“在有鱼的地方钓鱼。”

查理芒格的这句话，一度成为股市投资中的经典准绳。股票投资就像钓鱼，能否钓到鱼，首先取决于是否有鱼。市场不好时，要寻找确定性，市场变好时，更要寻找确定性。

今年来，国内经济企稳回升，政策持续发力。尤其自7月下旬以来，消费、地产、基建等领域出台了一系列重磅政策，近日1万亿元特别国债的增发并突破3%的赤字率，反映出财政积极性显著增强。

Wind数据显示，截至2023年10月31日，万得全A市盈率已回落至16.84倍，处于近十年27%分位数水平，估值处于历史偏低水平。多家分析机构认为，在经济触底回升，“政策底”叠加“估值底”的背景下，A股迎来较好的布局时机。

A股的汪洋大海欲将涨潮，哪里的鱼可能最多？

钓鱼的最佳区域

分析机构认为，伴随着我国向高质量发展转型步伐加快，科技创新类企业作为经济发展“新动能”，长期来看有望持续受益政策支持，成为未来超额收益的主战场。中短期来看，央行近期加大货币调节政策释放稳增长信号，流动性走向宽松，在流动性不断充裕的条件下，高成长性企业更容易走出反弹行情。

鱼塘找到后，如何能顺利捕捞到鱼群？

中证500指数可谓是一张黄金“渔网”。一直以来，中证500都是新兴产业的重要风向标，该指数行业分布相对均衡，前十大成分股权重远低于其他主要宽基指数，一定程度上分散了中小市值股票的风险。并且，该指数偏重于创新成长型企业，汇聚了一批专精特新领域细分赛道优质企业，反映了新兴经济发展方向，符合我国制造强国、创新发展的战略目标，能够更加敏锐地捕捉技术变革与新兴经济快速发展所带来的红利，成份股中很多为细分行业的龙头公司，兼具价值和成长属性。

Wind数据显示，截至2023年10月31日，中证500指数自2004年12月31日基日以来累计上涨452.82%，远超同期上证指数、沪深300指数137.01%、255.83%的涨幅。

更重要的是，截至今年11月6日，中证500指数市盈率为22.30倍，位于历史14.53%分位水平，已经进入性价比较高的配置阶段。

寻找合适的“捕鱼者”

回看过往历史，虽然市场很热，但投资者亏损的情况时有发生，一众人即使身处风口，也摆脱不了“七亏二平一赚”的魔咒。这是因为即使板块整体欣欣向荣，但其中的细分方向和个股依然参差不齐，起落不一。作为资源、专业知识和心理博弈能力都有限的散户，在择股和择时上并不能游刃有余。

相较之下，平台更大、投资体系更成熟的公募基金显然拥有更强竞争力。并且随着技术不断发展，近年来人工智能（AI）崭露头角，让基金公司的制胜率再上了一个台阶。

       根据东方财富Choice数据统计，全市场主动权益基金（股票型+偏股型+平衡型+混合型）中，量化基金整体在近一年（2022.10.31-2023.10.31）、今年来（2023.1.1-2023.10.31）两个时期，回报率均大于非量化基金，同时最大回撤幅度均小于非量化基金。

       据机构和投资人士总结，AI可以高效地处理和分析大量的股票市场数据和相关信息，并且能够快速而准确地从海量数据中提取关键特征，辨识出潜在投资机会；同时股票买卖会更加理性，不存在人性情绪波动的弱点，在进行投资决策时可以真正地做到“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。AI策略能够在风格趋势持续的时候维持市值风格，力争获得风格趋势的收益。

AI这把利剑该如何用？

AI与投资如何做到贴切融合？参考优秀范本不失为一种有效方法。当前，多家公募基金已在AI运用上颇有经验，泓德基金就是其中之一。

泓德基金是业内较早将AI策略引入量化产品的公司之一。据AI Lab负责人、基金经理李子昂介绍，“我们的人员不会特别多，但团队工作涉及高频数据清洗、落地、特征提取，以及模型设计、搭建、训练、预测，乃至后端投资组合的生成等方面，我们希望每个人都具备端到端的能力，然后根据不同策略的历史表现去判断它的权重情况。”

泓德基金的AI策略在传统量化模型的基础上，拓宽了数据来源的广度与深度，提高了信息颗粒细度，更易发掘交易投资机会。“截至目前，我们已基本能完成全模型的端到端开发，我们的策略从去年四季度开始就已在专户产品进行实盘运用，今年4月份开始在公募基金里去运用。总体来说，这些运用符合我们的预期。因为我们做的是指数增强策略产品，量化模型总体投资的Alpha还是比较显著的。”李子昂补充。

今年11月6日起，泓德基金开始发行的“泓德智选启元混合型基金（基金代码：A类019982；C类019983）”是AI与人力融合的又一典型样本。该产品对标中证500指数，通过在全市场范围选股，以及利用AI选股策略，力争实现相对于中证500指数的增强获得较好的超额收益。

泓德智选启元混合型基金的拟任基金经理是苏昌景，其是北京大学理学硕士，具有15年资管行业从业经验，担任公募基金经理逾7年，具备丰富的投资实战经验。目前担任泓德基金量化投资部总监。