新年伊始，A股市场在波动节奏以及均线系统等方面，与去年7月份略有几分相似之处。大盘在2020年最后一天突破箱体后，伴随着久违的做多气氛，演绎了一段结构性特征明显的指数行情，其中上证50、沪深300指数两周时间的最大涨幅约12%。

从形态上看，去年国庆节到现在，国证A指的上升浪形清晰可辨。（见图一）

图一：国证A指60分钟K线浪形解析

不过，元旦后的三个交易日，上证指数虽然连续收阳，但涨幅分别为0.86%、0.73%、0.63%，幅度不断缩小，表明上攻动能不足，强势较难持续，随之而来的便是一个震荡过程。

在权重股领先上涨的同时，许多中小市值个股却如同置身事外，并没有沾到阳线的边。中证1000指数疲态尽显，下图是去年以来的走势。（见图二）

图二：中证1000指数日线走势分析

随着投资机构持仓占比的不断扩大，无论从上市公司质地还是流动性的角度考量，小市值绩差股边缘化是难以逆转的趋势。上周，中证1000指数甚至跌出了最近半年的新低点。

对上证指数而言，也可认为从去年11月2日开始启动新一轮行情，那样，从12月11日至今，就一直处在某个主升三浪之中。（见图三）

图三：上证指数120分钟K线浪形解析

由图可见，上证指数运行的节奏感很强，形态非常符合艾略特波浪原理，目前已走到三-5浪的末端，后市可能在短暂小涨之后，进入几周时间的四浪调整阶段。

最近，不少公募基金受到热捧，有的配售比例还不到10%。不过，对于基金来说，一般是好卖的时候反而难做，因为每当场外投资者看好的时候，市场通常已经涨起了一大波。

据统计，2020年12月A股的新开户数同比倍增，有些人甚至认为现在是一个大牛市的开端。其实，以投资机构辨别牛市的常用标准，即中期低点上涨20%计，上证3000点以上即可认为是进入牛市了。所以，当前主要问题是行情处于哪个阶段？

对比港股恒生指数，尽管近一个月来，资金南下等因素造成恒指强势上涨，但当前的30000点，仍低于2018年初的高位（33484点）约10%。

而在A股市场，各大指数均已超越2018年的高点，平均涨幅大约20%。尤其是创业板指数，从三年前的1900点附近，上涨到目前的3300点，幅度超过70%。如果从2018年底的1200点起算，则更加惊人。

国证A指2019年的涨幅约34%，2020年是27%，这两波主升浪都是在大约三个月时间里完成的，具有明显的脉冲式行情特点。之后，都用较长时间构筑了两个横向整理的平台。（见图四）

图四：国证A指周线形态示意图

那么，今年大盘能够再上涨多少？是否将出现第三个大平台？还有待后续观察。

临近春节，从交易的角度，也许有两点值得关注：

一、抱团取暖能否持久？

金融市场普遍存在非理性繁荣，都是从最初的博弈到最后的博傻。机构抱团并不是第一次，也不会是最后一次，但终将面临“囚徒困境”。当前部分板块已经达到很高的市盈率，并且出现了某些抢跑的迹象，投资者应避免筹码过于集中。

二、春节前后是否会出现一致行动？

2018年、2019年、2021年的元旦之后，A股均出现了一波较大的行情。2018年、2020年的国庆节，都是涨跌方向的转折点。牛年春节或许也是重要的时间窗口，在长假之前需要特别留意，如果四浪调整到位，节后可能会有五浪上升行情。

市场是感性的，多数投资者的情绪总是在悲观与乐观之间摆动，周而复始、循环往复。而技术分析本身没有情绪，无论浪形还是指标的变化，都是客观事实的反映，能给予我们相对客观理性的提示。