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2017年第47期
出版日期:2017-12-08
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出版日期:2017-12-01
2017年第45期
出版日期:2017-11-24
2017年第13期  2017-04-07出版
【封面文章】二季度投资策略

编者按: 一季度A股市场维持震荡格局,期间中小板指上涨4.22%,上证指数上涨3.83%,而创业板指下跌2.79%。各板块指数走势的分化也反映出市场对于不同股票的偏爱,有业绩支撑的高分红白马股受到市场热捧,而估值过高、业绩增速放缓的创业板个股则受到承压。 进入二季度,A股市场是延续此前的震荡走势,还是在震荡中蓄势,实现突破?在此背景下,投资者又应该采取怎样的策略应对?本期的封面文章或许能给投资者一些启示。 从宏观面来看,大部分券商的研报预测中国二季度的经济增速将回落。有券商认为,二季度GDP增速约6.8%。在上游资源品价格下降局面下,相关行业的景气度将会回落;但受外部经济环境温合改善所致,出口相关行业投资会持续恢复;限购政策加码扩范围,房地产销售会有所降温,投资相对稳定一些。虽然二季度经济增速回落,但这是在多重利好因素汇聚下导致经济短期回升后的正常减速回归,对未来宏观经济增长并不悲观。 鉴于二季度经济层面面临见顶风险,因此投资者不宜采取过于激进的策略,海通证券表示,在战略上乐观,宜执行稳中求进的策略。海通证券认为,二季度有望继续此前的进二退一的震荡,春季行情仍在路上,但要注意倒春寒——一是去杠杆,利率阶段性上升,类似于2013年;二是地产政策继续收紧,中美贸易摩擦。(详见第8页《二季度:战略乐观 稳中求进》) 从今年一季度表现来看,消费股受到市场的追捧,贵州茅台、美的集团等涨幅凶猛,二季度券商对消费股仍旧看好,光大证券认为成长优于价值,消费优于周期,他们表示,随着无风险利率的上升,目前价值股安全边际已较为有限,中小创为代表的成长股,相对于沪深300的2017年动态估值已经调整至2012年的均衡水平,部分成长性确定的股票已经具备配置价值,而需求动力的边际减弱会加大上游产品价格的不确定性,因此对周期股的观点较为谨慎。(详见第10页《市场震荡 看好成长》) 除了上面提到的成长股、白马股外,渤海证券的研报还特别提到了PPP和混改的投资机会。其指出,具有较强市政、交通工程承包能力的公司、景点运营类公司和环保类公司将成为PPP推进的最大收益者;此外,混合所有制改革将成为全年主线,军工领域的混改最为看好,该板块的资产证券率提升过程,以及民参军的步伐加快,有望成为板块催化动力所在。 渤海证券还对ST板块进行了深度剖析。他们认为,对绩差股业绩转正后的摘帽炒作,历来也是A股市场经久不息的题材。二季度正值相关个股的密集摘帽期,因而对于这类个股的炒作也值得我们进一步的挖掘。通过其测算,2016年三季度已经实现盈利的转正ST股票共有12只,包括*ST神火、*ST金源、*ST金瑞、*ST创疗等。(详见第12页《业绩为盾 题材为枪》)

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