自2021年9月IPO过会后，已经过去长达两年多的时间，距离2022年1月提交注册也已近两年，但影石创新科技股份有限公司的上市申请至今仍未获得批文。其中的缘由，可能跟证监会的一项问询有关，该问询指向公司或涉及隐瞒监会系统离职人员间接入股的情况。影石创新至今并未公开答复相关问询，也始终未更新披露财务数据，公司的IPO之路似乎走向了进退两难的尴尬境地。

隐瞒证监会离职人员间接入股

影石创新的科创板IPO之路走得十分曲折，不仅两次上会，还曾一度被暂缓审议。好不容易终于过会，在注册环节卡了10个月后，等来的却只有证监会的一项简短的问询：请补充说明间接股东陈斌截至目前持有发行人股份的情况，申报以来对外转让持股的背景、原因，对价支付情况及转让的真实性，是否存在利益输送或其他利益安排。

原来，影石创新自2020年10月披露IPO申报材料以来，从未披露过一个名叫“陈斌”的证监会系统离职人员间接入股的情况，且陈斌在影石创新IPO申报期内还两度对外转让股份。

据公司招股书显示，公司IPO前引入的23名外部股东中，厦门富凯创业投资合伙企业（有限合伙）持有影石创新3.7003%的股份。深圳麦高汇智成长五期股权投资合伙企业（有限合伙）持有影石创新1.3001%的股份，这两家公司均存在姓名为“陈斌”的间接自然人股东。

公开资料显示，陈斌出生于1970年10月，1992年9月至1996年8月就职于福建省宁德市国土局，任职员。1999年8月至2012年3月，就职于深圳证券交易所，历任高级经理、综合研究所所长助理、副主任研究员等职，并曾兼任深交所驻福建省首席代表、深交所上市公司研究组组长。2007年至2009年期间，陈斌亦曾先后借调到中国证监会发行部、上市公司部工作。

根据企业公开信息查询，陈斌与其配偶王蓉与合伙人辜少群通过厦门富凯、深圳麦高、德朴投资、汇智同裕四家投资平台进行交叉持股，并在IPO申报期内曾两度对外转让影石创新股份。

2021年5月28日，证监会发布《监管规则适用指引——发行类第2号》，明确中介机构应全面核查证监会系统离职人员是否存在不当入股情形，包括利用原职务影响谋取投资机会，入股过程存在利益输送，在入股禁止期内入股，作为不适格股东入股，入股资金来源违法违规等。《指引》规范的离职人员，是指发行人申报时相关股东为离开证监会系统未满十年的工作人员。

根据相关规定，影石创新及中介机构在提交发行申请文件时，应对陈斌入股提交专项核查报告，但影石创新及中介机构从头到尾始终未提及有关陈斌作为证监系统离职人员的入股合规性核查问题。市场猜测，影石创新IPO停留在注册阶段迟迟未能推进，或许也是受到监管机构离职人员间接入股情况核查的影响。影石创新为何隐瞒披露陈斌的相关情况，其中是否涉及为公司的IPO进程提供帮助或利益输送，仍然值得持续关注。

税收优惠存疑，内控治理薄弱

此外，影石创新的税收优惠情况也存在疑点。

根据招股书，影石创新享受高新技术企业所得税优惠，2018年至2021年上半年，公司享受的企业所得税优惠分别为0万元、933.79万元、963.62万元和869.07万元（见图）。

但与此同时，招股书显示公司于2017年8月17日取得国家高新技术企业证书，企业获得高新技术企业资格后，自高新技术企业证书注明的发证时间所在年度起申报享受税收优惠，但2018年公司享受所得税优惠却为0，这着实令人有些不解。

另一方面，影石创新表示于2020年12月11日取得更新后的国家高新技术企业证书，有效期为三年，截至2024年的当下，已经过了有效期。不过由于公司至今未再更新招股材料，也无从得知当前公司适用的税收政策是否发生变化。

图：影石创新报告期内享受税收优惠情况

来源：公司招股书

同时，影石创新的内控管理相对薄弱，报告期以来持续受到追责处罚。

公开信息查询显示，影石创新在2021年9月曾出现海关申报违规情况，直至2023年2月份被海关追责并给予行政处罚，而子公司顺势电子也曾因欠缴税款并被税务局公开通报。

根据广州海关2023年3月披露的“广州白云机场(600004)海关行政处罚决定结果公示”，2021年9月3日，公司委托深圳市有信达供应链服务有限公司以一般贸易的方式向海关申报出口超轻型相机等16项货物，货值1,198,015.96美元。经海关核查发现，货物币制与申报不符，实际货值为1,198,015.96日本元，上述行为影响了海关统计准确性，因此被处以5000元罚款。

采购销售高度依赖境外

据2023年10月31日弗若斯特沙利文发布的《2023年全球智能手持影像设备市场发展白皮书》显示，2022年全球全景相机出货量接近151万台，其中2022年影石创新全景相机市场占有量达到约50%，占有全球最大的市场份额。

相关报告显示，欧美为全景相机的主要消费市场，出货量占到整体的一半以上。根据招股书，报告期各期，公司境外销售收入分别为 19,385.79 万元、40,830.51 万元、56,804.45 万元和 41,292.74 万元，占主营业务收入比例分别为 75.35%、69.82%、67.85%和 69.58%，约七成左右的营收均来自境外市场。

同时，影石创新的原材料采购对境外的依赖程度也较高，报告期内公司芯片采购金额分别为4,650.74万元、12,054.87万元、12,259.91万元和7,680.27万元，占原材料采购总额的比例分别为36.56%、39.04%、30.10%和28.64%。公司采购原材料主要包括IC芯片、镜头模组、结构件等，因直接材料在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大，且公司承认核心芯片可替代性较差，未来若出现芯片等境外采购原材料供应短缺或价格上涨，将对公司经营造成较大不利影响。

尽管影石创新在全景相机领域的市场占有量目前处于领先地位，但从采购到销售都对海外市场存在较高依赖，并且行业内竞争也日益激烈，既有日本理光、美国GoPro等大型国际老牌厂商长期排名前列，也有大疆、小蚁、SJCAM等国内新晋厂商抢占市场份额，同时不排除传统数码相机厂商生产全景相机及运动相机的可能性，未来若想获得长远发展，如何进一步开发国内供应链、抢占国内市场，这将是公司后续面临的重要挑战。