4月19日，深交所上市委公告，厦门渡远户外用品股份有限公司（简称“渡远户外”）首发4月26日上会。

渡远户外主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。房车游艇配套产品主要是以小微型水泵为主，其他包括便携油桶、游艇房车专用马桶等产品；水上休闲运动产品主要包括皮划艇、桨板，其他包括船桨等配套产品。

不过，从披露的信息看，渡远户外比较依赖实控人林锡臻前妻叶耀茹参股的Seaflo Marine公司，但该公司居然没有被认定为关联方。此外，渡远户外2022年的产能利用率出现明显下降，如此背景下仍募资扩产，产能消化风险不能不防。

实控人前妻参股公司长期为第一大客户

为了让自有品牌与当地经销商实现“深度捆绑”，公司2016年还与经销商Seaflo Marine签订独家销售协议，约定公司旗下SEAFLO品牌的房车游艇配套产品在美国的独家经销权由Seaflo Marine所掌握，而Seaflo Marine则不可以销售同类竞品。

凭借该独家协议，Seaflo Marine报告期内一直是公司的第一大客户，2020年至2022年，公司分别向其销售0.38亿元、0.48亿元、0.54亿元，占比分别为19.82%、13.72%、17.50%。

Seaflo Marine成立时间为2015年12月，Seaflo Marine的间接股东Christopher

Kapsaskis（以下简称“Christopher”）、直接股东 John Z Kosowski（以下简称“John”）

分别在 2010 年和 2014 年开始从事房车游艇配套产品的销售，并陆续于 2014 年向公司采购产品进行销售。为争取获得公司在美国市场房车游艇配套产品的独家经销权，Christopher 和 John 等人决定合资成立 Seaflo Marine。因此，Seaflo Marine设立后不久即与公司开展业务合作。

不过，持有Seaflo Marine的19%股份的第三大股东正是渡远户外实控人林锡臻前妻叶耀茹。

Christopher 和 John等人决定合资成立 Seaflo Marine，并邀请了叶耀茹参股。叶耀茹曾任职于公司前身汇力源并协助对接北美市场的销售工作，在房车游艇配套产品领域具有多年的从业经验，且熟悉国内采购、出口等方面事宜。

林锡臻与叶耀茹协议离婚的时间点发生在2013年12月，而叶耀茹从公司退股和入股Seaflo Marine的时间均发生在2015年。

换言之，尽管叶耀茹已不再是渡远户外的股东，但其仍通过海外经销商渠道参与着渡远户外的经营活动，但该公司居然没有被认定为关联方。

谨防产能过剩

公司认为，相比于国际竞争对手，公司产能规模尚存在较大差距，导致客户的订单生产时间可能延长，产能限制已经逐渐成为影响公司发展的重要问题。

因此，本次IPO募投资金将主要用于产能扩建，计划扩大水上运动系列产品年产能33.60万条，房车、游艇配套产品年产能208.20万件。

但与募投计划的雄心壮志形成鲜明对比的是，2022年公司产能利用率下滑至新低，房车游艇配套产品产能利用率仅为85.97%，水上休闲运动产品产能利用率仅有61.33%%，均比2020年和2021年大幅下滑。

产品的销量也“跳空低开”，例如，2022年吹塑皮划艇及桨板销量9.11万艘，而2021年销量16.43万艘。

在产能利用率、销量双双下降的情况下，公司坚持要募资扩产，从投资的角度看，产能消化风险不得不防。