12月7日，上交所发布科创板上市委2020年第115次审议会议结果公告，深圳微众信用科技股份有限公司(下称“微众信科”或“公司”)首发获通过。微众信科将顶着“征信科技第一股”的光环登陆A股市场。

此次微众信科本次公开发行的股票数量不超过4,020万股，占发行后公司总股本的比例不低于10%，拟融资金额不超过2.59亿元。

公司作为信用科技服务商，主要提供征信科技、风险决策、信用科技一体化等产品和服务。公司主要为银行业金融机构提供信贷场景下的企业征信报告、信贷风险决策系统、信贷一体化解决方案等信用科技产品和服务，助力银行打造纯信用、线上化、自动化、批量化、智能化的中小微企业信贷产品。

《股市动态分析》记者通过深入研究招股说明书后发现，微众信科赖以生存的征信采集的数据来源，由于深化规范“银税互动”的政策面临重大调整，或直接影响公司的生存基础；此外，公司一级市场上巨额融资现金4.3亿元超过本次募资的2.59亿元，但却只是放在账上收利息，完全没有使用的意图，不仅上市“圈钱”意图明显，而且有可能存在“抽屉”协议未公布。

生存基础面临威胁

微众信科平台部署征信系统由征信采集、征信处理、客户管理、系统管理、征信应用和支撑接口等六个大模块组成。其中，第一步数据采集尤为关键，公司数据采集基础数据包括工商数据、司法数据、税务数据、经营数据、知识产权等。

其中，银行客户提供模式是指银行客户采用系统对接的方式将其所拥有的数据发送给公司进行征信加工处理等工作。客户提供模式下，主要提交的数据是企业涉税数据，公司采集企业涉税数据的流程为信息主体授权税务部门将其税务数据推送给银行，并授权银行采集并使用其税务数据，银行客户将税务数据发送给公司，由公司进行数据处理。

然而根据《关于深化和规范“银税互动”工作的通知》(税总发[2019]113号)(以下简称“113号文”)要求，银行必须进行脱敏处理，不得将税务明细数据直接推送给第三方。

涉税数据是微众信科对中小微企业进行信用评价的重要依据，公司曾作为9省市“银税互动”平台的参与方和运维方，通过“银税互动”平台为银行直接提供基于涉税数据的信用评价服务。“113号文”的出台，要求银税数据直连，微众信科不再通过“银税互动”平台为客户提供征信科技服务，公司失去基于“银税互动”平台提供服务的便捷性优势及涉税数据采集的优势，长期而言，“113号文”等“银税互动”相关政策可能会对公司业务模式、市场竞争格局和客户持续性产生较大风险。

巨额资金躺账上睡觉 募资圈钱意图明显 

2018年7月，云鑫创投以4.3亿元巨额资金增资微众信科，成为公司第二大股东， 2019年年报显示微众信科账上现金充足，达4.8亿元，该金额远高于本次募集计划2.59亿元。而且，令人不解的是，上述巨额资金只是用来存银行收息，并未有效提高资金使用率，微众信科2019年财务利息收入达1400万元占当年公司净利润近30%，比例极大。有一级市场人士向本刊记者透露：“类似这种情况，在一级市场较为常见，一级市场投资中投资者和融资方经常会有业绩等指标来进行对赌，在对赌压力下，不排除公司对该笔资金持谨慎态度，一旦未能完成上市或者业绩等指标考核，融资方将面临巨大压力。”

那么微众信科为何不直接使用该笔融资用于拟投项目？公司是否在蚂蚁金服增资过程中达成某种抽屉对赌协议致使其对该笔资金的使用受到限制？为什么资金十分充裕的情况下，依然选择稀释股东权益上市融资？该行为上市圈钱的目的是否过于明显？本刊记者曾多次就上述问题联系微众信科，但微众信科始终没有回复！