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出版日期:2019-07-26
2019年第20期  2019-05-24出版
【封面文章】华为手机产业链:5G周期加速到来

2018年之前,华为主要营收来源于运营商业务,消费者业务占比次之,企业业务营收占比最小,而2018年公司营收结构出现明显调整,消费者业务营收占比达48.4%,已超过运营商业务占比40.8%,成为公司最大的营收来源。在消费者业务中,智能手机的热销、海外高端市场和荣耀模式的长足发展,共同助力华为消费者业务飞快增长。 图1为:华为历年营业收入及增速情况   从近五年的消费电子三大巨头的出货量情况来看(见图2、3),三星全球出货量保持第一,但在中国市场上出货量连续出现负增长,2018年跌幅达74%,仅330万台,创出五年新低;排在第二的是苹果公司,出货量在经历2014-2015年的快速增长后,也出现疲态,市场占有率下降至14.9%;华为手机出货量则在2018年达2.06亿部,全球市占率达14.7%,与苹果相差无几。 如今智能手机进入存量时代,各大手机厂商都在寻求新的手机性能以谋求差异化的竞争优势和销量的突破。而华为作为5G智能手机的领先终端厂商,有望最先受益于5G的换机潮,此外,其手机摄像头、电池容量、机身材质等零组件的不断创新和升级,未来华为在全球及中国的市场份额或将进一步提升。 图2为:全球市场华为、三星、苹果的出货量比较(百万)   图3为:中国市场华为、三星、苹果的出货量比较(百万)   一、摄像头 华为手机最为突出的优势就是其摄像功能。从2018年的P20 Pro三摄到2019年P30 Pro四摄,华为主导了智能手机摄像头的创新方向。除了镜头数量增多以外,其在像素、潜望式长焦、超广角、感光芯片(CMOS)、3D摄像头等领域仍持续创新。 在最新推出的华为P30、P30 Pro系列机型中,P30 Pro采用了的潜望式摄像头,支持五倍光学变焦,10倍混合变焦以及50倍数字变焦,光学变焦升级成为了最大的亮点。而潜望式的设计很好的让光学变焦在机身内部完成,使长焦端拍摄相对稳定,并且潜望式镜头很大程度上缩小镜头模组的高度,实现手机轻薄化的趋势。 随着双摄、三摄兴起以及高倍光学变焦动能的引入,单摄的市场渗透率持续下降,对高端光学镜头的市场需求开始快速提升,天风证券预计潜望式摄像头有望在2020年达到3.4亿件的市场容量,其市场规模可以达到1300亿元以上。 此外,华为3D传感技术的创新应用也引人注目。目前行业内所采用的主流3D感应技术主要有三种:结构光、ToF、双目立体成像,其中结构光方案最为成熟,ToF在反应速度、精度方面更具优势,而双目立体成像技术较新,还不够成熟。华为P30 Pro机型中就新增了ToF镜头,达到了更为出色的虚化功能。 根据国盛证券资料来看,以最新发布的P30系列为例,华为镜头供应商包括大立光、舜宇光学;潜望式摄像模组供应商包括舜宇光学、立景(立讯精密);潜望式中转向棱镜为确定的增量板块,其棱镜供货商包括舜宇光学、水晶光电、亚洲光电、利达光电等;ToF供应链包括舜宇光学、欧菲光、水晶光电等。 舜宇光学科技(2382.HK)作为模组产业巨头,在7P镜头、潜望式镜头、ToF、3D结构光等领域有较强的技术沉淀。公司手机镜头受益于华为P系列新机需求持续走高,4月出货11325.2万件,同比+59.9%,手机摄像模组出货3888.7万件,同比+36.1%。其他光电产品(主要是结构光及Tof等3D模组)出货量继续攀升,4月出货435.0万件,同比+500.0%。A股上市公司中欧菲光(002456)为华为P系列和mate等高端系列摄像头产品的主力供应商之一,全球摄像头模组市占率约9%;水晶光电(002273)主要从事光学镀膜和光学组件产品,公司的棱镜产品有运用在P30 Pro潜望式摄像头里,目前也已小批量出货。 图4为:2014-2019年全球手机摄像头模组消费量(亿颗)   二、无线充电及反向充电 从华为最近几款发布的机型来看,Mate 20 Pro内置4200mAh大电池,并配备AI智能节电技术;P30为3650mAh,P30 Pro为4200mAh电量,配备了40W的超快充电,半小时充电70%。为什么华为要不断增大电池容量?主要原因有:一是未来5G时代,手机将成为定位各种智能硬件(包括智能手表、智能家居、智能眼镜等等)的移动控制中枢,功能增强会使手机功耗有明显的提升;二是智能手机未来将会取代移动电源的角色,为各类智能穿戴设备提供充电功能。 除了具备超强的续航能力及快速充电的功能外,华为高端机型还具备15W无线快充功能,并且还能化身为无线充电宝,反向给iPhone XS等支持Qi无线充电标准的手机进行充电。根据HIS数据,全球无线充电市场将从2016年34亿美元增加到2022年的140亿美元,渗透率从7%提升到60%以上。 在未来无孔化的趋势下无线充电为必然发展,无线充电模组方面,华为主要的供应商是立讯精密、信维通信。立讯精密(002475)起家于连接器,2014年成为苹果无线充电核心供应商,2018年公司营收358.50亿元,同比增长57.1%,2019年一季度业绩更是超出市场预期,营业收入达90亿元,净利润为6.2亿元,同比分别增长67%和85%。信维通信(300136)2018年实现营业收入47.07亿元,同比增长37.04%,其射频主业持续增长,无线充电快速放量,已完成对主要终端客户覆盖,并在车载无线充电发射端取得突破。 三、全面屏及屏下指纹 随着智能手机的不断更新换代,手机屏幕也进行飞速的升级。回顾华为在2014年前P系列旗舰手机,其屏幕尺寸均小于5寸,而在2014年后,随着大屏幕化时代的到来,华为手机屏幕也逐渐变大,P30及P30 Pro分别使用6.1英寸和6.47英寸的OLED水滴屏,Pro的屏幕边框为双曲面设计,视觉体验更加震撼。 从屏幕材质方向的更新来看,华为手机从LCD屏幕逐渐更换成OLED屏幕。此外,在今年2月20日三星发布全球首款内折叠手机Galaxy Fold后,紧接着2月24日华为也发布了自己的折叠手机Mate X,采用的是OLED折叠屏,突破了原本体积的限制,可以说是开启了手机屏幕最大的一次创新尝试。其面板供应主要有京东方、三星等知名厂商,京东方(000725)作为国内LCD及OLED面板领先厂商,其柔性屏OLED批量投放进度为大陆厂商最快,绵阳产线在2019年也将投放,公司预计2019年柔性OLED出货量有望达到3000万片。 进入全面屏时代,指纹模组的位置也逐渐由前置指纹到后置指纹再到如今的屏下指纹解锁,成为大家热门讨论的话题。目前光学式屏下指纹识别是主流的屏下指纹解锁方案之一,今年年初,小米9、华为P30、iQOO等国产旗舰机型均标配光学指纹,2019光学指纹技术将进入全面普及阶段。据HIS预测,2019年屏幕指纹出货量将增至1.8亿片,而Sigmaintell预计2019年全球根光学屏下指纹的出货量将达2.8亿颗。 随着光学指纹识别产业链的初步成熟以及国内OLED面板厂商的生产能力逐渐导入,光学式屏下指纹识别的渗透率或将进一步提升。汇顶科技(603160)为IC设计领军企业,在触控芯片、电容指纹、光学指纹芯片均处于全球前三,目前其屏下光学指纹方案已用于华为、OPPO、vivo等主流品牌共26款机型。 四、金属机身更换 在前期各机型中,华为与众多手机厂商一样采用全金属机身包围的设计,但随着5G通信和无线充电等新型传输方式的到来,无线频段越来越复杂,金属机身屏蔽成为重大阻碍,背板材料需更换成非金属材料,如玻璃、陶瓷等电磁屏蔽材质外壳受到越来越多的关注。 其中3D玻璃由于外表美观且搭配AMOLED屏,可大量生产,被认为是未来5G时代最具潜力的主流手机外壳。就目前来看,华为荣耀8及P系列已采用2.5D玻璃设计,华为Mate 10以及20系列、P20 Pro及P30系列等产品均采用了3D玻璃材质,其主要供应商为蓝思科技;而目前华为手机上的金属机身部分则由长盈精密、通达集团、比亚迪电子等进行供应。蓝思科技(300433)从今年一季度的业绩公布情况来看,收入增速显著放缓后导致盈利水平转为亏损,一季度营收48.1亿元,同比增长6.95%,净利润亏损1.0亿元,同比下滑188.2%,其业绩下滑主要原因是1-2月苹果及安卓品牌去库存影响。而近期在降价的带动下,苹果出货量有所回暖,加上华为P30等安卓旗舰新机拉货力度大,蓝思业绩或将有所好转。 华为之前,苹果无疑是科技界的老大,苹果产业链带动的一批受益的中国厂商获得市场的关注和热炒。而如今的华为,整个产业链的布局比苹果更大,年初的OLED柔性屏产业链已带来市场炒作的机会,即将面世的华为汽车、电视也引得市场密切关注,未来华为产业链或将迎来更多的投资机会。

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