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港股“中特估”攻守兼备,华夏中证香港内地国企ETF重磅发行
发布时间:07-310本刊记者 王柄根  

今年以来,“中国特色估值体系”(简称“中特估”)概念不断发酵,相关板块行情如火如荼进行中。Wind数据显示,截至2023年7月21日,万得热门概念中特估指数(指数代码8841681.WI)今年以来累计涨幅达22.40%,表现亮眼。其中,以三大电信运营商、三桶油为代表的中特估龙头持续受到市场广泛关注。“中特估”以央国企为投资主线,相比整体市场,港股央国企具备低估值、低波动、高股息率、高现金流的特征,体现的是在“不确定性”环境下,确定性回报能力的稀缺性,或将成为港股市场的新“核心资产”。另外在港股价值低估的当下,港股央国企投资价值进一步凸显。在此背景下,华夏中证香港内地国企ETF(513810)将于8月3日起重磅发行,方便投资者把握港股“中特估”的历史性布局机遇。

 

华夏中证香港内地国企ETF(513810)通过紧密跟踪中证香港内地国有企业指数(指数代码:H11153),为投资者一键布局港股“中特估”龙头企业,提供一款方便快捷、成本低廉的指数投资工具。中证香港内地国有企业指数从中证香港100指数样本空间中产生,从内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成指数样本,以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体表现。从申万一级行业分布看,中证香港内地国有企业指数银行板块所占权重最大,占比37.66%,通信和石油石化紧随其后,分别占比13.80%和12.32%。从成分股来看,指数前十大成分股涵盖了各个细分领域的龙头企业,囊括了例如中国移动、建设银行、中国海洋石油等大市值龙头股。且指数成分股全部被纳入沪深港通,均为流动性较好标的。作为港股“中特估”的代表性指数,中证香港内地国有企业指数在长短期收益上均优于恒生指数,截至2023年7月21日,近1年、近3年,近5年业绩相对于恒生指数超额收益分别为+7.80%、+17.11%、+11.33%。(数据来源:wind 截至:2023.7.21)

 

“中特估”最早被市场关注,是证监会主席易会满于2022年11月21日在金融街论坛年会上提出,同时,在2023年的政府工作报告中,深化国资国企改革,提高国企核心竞争力也成为未来重点工作内容之一。在当下美联储加息、全球金融博弈白热化的宏观场景下,资金偏向寻找低估值、高股息、稳定性高的行业,而“中特估”主题投资既符合政策指引,也迎合了大部分资金的投资偏好。一方面从进攻属性看,中特估在政策支持的方向上具备了一定PB和ROE双升的趋势。另一方面从防守属性看,在港股市场央国企普遍是高股息的资产,有防守的作用。所以,整体上“中特估”攻守兼备,既可以应对海外的波动,同时也可以在政策支持的方向上有盈利改善的可能,从而有望达到估值的提升。

 

经过近几年长时间深度调整之后,港股“中特估”的底部布局机遇显现,Wind数据显示,截至2023年7月21日,从指数估值看,中证香港内地国有企业指数估值为6.27倍,远低于沪深300的13.09倍、中证500的17.68倍、中证1000的22.90倍以及内地民营指数的26.40倍,具有明显的估值优势;从指数分红看,中证香港内地国有企业指数股息率(近12个月)为7.24%,远高于沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数,具有更明显的高分红优势;从折价率看,中证香港内地国有企业指数成分股中有22家公司同时在港股和A股上市,H股价格平均折价66%,目前处于低位,相对于A股港股估值提升空间更为突出,长期配置价值显现。另一方面,Wind数据显示,截至上半年,恒生指数市盈率(PE-TTM)为8.99倍,已经位于机会值(9.18)以下。从近十年经验来看,恒生指数估值持续位于机会值以下的情况并不多见,仅2015-2016年、2022年底两段时间。不难看出,港股处于价值洼地将为港股“中特估”行情未来演绎提供了较好的市场环境支撑。

 

据了解,本次发行的华夏中证香港内地国企ETF(513810)拟任基金经理华龙,硕士学历,2016年7月加入华夏基金,历任数量投资部研究员、基金经理助理,现任华夏基金数量投资部副总裁,具备丰富的指数产品投研经验。作为业内最早成立的量化投资团队,华夏基金数量投资部历经18年发展壮大,已具有业内领先的ETF产品开发和投资管理能力。截至2022年末,华夏基金旗下被动权益产品管理规模超过3400亿元,是境内首家权益ETF规模突破2000亿元的基金公司,并连续17年稳居第一。此外,华夏基金也是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司,指数投资实力备受权威认可(奖项评奖年度:2015-2021年度,中国证券报)。

 

展望后市,伴随着“中国特色国有企业现代公司治理”和“中国特色估值体系”的提出,央企国企有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等问题不断优化,压制估值的因素可能逐步得到缓解,当前低估值现象有望得到修复。借道华夏中证香港内地国企ETF(513810)一键布局港股“中特估”龙头企业或正当时。

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