工作进展顺利。
关于分红,2018-2021年度,公司每10股派发现金股利分别为5元、6元、6.5元、7元,累计已派发现金股利约56亿元,分红力度逐年加大。公司制定了《未来三年(2022-2024年)股东回报规划》,承诺未来三年每年以现金方式分配的利润不低于当年归母净利润的30%。 
另外淮北矿业的转债今年将进入转股期,转股价格15.17元,目前股价13.51元,公司有动力释放利润来促进转股。

京东方A(000725): 京东方在车载显示领域已深耕多年,京东方精电是公司唯一的车载显示模组和系统业务平台。显示技术方面,公司已推出应用柔性AMOLED、MiniLED、BD CELL等高端显示技术的产品,并广泛应用于全新一代智能网联汽车终端品牌;产能资源方面,依托公司a-Si、LTPS、Oxide等技术资源,公司的车载显示业务布局持续完善,规模化及产品架构持续提升,根据第三方咨询机构数据,自2022年上半年京东方车载显示出货量市占率首次实现全球第一后,三季度继续保持全球市占率第一,市占率超16%。此外,京东方精电成都车载显示基地已于2022年投产,该模组基地达产后年产车载显示屏约1500万片,能够覆盖5英寸-35英寸的液晶车载显示模组。
公司2022年前三季度折旧金额约250亿元人民币。存量折旧方面,自2021年起陆续有多条LCD产线折旧到期,LCD产品成本竞争力将进一步提升;柔性AMOLED方面,公司柔性 AMOLED 生产线折旧短期承压,但是柔性AMOLED业务仍是未来公司业绩的主要增长点之一,随着柔性AMOLED产品出货量持续提升,能够持续消化折旧,改善公司业绩。公司未来的资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等方面。近年来LCD生产线已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期,随着公司半导体显示年均投资强度逐渐下降,公司经营业绩中枢逐年提升,经营活动净流入与投资活动净流出差额逐渐缩小。

宝钛股份(600456):公司在投资者调研记录中表示2019年-2021年近三年钛产品毛利率分别为21.34%、25.90%、23.38%。公司2021年钛产品产量2.8万吨,截至2022年三季度末产量2.5万吨,从近几年来看,产量呈现持续增长趋势,按照“十四五”发展目标,公司希望能够达到5万吨的生产能力,巩固和提升行业龙头地位。
随着国家“双循环”格局构建,以及“十四五”规划与战略性新兴产业规划政策的实施,将为钛行业增长带来良好的市场机遇,从而有效拉动钛产品的市场需求,钛产品的应用将得到进一步推动。未来钛行业在航空、航天、航发、大飞机、舰船、石化、生活用钛、深海、医疗、建筑、新能源、新材料、环保等产业上仍有较大的市场发展机遇和空间。宝钛股份是大飞机制造商中国商飞的钛材基础材料供应商。

罗莱生活(002293):2020年疫情之后,整个家纺行业供应链端发生了显著变化。疫情淘汰了一批低小散的产能,同时海内外需求变化、原材料涨价又造成自2020下半年起的产能紧张。从公司自身情况来看,已经连续两年产能利用率超100%。公司于2022年12月披露了募集资金用途变更的公告。将原计划用于老厂区建设的募集资金改用于新厂区(罗莱智慧产业园建设项目)的仓储物流建设。新的厂区建设,主要是基于过去两年公司自有产能明显不足,而外部成品采购又无法完全满足公司品控的要求。同时消费升级、线上收入提升、多种新渠道、新销售模式也对供应链快速反应有了更高要求。
家纺的终端消费需求主要为日常换新、婚庆、乔迁等,随着近年来“宅经济”崛起,消费者对睡眠质量和家居生活理念不断提升,日常换新已成为主要消费目的。婚庆和乔迁等高客单的购买场景进一步吸引新的客群,巩固了中高端家纺的品牌壁垒。随着疫情影响消散和消费复苏,过去受疫情影响而滞后的婚庆活动可能在2023年逐步恢复。
从公司近三年发展和主流电商平台的公开数据可以看到,除了疫情导致无法正常营业的情况外,家纺行业保持了较稳健的增速,同时头部品牌的竞争力得到进一步巩固。2022年双十一公司在较高基数的基础上仍然保持了GMV的同比正增长,同时线上罗莱品牌连续三年保持了显著的客单价提升,体现了线上消费者对优秀品牌优质产品的信任和青睐。另一方面,从电商平台的公开统计数据也可以发现,低价位的家纺产品成交额增速放缓,中高端家纺增速提升,叠加线上客群的复购率提升,也体现了家纺行业消费升级的趋势。公司作为连续17年的行业龙头,也会持续引领行业趋势,推进家纺消费理念的升级。
罗莱生活今年股价上涨9.8%,公司部分需求受地产行业影响,由于今年地产行业优先保交楼,所以竣工端的家纺需求有暴涨,所以家居、家纺等行业今年以来反弹不错。

深圳机场(000089):随着新型冠状病毒感染调整为“乙类乙管”后,民航市场迎来强劲复苏。今年春运期间,深圳机场各项业务复苏明显,累计迎送旅客超500万人次、保障航班起降近4万架次,分别同比增长94.8%和32.4%,旅客量、航班量均居全国机场第二,其中旅客量恢复至2019年春运近九成,航班量已接近2019年水平,实现2023年高质量发展“开门红”。2020年3月,深圳机场三跑道项目正式开工。项目计划于2025年投产使用。第三跑道完工后,将进一步提升机场客货运保障能力,增强深圳机场服务粤港澳大湾区的综合实力。


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