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为抓住行业回暖契机,上市公司银鸽投资(600069.SH)正加速剥离亏损资产。 10月18日,银鸽投资针对此前发布的转让控股子公司四川银鸽竹浆纸业有限公司(以下简称“四川银鸽”)股权一事进行了补充说明。银鸽投资拟将其持有四川银鸽73.81%的股权全部转让给银鸽集团,银鸽集团将以现金方式支付转让价款。 对此,银鸽投资表示,本次交易完成后,四川银鸽将逐步偿还所欠公司人民币7.57亿元债务,这将大大缓解公司的资金压力,为公司的正常生产经营提供有力的资金支持;同时,也将降低公司的资金成本,维护公司利益。 一元剥离资产 值得注意的是,本次交易价格被锁定在1元人民币。 “因四川银鸽负债金额远远大于其净资产,此次剥离价格设定在一元是意在剥离亏损资产,提振上市公司业绩。”一位接近银鸽投资的人士告诉21世纪经济报道记者,此前银鸽投资一直徘徊在退市边缘,多次依靠政府补贴才保壳成功。 根据上述公告,截至8月31日,四川银鸽所欠银鸽投资借款余额为人民币7.57亿元,本次交易完成后银鸽集团将协助四川银鸽于2018年8月31日前(含)将所欠银鸽投资的款项全部归还。 “目前四川银鸽现金流还不错,这笔巨额负债是纯借款性质的。”上述人士解释称,自2015年以来,虽然四川银鸽经营利润持续亏损,但现金流量净额一直为正值,“此外,四川银鸽还可采用融资租赁方式发挥下属部分闲置资产的价值,盘活固定资产”。 记者注意到,银鸽集团此前已与多家金融机构达成战略合作协议。6月6日,平顶山银行与银鸽集团举行战略合作协议签署仪式。 根据协议内容,平顶山银行将为银鸽集团及其企业生产经营、项目建设、企业并购等方面提供流动资金、基金、信托、贸易融资业务、票据业务、非融资类保函等业务。三年内,平顶山银行将为银鸽集团提供总额累计不低于30亿元的授信意向。 但令人奇怪的是,9个月前,河南能源化工集团有限公司(以下简称“河南能源化工”)在出让银鸽集团100%股权给鳌迎投资时,银鸽集团曾将四川银鸽26.11%股权通过非公开协议方式以1亿元人民币转让给河南能源化工。 根据银鸽投资彼时发布的公告显示,河南省国资委的批复称,河南能源化工在转让银鸽集团100%股权完成过户前,需完成对银鸽集团相关资产的剥离。银鸽集团将其持有的四川银鸽26.11%股权以1亿元价格转让给河南能源化工,银鸽投资放弃优先认购权。 针对该问题,记者致电银鸽投资董秘办,其工作人员告诉21世纪经济报道记者:“年初评估机构针对四川银鸽出具的评估报告显示其净资产为正值,但因其竹浆项目开展不如预期,今年发生巨亏,上市公司因此决定将其剥离。” “这前后两次交易的评估价值相差甚远,此前上市公司放弃优先认购权时,四川银鸽26.11%股权估值高达1亿,而本次73.81%的股权则被评估为1元进行剥离。”上述人士告诉记者,不排除彼时出让银鸽投资100%股权时,河南能源化工与交易对手方鳌迎投资还存在其它协议的可能。 造纸行业回暖 事实上,自去年下半年开始,随着去产能、供给侧结构性改革等政策的不断推进,造纸行业开始持续回暖。国家统计局发布的数据显示,2017年1-7月,机制纸及纸板累计生产量为7423.9万吨,同比增长4.3%;全国造纸行业累计出口交货值180.1亿元,同比增长1.4%;全国造纸行业累计主营业务收入5164.0亿元,同比增长14.8%。 这种回暖也表现在二级市场上,在22家造纸上市公司中,有11只个股9月份以来的股价表现跑赢同期大盘(沪指期间累计上涨0.53%),其中,美利云(000815.SZ)、晨鸣纸业(000488.SZ)、中顺洁柔(002511.SZ)和太阳纸业(002078.SZ)等个股累计涨幅均在10%以上。 此背景下,银鸽投资剥离亏损资产,聚焦主业发展也合情合理。对此,上述人士表示:“对于长期亏损、处于退市边缘的银鸽投资来说,新东家鳌迎投资擅长资本运作,且承诺陆续向上市公司注入优质资产,在此时抓住市场机遇剥离巨大债务,可为后继发展造纸主业做准备。” 银鸽投资财务数据显示,公司前三季度营业收入21.21亿元,同比增加16.61%,归属上市公司股东的净利润1624.96万元,同比增加115.14%。 对比来看,银鸽投资参控股子公司的表现则不尽人意。截至8月31日,四川银鸽经审计后的合并报表总资产为8.30亿元,合并报表净资产为-1201.99万元,2017年1-8月合并报表营业收入为2.57亿元,合并报表净利润为-1.08亿元。此外,银鸽集团所参控股的其它5家上市公司经营业绩也不理想,除漯河银鸽再生资源有限公司产生不到1万的利润外,其余公司均出现不同程度亏损。 “这种情况下,及时处理掉处于行业上游的四川银鸽,将资金及资源集中主业发展有利于进一步提升公司业绩。”上述人士补充道。
开始日期:10-20
昨日,上交所、深交所、机构间私募产品报价与服务系统(简称报价系统)三部门共同发布了实施PPP项目资产支持证券挂牌条件确认指南、PPP项目资产支持证券信息披露指南。该业务指南的发布,将使PPP项目资产证券化业务更加规范、更具可操作性。 上述两项指南对于三类基础资产,即PPP项目收益权、PPP项目资产、PPP项目公司股权合格标准、发行环节信息披露、存续期间信息披露等做出了详细的规定。 对于建设期PPP项目如何开展资产证券化业务,这是各方较为关注的问题。对此,指南做出了特殊规定,即PPP项目公司依据项目合同约定在项目建设期即开始获得相关付费的,可探索在项目建设期以未来收益作为基础资产,并合理设置资产证券化产品规模。对于社会资本方以PPP项目公司股权作为基础资产开展证券化,指南提出了特别要求,即社会资本方(项目公司)应具有持续经营能力,内部控制制度健全,最近三年未发生重大违约或虚假信息披露,无不良信用记录。 相关人士介绍说,业务指南的发布将有利于证券公司、基金子公司和社会资本方等机构规范开展资产证券化业务,有利于加强风险管理,保护投资者合法权益。 2016年12月,国家发改委、证监会发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。2017年6月,财政部、人民银行、证监会发布了《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》。 通知发布后,上交所提出优质项目“即报即审、专人专岗负责”,对于申报项目,受理后5个交易日内出具反馈意见,管理人提交反馈回复确认后3个交易日内召开工作小组会议,明确是否符合挂牌要求;深交所也在积极落实PPP资产证券化相关配套措施,在加强风险防范的基础上,为PPP项目连通资本市场提供有力支持;报价系统则对PPP项目主管部门推荐的项目和中国政企合作支持基金投资的项目的资产证券化建立受理、审核绿色通道,专人专岗负责,提高受理、审核、挂牌的工作效率。 截至目前,在上交所和深交所发行的5单PPP资产证券化产品,规模合计为42.39亿元,此外还有两单PPP资产证券化产品处于发行期。而报价系统也在今年年初发行了太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划, 目前,报价系统储备了一批PPP项目,预计2018年PPP项目资产支持证券发行规模将有显著增长。 另据了解,报价系统优先鼓励雄安新区和京津冀协同发展、“一带一路”建设、长江经济带建设以及新一轮东北地区等老工业基地振兴等符合国家战略的项目;行业龙头企业作为社会资本方参与建设运营的项目;水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业项目等发行资产支持证券。
开始日期:10-20
19日,国家统计局发布“2017年1至9月份全国房地产开发投资和销售情况”显示,随着楼市调控不断加码,商品住宅销售增速已连续3个月回落。三季度以来,虽然多数房企的销售面积总体处于下滑态势,但在急于做大销售规模的心态下,部分房企的土地储备规模仍在上行。 国家统计局数据显示,1至9月份,全国商品住宅销售面积同比增长7.6%,比1至8月份回落2.7个百分点。另据克而瑞研究中心监测,“金九”期间,全国商品住宅成交量与去年同期相比回落40%。 易居智库研究总监严跃进分析称,总体来看,今年以来,全国商品住宅销售累计同比增幅按平均每月下滑两个百分点的走势收窄。此数据说明房地产市场在不断降温。 中原地产市场分析师卢文曦表示,不断增加的信贷成本让购买者的出手意愿有所下降。随着更多城市加入调控队伍,10月全国房地产整体销售将面临压力。 从近期公布的房地产开发企业业绩来看,全国房屋销售数据也在持续走低。克而瑞发布的《2017年前三季度中国房地产企业销售排行榜TOP100》显示,全国房企前100强在第三季度的销售规模显著低于二季度,整体环比减少11.8%。其中排名21至30位的房企销售业绩较二季度环比下降幅度最大,高达29.3%。 易居企业集团CEO丁祖昱在“2017年三季度地产金融形势发布会”上表示,虽然三季度的销售业绩增速相较于二季度放缓,但各梯队的房企反应不一,“大鱼吃小鱼”的趋势愈加明显。 “房企前100强的市场占有率越来越高,前三季度累计金额已占约50%。其中,排名前10的房企已占近25%的市场份额,集中度较2016年末提升5.7个百分点。而排名在51至100名的房企市场占有率则较2016年底降低了1个百分点至8.5%。排名第51位到第100位的房企销售金额累加亦未超过碧桂园、万科和恒大这前三名的销售总额。”丁祖昱说。 截至2017年三季度末,已有11家房企销售规模突破千亿元。其中,碧桂园前三季度的销售规模已超4000亿元,万科和恒大的销售金额也接近3000亿元。在楼市调控持续高压、住宅销售增速放缓、行业竞争日益加剧的市场环境下,仍有10余家房企提出“冲击千亿房企”的目标。如新城、旭辉、中南置地、阳光城、泰禾、融信等企业正在冲刺;金茂、佳兆业、禹洲等企业则提出三年内达到千亿元目标。 “销售金额突破千亿元是一个里程碑。”丁祖昱说,在未来企业集中度不断上升、优胜劣汰的行业格局下,规模房企的优势将进一步凸显。“未来标杆房企的数量将越来越少,但是房企的规模会越来越大。” 在“千亿计划”的刺激下,标杆房企正积极增加土地储备规模。数据显示,1至9月份,土地成交量和价格的增速仍双双保持“两位数”增长。1至9月份,房地产开发企业土地购置面积16733万平方米,同比增长12.2%,增速比1至8月份提高2.1个百分点;土地成交价款8149亿元,增长46.3%,增速提高3.6个百分点。 公开数据显示,截至9月末,金科股份、首开股份和金融街的土地储备规模同比增幅均翻番,分别为160%、143%和138%。严跃进认为:“这体现部分房企提高销售业绩的急迫性,正积极进行扩张的心态。”
开始日期:10-20
贵州茅台昨日再度上涨3.90%,报收582.60元,股价续写历史新高,其总市值也达到7318.61亿元,位于两市所有A股第五位。而在市场近期持续震荡的背景下,场内资金纷纷抱团绩优大盘股的现象十分明显。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,截至昨日,共有71只个股A股总市值在千亿元以上,其中包括食品饮料板块龙头贵州茅台、伊利股份,家用电器板块龙头美的集团,医药板块龙头恒瑞医药,汽车板块龙头上汽集团等个股在内,共有14只超级大盘股近3日股价创下历史新高。 对此,有市场人士表示:市值超千亿元的绩优大盘股频频占据涨幅榜前列, 更加强了市场投资逻辑向价值转换的信心,这些超级大盘股的后市表现也值得投资者进一步关注,可从机构评级、估值、业绩等三角度来挖掘这些个股的上涨潜力。 记者梳理发现,上述71只总市值超千亿元的股票中,有54只个股近30日内被机构给予买入或增持等看好评级,占比76.06%。其中18只个股被机构扎堆推荐,近30日内机构看好评级家数均在5家及以上。万华化学(18家)、上汽集团(12家)、伊利股份(9家)、京东方A(9家)、万科A(8家)、保利地产(8家)和大秦铁路(7家)等7只个股近30日内机构看好评级家数更是均在7家及以上,贵州茅台、恒瑞医药、广汽集团、宝钢股份、招商蛇口等5只个股近30日内机构看好评级家数均为6家,其余6只机构扎堆看好的个股分别为:海康威视、洋河股份、格力电器、中国交建、分众传媒和温氏股份。 机构对于上述超级大盘股后市表现的普遍看好,与其整体较低的估值不无关系。71只个股中,有35只个股最新动态市盈率低于两市A股整体18.95倍的市盈率,占比约五成。个股上,除估值整体偏低的银行股外,中国建筑、海螺水泥、万华化学、上汽集团、大秦铁路、万科A、中国中铁、格力电器、中国交建和宝钢股份等多只个股最新动态市盈率更是均在15倍以下。 从业绩情况来看,71只个股中,有53只个股2016年净利润出现不同程度增长,占比74.65%。而上述14只股价创历史新高的超级大盘股中,12只个股2015年、2016年连续两年净利润出现不同程度增长,更是显示出当前震荡市场下,主力资金对绩优股的青睐。而从这些创新高个股三季报情况来看,其中恒瑞医药已披露三季报,净利润同比增长20.70%;而海康威视、洋河股份已披露三季报预告,分别预计增长35%、20%,在三季报正值披露期的时间窗口下,这些市值超千亿元,业绩稳健增长的大而美公司,股价创历史新高后,短期继续创新高的可能性也较大。 值得一提的是,上述12只个股中,有10只个股机构预计未来股价还将继续上涨,其中伊利股份(27.69%)、洋河股份(22.99%)、海天味业(22.99%)、上汽集团(21.80%)、广汽集团(17.25%)和贵州茅台(15.00%)等6只个股机构预测目标涨幅均在15%及以上。对于伊利股份,招商证券表示:公司将是未来一年最具性价比的白马股。大众品龙头企业市场份额提升的周期已经全面开启。产品周转加快,利润率改善,将加速ROE提升,股价将迎来戴维斯双击。上调2017年-2019年每股收益预测分别为1.07元、1.35元,1.65元,上调一年目标价至35元-40元。
开始日期:10-20
“类借壳”审核动向在近期出现了新变化。 最近一次并购重组委会议上(第59次会议),南洋科技(002389.SZ)、康尼机电(603111.SH)以及昆百大A(000560.SZ)三家公司发行股份购买资产全部获得通过。 值得注意的是,根据“类借壳”的定义划分,上述三家发行股份购买资产均属于“类借壳”的范畴。监管层一次性通过了三家存有“类借壳”情形的案例在并购重组政策收紧一年以来实属罕见,这也引发了市场的关注。 21世纪经济报道记者经过采访调研发现,部分业内人士认为目前并不具备“类借壳”监管放松的大背景,但三起成功过会的案例也向市场传递了较为积极的监管信号。 三家公司一次性通过的情形确实少见,但不能简单理解为监管层放松了对类借壳的监管,‘类借壳’成功的案例并不多,因此三家一齐通过可以为市场提供较多的监管有效信息。”一位中金公司投行部的人士10月19日表示。 “类借壳”认定变奏 类借壳并非是近年来资本市场的新概念,最早有类借壳的定义出现在创业板公司的重大资产重组中。 此前,部分非上市公司为了绕开创业板不得“借壳”上市的监管规定,使直接注入上市公司资产达不到《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的“借壳”标准,但通过设计并购重组交易结构等办法取得对上市公司控股权,从而实现在创业板市场借壳上市的目的。 但随着监管层对借壳的监管逐渐趋严,“类借壳”的机构设计也被中介机构逐渐运用在了更多的适用场景下。 2016年6月17日,证监会修订并颁布了被称为“史上最严借壳新规”——《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称<重组管理办法>)公开征求意见稿以及相关配套措施,9 月9 日发布正式稿。 《重组管理办法》的修订剑指短期投机“炒壳”和规避借壳的“类借壳”重组,以规范上市公司重大资产重组行为,支持通过并购重组提升上市公司质量。 《重组管理办法》尤其针对借壳制定了严格的标准,从量化指标、定性指标、监管层特殊裁量指标多个维度对借壳上市的认定标准进行完善。量化指标上从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股本五个指标,只要其中任一达到100%,就认定符合交易规模要件。 这意味着今后要想规避借壳需要多个会计科目同时不触线,财务上操作难度明显加大。从此,“类借壳”走进了新时代,相应的玩法也随之升级。 “新政生效之前,规避借壳的思路无外乎设计出避免构成借壳的总资产规模、保持让控制权不变,或者是实际控制人从有到无等;而新规发布生效之后,取而代之的是在规避控制权变更、避免向收购人及其关联方购买资产上做文章,并且随着审核风向的变化,衍化出不同的版本。”10月19日,申万宏源分析师林瑾指出。 本报于8月18日刊出的《次新股“类借壳”调查:12公司上市两年内“谋变”》、9月8日刊出的《次新股类借壳追踪:交易所接连发问监管关注三大要点》两篇文章中也详解了部分公司采用“类借壳”结构。 “类借壳”发展至今呈现出了借壳意图越发隐蔽、交易结构越发复杂的特点。今年以来,上交所和深交所的着手一线监管便开始了对“类借壳”的密切关注。 上交所副总经理徐毅林在最近一次公开表态中也专门强调,要深化刨根问底式的监管 , 严把信披监管第一关,加强对“忽悠式”、“类借壳”、“双高类”重组的监管问询。 上会前夕的修改 可以说,从监管新规执行至今,“类借壳”真正通过监管审核、完成交易的仅是少数,而此次监管层一次性放行三家,并不常见。 此次过会的三起案例中,南洋科技、昆百大A的方案均在上会前夕进行了多处调整。 以昆百大A为例,公司在9月28日更改了原有交易方案,并且在上会前夕10月8日进行了第二次修改。方案修改的核心聚焦在两个方面,即交易中标的资产股东的持股比例以及配套融资的金额。 在今年2月,昆百大A第一次发布重组预案,根据预案显示。我爱我家原股东在交易后将合计持股昆百大16.85%,相较实际控制人谢勇持股比例仅差2.6%,如此相近的持股比无疑会带来实际控制人认定的问题,从而被质疑是借壳。 因此,在随后的修改中,我爱我家创始人股东林洁退出,其持有的9.56%不再纳入交易。如此一来,交易完成后,我爱我家原股东将持有上市公司10.85%的股权,相比上市公司实际控制人谢勇及其一致行动人持有的20.08%,相差9.23%。同时,昆百大A收购我爱我家的股权比例就由94%减至86.44%,交易价格也相应的由61.82亿元降至55.31亿元。 至于配套融资方面,上会前最终版本中,昆百大A将募资金额从不超过23.1亿元下调至不超过16.6亿元,并取消“分散式长租公寓装配项目”、“房产综合服务与智能管理平台项目”两个募投项目。 “从以往的案例来看,这两处修改非常关键,事实上相关的问题监管层已经在此前的反馈问题中均有提及,而公司能够迅速反馈修改可以看作是同监管层有良好的互动。”一位中信证券投行部的人士10月15日和记者的交流中表示。 同样的情形还出现在了南洋科技的案例中,南洋科技在上会前取消了相关配套融资的方案。 监管边界新动态 三家“类借壳”案例同时过会让市场为之一振,部分市场人士猜测是否“类借壳”的审核稍有放宽。 根据21世纪经济报道记者采访及分析发现,此次三个案例包括此前成功过会的案例对其他个案的参考性不大,但其在一定程度上勾勒出了监管层在一些核心问题上的审核边界。 “目前每一例‘类借壳’案例设计的交易结构都很复杂,因此不存在复制此前过会案例的可能性,过会案例呈现出的审核要点是我们在借鉴时的有效信息。”前述中信证券人士告诉记者。 记者将边界分为几类问题,分别是标的资产质量,对原有主业的安排,以及交易后双方持股比例的问题。 标的资产质地是监管关注重点,也是决定并购项目能否过审的重要监管边界。 “有关标的资产的讨论是‘类借壳’的核心问题,目前市场上将‘类借壳’负面化,我的理解‘类借壳’只是手段,如果好的资产注入上市公司对上市公司和资产方来说是双赢的,就目前产业升级的大环境而言,监管层接受这样的案例。” 以此次过会的几个案例来看,上市公司购入的均是优质资产。昆百大A购入的我爱我家,在2015年、2016年前9月,分别实现净利润1.5亿元、3亿元。 南洋科技的案例更是军民融合代表。“南洋科技交易的实质是在军工改制背景下,航天气动院拟剥离彩虹和神飞无人机,使这部分资产单独实现证券化。浙江省台州市政府联合台州市上市公司南洋科技,以出让南洋科技控制权为代价,吸引彩虹落户台州。”并购汪研究中心相关人士10月19日对记者表示。 前述中金公司人士也指出:“目前审核趋势里,监管层更加看重注入资产本身是否优质。即对于是否形成重组上市或以何种形式这并非首要因素,更加看重的是标的的盈利性是否持续、是否给上市公司带来业务上的本质提升,并非仅仅是规避借壳。如果交易标的出现盈利性问题的硬伤,哪怕交易方案设计得再精巧,可能也难以通过,案例有南通锻压、准油股份等。” “随着监管导向的变化,规避手法也不断演化升级,对借壳方的资金实力、壳标的市值、资产、营收等规模、主业经营的稳健程度,甚至大股东背景等的要求更高。”林瑾指出。 其次是对于原有资产的处置,从众多交易案例来看,“类借壳”成功后多会形成双主业的情形,因此在一定时间内保留原有资产也是规避借壳认定的重要手段。 南洋科技案例中,公司便在方案中承诺重组完成后60个月内不向南洋科技股东大会提出置出本次重组完成后南洋科技原有资产、业务的议案。 同样的情形也出现在此前金石东方(300434.SZ)的“类借壳”交易中,交易完成之前,金石东方是一家专门从事新型复合塑料管材生产线和真空镀膜设备及其应用技术研究、生产与销售的高科技研发型民营股份制企业。在交易中,金石东方成功购入了亚洲制药,成为了一家两项主业并没有关联的公司。 但在交易方案的设计中,上市公司及其实际控制人及一致行动人承诺在交易完成后60个月内不会对现有与专用设备技术研发及制造有关的业务及资产进行置出。 除了上述的问题,“类借壳”交易中上市公司股权是否稳定也是重要的监管边界,相关问题通常聚焦在交易方案中双方持股比例以及所做出的承诺。 记者统计了此前众多的“类借壳”交易方案,其中持股比例较为接近的案例均收到了交易所或是证监会的问询。 以新宏泰为例,因在最初的方案中,交易双方持股比例接近,该方案在8月遭遇上交所刨根问底式问询。随后9月6日公司发布修订方案,两名实际控制人与两名股东(同时也是公司副总经理)签署一致行动协议,约定4人作为一致行动人。如此一来,交易完成后四人合计持有新宏泰的股份(30.40%),则与标的方一致行动人持有股份(19.99%)拉开距离。 并购汪研究中心则提出:“对于有控制权不稳定嫌疑的重组,保持第一大股东和第二大股东持股比例在10%以上,是交易能够被监管认可的重要条件。昆百大A收购我爱我家连续两次下调方案,以及之前迅游科技收购狮之吼案例,都证明这一点。10%持股比例差距为最新监管要求。”
开始日期:10-20
坐拥万亿资产的保险机构的“一举一动”都是市场关注的焦点。多家主流保险机构投资经理在接受记者采访时表示,目前股票仓位水平稳定,同时留意医疗及制造这两大板块优质个股的投资机会。 一家中资保险机构投资经理告诉记者:“我们最近的权益仓位一直保持在10%到12%之间,只是进行了一些调仓,没有如外界传闻那样大幅减仓。目前的沪指点位仍在我们设定的合理区间范围内,因此没有减仓的动力。” 至于目前看好哪些个股投资机会,综合多家主流保险机构投资经理的观点来看,他们将把握仍有进一步上涨空间的医疗和制造板块,下一步拟多角度挖掘这两大领域的优质个股。 不少保险机构投资经理认为,医疗板块后续还有一定的上涨空间。他们持续看好医疗板块的原因,主要有以下两点:首先,目前仍有大量的空白医疗需求未被覆盖,更有不断升级的医疗消费需求、技术更迭,因此医疗行业的需求没有天花板。其次,医疗行业受政策影响远高于其他领域,而随着相关创新政策的持续落地,医疗行业将迎来长周期的新起点,并加剧产业结构分化。 “医疗行业自身特性决定了其供给侧改革和技术更新过程是缓慢的,因此很难出现爆发式行情,而是持续性的更有质量的成长。”具体来看,他们看好具有研发实力、创新能力的制药企业和优质仿制药企业,以及药房等医疗流通领域的龙头股。 制造业也是保险机构较为看好的板块。“我们相信,未来的‘中国制造’将具有更好的前景,也将孕育更多的投资机会。在‘中国制造’产业升级的大背景之下,制造业领域中未来一定能走出更多符合未来产业趋势、具备产业格局和价值的优质公司。这些公司也将具备更好的中长期投资价值。”一家大型保险机构投资经理说。 今年以来,市场风格出现了较大分化,以A股“漂亮50”为代表的蓝筹公司整体表现相对较为稳健和亮眼,这其中包括家电、汽车、安防、化工等行业中一批以“中国制造”为代表的优质上市公司。上述投资经理表示,长期来看,股价由企业的内在价值所驱动,这一批优质“中国制造”公司的亮眼表现,不仅是对其过往较好业绩的验证,更反映了对于它们未来的良好预期。 在上述受访的保险机构看来,如今的“中国制造”正在向“中国创造”转变、“中国速度”正在向“中国质量”转变、“中国产品”正在向“中国品牌”转变。“‘中国制造’正在经历由大变强的过程。未来的‘中国制造’不但是‘中国智造’,也必将是‘中国质造’。” 从制造业公司的投资角度来看,保险机构比较看好盈利和估值中枢长期有望上升的优质公司。他们认为,未来具有核心技术和产品、完善的渠道能力、品牌优势突出、管理能力出色的优质制造企业,有望取得更好的成长性和更强的盈利能力。从长期来看,这些公司也能获得更好的估值水平。
开始日期:10-20
央行19日发布的数据显示,今年9月央行口径外汇占款增加8.5亿元。量虽少,意义却不一般,此前这一统计数值已经连续22个月减少。无独有偶,外汇局昨日公布的银行结售汇数据,也在时隔27个月以后由逆差转为顺差。9月银行结售汇顺差3亿美元。 造成外汇占款由负转正、银行结售汇由逆转顺的原因是什么?综合市场分析以及外汇管理部门的表态可以发现,直接原因是人民币汇率变动,根本原因则是我国经济稳中向好的态势更趋明显,金融市场相关改革和对外开放稳步实施,推动跨境资金流动均衡发展。 下一阶段,受经济、政策、市场基本面影响,我国外汇供求和跨境资金流动仍将保持总体稳定,外汇占款出现大幅回升或者大幅下降的可能性均不大。 外汇占款、结售汇同现逆转 数据显示,截至今年9月末,央行口径外汇占款余额为215106.85亿元,较8月末微增8.5亿元。而上一次,外汇占款实现单月正增长还是2015年10月。 交行金融研究中心高级研究员刘健认为,9月人民币汇率先升后贬,前期的稳步升值可能带来结汇意愿上升,促进资本流入。9月中旬以后的人民币汇率回调又可能使市场主体观望情绪增加,贸易顺差明显收窄一定程度上也制约了外汇占款的大幅回升。 实质上,虽然9月份外汇占款是23个月以来的首次转正,但是今年以来,随着人民币走稳,外汇占款负增长在逐渐收缩的趋势是明确的,市场此前也预期到了这一数值将转正。 据上证报记者统计,今年一季度外汇占款减少了3115.76亿元,二季度减少了1056.47亿元,到了三季度仅仅减少46.18亿元。 同时,外汇局昨日公布的银行结售汇数据,在时隔27个月以后由逆差转为顺差。9月银行结售汇顺差3亿美元,记者翻阅历史数据发现,上一次银行结售汇出现顺差还是2015年6月。 在中国民生银行首席研究员温彬看来,外汇占款和结售汇出现变化,主要受人民币汇率变动的影响。 未来跨境资金将保持总体稳定 下一阶段的数据将出现什么变化?外汇局新闻发言人指出,受三大基本面支持,未来我国跨境资金流动仍将保持总体稳定。一是经济基本面更加坚实,二是政策基本面提供保障,三是市场基本面持续增强。 这位发言人称,人民币汇率形成机制更趋完善,市场主体更加多元化,持续单向的升值或贬值预期将明显减弱,有助于熨平跨境资金的大幅波动,保持外汇供求的总体平衡。 在跨境资金流动维持基本平衡的状态下,市场分析人士认为,外汇占款出现大幅回升或者大幅下降的可能性均不大。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计,央行外汇占款仍将在零附近徘徊,国内外汇市场供求弱平衡,年内人民币对美元汇率窄幅“双向波动”,而非单边的升值或者贬值。过去美联储量化宽松政策对国内流动性影响的主要途径之一是央行外汇占款,随着外汇占款在零附近波动,这也意味着美联储缩表对国内流动性的影响弱化。 在这种背景之下,外汇管理政策将有何变化?外汇局新闻发言人指出,外汇管理部门将在政策取向上强调四个基本内涵:一是坚持改革开放,完善外汇管理政策框架,进一步促进贸易投资便利化,全面提升外汇管理服务实体经济的效率和水平;二是稳步实现资本项目可兑换,积极稳妥推动金融业对外开放;三是构建跨境资本流动的宏观审慎管理与微观市场监管体系,严厉打击外汇违法违规行为,维护国家金融稳定和经济安全;四是完善人民币汇率形成机制,继续推动外汇市场深化发展,在保持外汇储备安全性、流动性的基础上,实现外汇储备的保值增值。
开始日期:10-20
十九大报告明确提出,以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”推动京津冀协同发展,高起点规划、高标准建设雄安新区。19日,在河北代表团讨论中,十九大代表、河北省副省长、雄安新区管委会主任陈刚回应雄安新区最新进展时表示,雄安新区的规划编制工作已经启动并取得阶段性成果,为此启动了22个专项规划和32个专项研究。陈刚还介绍了雄安新区的规划编制理念,并表示,雄安新区是千年大计、国家大事,应保持历史耐心和战略定力,因此规划的出台目前尚无时间表。 陈刚说,十九大报告中,关于雄安新区的部署,有37个字,字字珠玑,重若千钧。今年4月1日,党中央正式公布规划建设雄安新区,河北省作为雄安新区建设的组织单位,立刻启动了各项工作。半年来,概括来说做了四件事:启动了新区规划编制,采取了严格管控,组建了新区委员会,开始了生态治理和植树造林。另外,委托中国城市规划设计研究院作为牵头单位,组织国内300多位专家和优秀团队参与规划,目前,规划编制已经取得一些阶段性成果。 对于如何做到高起点规划,陈刚谈了四点主要理念。首先要有世界眼光、国际标准、中国特色。他表示,在人类发展史上,城市建设也仅仅几百年时间,尤其是过去几十年来,不少国家、不少城市在生态建设、交通管理、公共安全等方面积累了不少好的经验,探索了不少好的做法,但也有不少城市留下了遗憾,比如说有的城市白天热闹、晚上空荡,有的城市有空气污染、交通拥堵等大城市病,有的城市地上漂亮、地下不到位或是地下空间过于复杂,还有不少城市千城一面等等。 他介绍,雄安新区城市设计启动国际咨询以来,全球有180多个团队报名参加,最终12个团队入选并开展了为期2个月的城市设计和咨询,产生了不少高水平成果,可以说雄安新区形成了各方支持编制规划的格局,最终形成了22个专项规划,32个专项研究的体系。 此外是生态优先,绿色发展。“如何以城市的尺度来证明绿水青山就是金山银山,这是雄安新区要回答的问题。”在谈到雄安新区规划理念时,陈刚坚定地表示,雄安新区要生态优先、绿色发展。“坚决不能因城废淀。”陈刚说,雄安新区将利用好毗邻白洋淀的优势,让白洋淀成为雄安新区一张亮丽名片。他还表示,雄安新区非常注重自然生态在整个雄安新区布局中的比例,“目前考虑蓝绿空间比例不低于70%,同时划定开发边界和生态红线。”据他介绍,目前雄安新区水污染治理、植树造林的工作都已经开始。 雄安新区规划建设的另一大重要指导思想,就是坚持以人民为中心。“雄安新区将通过在住房、教育、医疗、就业等方面的建设形成对北京人的吸引力,成为北京人心目中的‘小目标’。”陈刚说。 在他看来,雄安新区初衷就是疏解北京非首都功能,而完成好这项任务的关键就在于新区对生活在北京的人是不是有吸引力。对于雄安原来的市民和农民,陈刚也表示,已经在研究相关政策,让雄安人积极参与到雄安新区的规划建设中。“我们将努力让他们伴随城市一起成长,有更多的成长感,有更多的获得感。”陈刚说。 让人期待的是,雄安新区还将是一座具有浓烈中国特色和时代风尚的文化新城。“无文化传承,无雄安未来。”陈刚介绍说,雄安新区的规划中,将坚持保护和弘扬中华优秀传统文化,延续历史文脉。近年来世界各地城市建设出现了一种常见现象,就是“千城一面”,到处是水泥森林、玻璃幕墙。陈刚认为,雄安新区在未来的城市规划、城市设计中应当充分体现中国特色,不仅反映出白洋淀的水乡文化,也要将其设计成对人友好、以人为尺度的城市。
开始日期:10-20
“现在的纸箱真是一天一个价,都涨上天了。”一位网购纸箱的消费者感慨。事实上,涨价的不仅仅是纸箱,就连废纸都已经涨到近一块钱一斤,比废铁还贵。 有数据显示,今年9月份,废纸到厂均价为2960元/吨,去年同期价格只有1240元/吨,涨幅度达到139%。 据《证券日报》记者了解,目前已经有部分地区的纸价出现小幅下调。但业内人士多数认为,随着双十一、双十二以及圣诞节和春节的行情到了,纸价还有上涨空间。 废纸也疯狂 在纸价上涨的同时,人们生活中被忽视的废纸也开始走出疯涨行情。对此,有人吐槽:“就是衣服里面垫的那种废纸片都8角钱一公斤了。” 有小区住户向《证券日报》记者表示,在废纸也越来越值钱的情况下,以前常常将纸箱免费给小区收废品的住户也开始在收集纸箱准备卖钱。 有废品回收的小贩表示,废纸箱已涨到了每公斤1元钱。而废旧报纸的价格更高,已经涨至每公斤1.2元。与去年下半年相比,废纸价格已经翻番。 按照废品回收的小贩的说法,每公斤报纸回收价格比回收废钢铁的价格已高出两倍至三倍左右。 对于废纸比废铁还要贵的消息,有人表示无法理解。但有业内人士表示,废纸价格上涨的主要原因在于供不应求。 据了解,环保部在今年5月份暂停废纸进口许可证审批。截至目前,今年经过审批后核定进口废纸量为2811万吨。此外,今年7月份,中国正式向世界贸易组织提交文件,表示今年年底开始将不再接收国外的废弃塑胶、纸类、废弃炉渣、纺织品等。 有分析人士称,以往造纸厂等一些以纸板为原材料的厂家只能在国内市场进货,这就导致废纸品供不应求,价格随之高涨。 纸价涨到头了吗? 受环保督查力度增强,以及原材料成本上涨等因素影响影响,今年4月份起,纸价上涨明显。8月份,纸价更是出现快速上涨,全国大部分纸厂进行了3次至4次提价,包括瓦楞纸、白板纸、生活纸、新闻纸、铜版纸在内的原纸,涨幅在300元/吨至900元/吨不等。9月份瓦楞纸全国均价超5200元/吨,同比上涨超100%,已达到历史最高位。 业内人士指出,9月份以来,纸价几乎每天都在涨,平均3天至4天就调一次价格。 有数据显示,从8月份开始,原纸从每吨6500元涨到每吨8400元,多数纸企成品纸从每吨7200元涨到每吨9200元。9月25日起,晨鸣集团上调白卡、铜版卡、食品卡及扑克牌卡价格300元/吨。 值得注意的是,在纸价疯长之后,近日又传出广东地区纸厂下调废纸价格的消息,该消息传出后给为“发烧”的纸价泼了一盆冷水。 有报道称,10月中旬,全国66家造纸厂最新废纸报价中,42家造纸厂下调了收购价,降幅在30元/吨至500元/吨。其中广东东莞建航纸业的废纸收购价,4天时间竟骤降了910元/吨。 有分析人士表示,此次下调废纸价格的企业主要集中在广东地区,一方面是因为国庆长假过后,该地区交通拥堵状况缓解,废纸到货量大,造成短期内市场供过于求。另一方面是由于成品纸销量有所放缓,作为原料的废纸需求也有所降低。 但该分析人士认为,随着双十一,双十二和圣诞节的到来,包括制作纸箱的瓦楞纸、牛皮纸在内的原纸订单会有所上升,废纸价格也会有所回升。 另据数据监测,国庆假期结束后第一周,造纸板块行情较为平稳。瓦楞原纸与节前价格持平,少数造纸企业下调瓦楞原纸价格。由于包装用纸需求旺季将至,11月份瓦楞原纸价格或将有上涨空间。 对此,有业内人士分析,第四季度为纸张需求旺季,预计到2017年年底,纸张价格将是易涨难跌的行情。影响纸张价格的因素包括生产成本、产能产量、需求等多种因素,还不能断言何种情况能制止纸价上涨。 根据IBIS World的数据显示,预计到2019年前,原木纸浆的价格仍将保持5.1%的年增长率。 有业内人士预测,一旦国内造纸厂都提高产量,造纸行业的收益可能会在2017年达到顶峰,而在2018年到2019年实现平稳。
开始日期:10-20
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