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中国股市各大指数走势分析(下)
发布时间:10-091卧龙  
香港这颗东方之珠,近年多灾多难,社会纷争不断,又加上疫情以及中美贸易战,今年以来香港股市集资额已经大幅减少,暂失往日光辉。由于港纸与美金挂钩:7.8港纸兑1美金,联系汇率下,美国持续加息至5厘以上,香港只得跟随。近日银行同业拆息隔夜最高见5厘78,创逾17年新高。与楼按关联1个月拆息升至5厘36,1年期拆息升至5厘51。息口高企,股市表现自然不理想。
恒生指数(Hang Seng Index,简称HSI)1964年由恒生银行研究部负责人关士光所创,关士光因此被誉为“恒指之父”。1969年11月24日正式向外发报。恒指目前由80只恒指成份股组成——以往则是50只——占香港交易所所有上市公司十二个月平均市值约63%。恒生指数成份股通常称之为蓝筹股。
1973年恒指最高见1774点,为第一个牛市浪顶,标记为循环浪I,当其时牛市火爆程度“从消防员到交易所救火”传闻可见一斑,另外香港天线炒成“香港痴线”。已故香港著名投资者曹仁超1300多点已经离场,但其老板不肯,换人继续炒,最终——老曹话1990年代在大陆一家老人院见到前老板,十分感叹!
言归正传,1973年1774点为恒指循环浪I,此后循环浪II暴跌至1974年底150点,跌幅91.5%。恒指跌至450点时,曹仁超认为大市暴跌75%,乃入市良机,遂融资买入和黄。结果当恒指跌至150点时早已爆仓。
恒指循环浪III由1974年12月150点升至2007年10月31958点,凡33年升212倍。其中1974年12月150点升至1981年7月1810点,7年时间升11倍,为III浪[1]。其后III浪[2]大跌63%,主因为中英就香港前途问题谈判未有定论,最低位时市盈率仅6倍。

III浪[3]由1982年最低点升至2000年3月18397点。浪[3]之中,[3]浪(1)由1982年低位升起一浪,之后跌[3]浪(2)至1983年,随后展开[3]浪(3)至1997年香港回归。[3]浪(4)伴随着亚洲金融风暴,恒指由1997年8月16820点跌至1998年8月6544点,之后[3]浪5由6544点升至2000年3月18397点。III浪[4]由2000年3月18397点跌至2003年4月8331点(SARS肆虐),8331点至2007年10月31958点为III浪[5]。




恒指自31958点展开循环浪IV。循环浪IV有两种可能性——2022年1月拙作《2022年金融市场展望(中)》将超级水平三角形列为首选数浪方式:
31958点跌至2008年10月11015点为IV浪[a],11015点升至2018年1月底33484点为IV浪[b]——浪[b]中11015点升至2010年11月24988点为[b]浪(a),24988点跌至2016年2月18278点为不规则平台型态[b]浪(b),18278点升至33484点为[b]浪(c)。
33484点跌至去年10月底14597点为IV浪[c]——浪[c]中33484点跌至2020年3月21139点为[c]浪(a),21139点反弹至2021年2月31183点为[c]浪(b),31183点跌至去年10月底14597点为IV浪[c]。
14597点展开IV浪[d]上升——其中14597点升至今年1月22700点为[d]浪(a),22700点至今进入[d]浪(b)回落。
上述乃第一种可能性,下面再讲第二种可能性:不规则平台。2007年10月31958点跌至2008年10月11015点为IV浪[a],11015点升至2018年1月底33484点为IV浪[b],33484点至今为IV浪[c]。
浪[c]为楔形走势,其中33484点跌至2020年21139点为[c]浪(1),21139点反弹至2021年2月31183点为[c]浪(2),31183点跌至去年10月底14597点为[c]浪(3),14597点回升至今年1月22700点为[c]浪(4),22700点至今进入[c]浪(5)下跌之中。

期望第一种可能性成为现实,但对于美国可能出现金融危机,必须对第二种可能性作出最坏打算。




2022年9月16日《熊市浪潮 垃圾为王(上)》以及今年5月26日《国证A指沪深300走势分析》两篇文章,皆对沪深300指数作出波浪分析。
沪深300指数自2021年2月见顶之后,走势一直落后于整个A股市场。探究基本面以及市场因素,乃多方面原因导致。例如2021年见顶之前,市场一直趋向于达成共识,即沪深300指数成份股为核心资产,尤其是其中一些消费类股票,可以买了100年不卖,放在床底下那种。当市场达成一致,却是指数见顶之时。
沪深300指数2007年10月高点5891点结束超高级浪[3],2007年10月高点跌至2008年10月低点1606点为超高级浪[4],2008年10月1606点反复升至2021年2月历史高点5930点为倾斜三角形浪[5],换言之整个循环浪III已经结束,之后进入循环浪IV。沪深300指数大调整,意味着中国制造业进入长期调整趋势。
细分III浪[5]。2008年10月1606点升至2009年8月3803点为[5]浪(1),3803点跌至2013年6月2023点或者2014年5月2110点为[5]浪(2),此后升至2015年6月5380点为[5]浪(3),接着[5]浪(4)以水平三角形方式行进至2020年3月3503点。3503点升至2021年2月5930点为[5]浪(5)。III浪[5]为楔形结构,内部小浪皆为3浪模式。
5930点以来,跌至去年10月底最低3495点,为一组5浪结构下跌浪。《国证A指沪深300走势分析》一文中,认为有两种可能性:一是3495点结束IV浪[a],二是3495点只是[a]浪(a)结束。本文将3495点确认为IV浪[a]。

其中,5930点跌至2021年3月4883点为[a]浪(1),4883点反弹至2021年5月5378点为[a]浪(2),5378点跌至去年5月次低点3808点为[a]浪(3),3808点回升至去年7月4530点为[a]浪(4),4530点跌至去年10月最低3495点为[a]浪(5)。




IV浪[a]结束之后,数浪又面临两种选择:其一,整个IV浪[b]将会是较为复杂型态,且运行时间较长;其二,简单地,3495点反弹至今年1月4268点为IV浪[b],之后进入IV浪[c]下跌。
市场普遍认为上证50指数及沪深300指数估值相当低,进入底部区域,值得布局云云。然而,金融市场走势总是出人意表。去年8月5日在文章《新技术浪潮与股市走势(上)》中给出美国股市存在20/40年周期:“1903年至1942年为一个完整技术周期,1942年至1982年又是另一个技术周期,自1982年以来,至今年已经满40年,是否一个技术周期结束?毫无疑问,此技术周期已经近尾声,至于周期低点是否2022年,则需要从长计议。”去年10月底部并非周期底部,之后应该有更低点出现。摩根大通CEO杰美.迪蒙(Jamie Dimon)接受《印度时报》专访,被问及美国经济硬着陆风险时指出,当利率快速攀升,偿债会面临压力,而企业难以承受高利率,由5厘升至7厘将比由3厘升至5厘更痛苦。利率先是降至0,然后由0升至两厘,几乎等同未加息。由0升至5厘会让一些人措手不及,但不会有人认为加至5厘不可能,我不确定全世界是否为加息至7厘而做好准备……最弊情况是7厘再滞涨。此番言论,被股票社交媒体上各路人马嘲笑“XX反买 别墅靠海”、“最好加到100厘”等等……。作为市值最大投行CEO,迪蒙其“全世界是否为加息至7厘做好准备”一番言论显然并非随口而出。沪深300指数必须做好跌破去年10月低点3495点心理准备。
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