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中国蓝筹股进入调整期
发布时间:07-260卧龙  

中国股市在经历牛年春节后大幅回落行情之后,整体逐步收复不少失地。国证A股指数节后开市最高6270点,最低跌至395448点,325日再探5470点,至今已经反弹回最高6107点,反弹行情功臣乃半导体板块、新能源汽车板块等。近日大市再度回落,外围因素主要担心美国收紧货币政策,国内因素则是监管政策。76日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,提出总体要求、工作原则及主要目标等合共30条意见。当日股市虽然低开大幅回升,但其后指数再度下跌。回顾Covid-19疫情以来,中国股市除去上年7月初飚升行情,其余时间都是震荡走势,对于投资者而言,是个重大考验。不同类型股票走势不尽相同,此起彼伏,短炒者很难获利,若买错股之中长线投资者更是苦不堪言

长期而言,远久之前买入万科、中国平安、格力、中免、隆基、恒瑞以及一众酒类股者,这几年早已发达;但中期而言,上述蓝筹股走势远不及中远海控、北方稀土等周期股。此等情形,反映久升必跌,久跌必升,升跌循环之道。所谓三十年河东,三十年河西。

 

看看股坛常青树万科,以后复权方式除权后走势,19919月最低5.54元,20181月最高5931元,26年又4个月时间最大升幅1070倍,即使以当前除权后股价计算仍达716倍。但2017年深圳地铁受让华润集团及恒大地产所持万科股权——其中175亿资金来自银行贷款有违规之嫌,显然是高位接货之举,相比之下,宝能2015年趁股灾之时买入万科股票,是践行灾难投资法。到深圳地铁成为万科大股东时,宝能获利退出,识时务者。假设19919月低点至20019月万科花费10年时间走出一个倾斜三角形第(1)浪,最大升幅30倍。第(2)浪则跌至2003年初,跌幅47%。接着是爆炸性第(3)浪,升至2018年初,最大升幅接近64倍。其中(3)浪12003年初升至20044月,(3)浪2则跌至20056月(一个平台型调整浪,比较温和),接着是(3)浪3爆炸性升至200711月初,期间最大升幅23倍!由于(3)浪3升幅巨大及(3)浪2简单且规模较小,因此(3)浪4200711月调整至20142月,长达6年又3个月。(3)浪4型态上为水平三角形,乃第4浪常见型态。

20142月之后,万科展开(3)浪5上升。(3)浪5主要由宝能、深圳地铁两大机构推动完成。2015年中国股市出现股灾,当年7月宝能首次买入万科超5%股票,及后几次一致行动人增持,成为大股东;华润集团则增持力保大股东位置不失。后来深圳地铁介入,最终受让华润集团及恒大地产所持万科股份成为大股东。深圳地铁入主万科资金有175亿为银行贷款,技术上有违规之嫌,按下不表,单看全局走势。华润集团持有万科多年,赚到盘满钵满离场,自然满心欢畅;宝能股灾时入局,实行灾难投资法,中期投资亦是大获其利;唯有深圳地铁本来资金不足,硬要贷款补够在万科股价上升700倍后才成为大股东,自然是不甚理想。幸好目前调整只是(3)浪4,其后(3)浪5仍有升浪。但目前万科股价跌破1000日平均线,下方2000日平均线位于20.60元水平,中期走势见底仍需时日。深圳地铁银行贷款为期5年,明年到期,届时万科走势是否有变动?深圳地铁是贷款获得延期抑或依靠股权质押还款?拭目以待。

万科作为地产股佼佼者,走势自然比地产指数更佳。看看地产指数走势图,原来20156月见顶后已经是每下愈况。2005年底部至2007年顶部大升浪,看作高级浪(3),之后高级浪(4)以水平三角形型态出现——正如前述水平三角形乃第(4)浪常见型态——其中(4)浪e仍然是一个更细一级三角形,直到20145月结束,万科则提前3个月展开升浪。艾略特认为,若第4浪是水平三角形,通常第5浪急促行进,一气呵成。20145月至20156月地产指数高级浪(5)确实如此,中间无重大调整。

地产指数结束浪(5)后,一直调整至今。其中,第一组(a)(b)(c)调整浪由20156月至201810月,此后一个简单3浪模式间隔浪X反弹至20194月,相信浪X后第二组(a)(b)(c)调整浪至今连浪(a)尚未结束。去年7月份结束(a)浪b——这是一个扩张三角形——接着展开(a)浪c至今,可能在跌破今年2月低点后不远处结束浪(a)。20156月见顶以来,其调整规模比起200711月至20145月调整大一级,假如幅度上不及则需时更长。

 

 

不但国内蓝筹股进入调整期,境外上市蓝筹股有着同样命运。阿里巴巴早前因为双十一“二选一”涉嫌垄断压迫违反《反垄断法》被罚182亿,而早在去年12月便立案调查。阿里股价持续潜水。回顾2007年,阿里巴巴(HK.1688)带着B2B业务赴港上市,当时发行价为每股13.5港币,集资116亿港币(折合美金15亿)。2012年阿里巴巴以IPO价格13.50港币私有化,2014919日阿里巴巴集团于纽约证交所正式挂牌上市,代码BABA,发行价为每股美国存托股(ADS68美金,上市首日收市93.89美金,较68美金招股价升38%,当日市值2314亿美金。那次IPO,阿里巴巴集团集资218亿美金。上市后阿里巴巴股价跌至2014101582.81美金,随后急升至20141113120美金。接着再度重演当年阿里巴巴股价走势,一路下跌至201592957.2美金最低,跌幅52.3%。阿里集团由57.2美金再度展开升势,20186月最高见211.7美金。此处为第3浪终点,接着4浪又是一个水平三角形,调整至20198月。此后第5浪以楔形方式行进至202010月结束。通常第4浪是水平三角形,而当第5浪结束之后,进入调整期,价格会跌回三角形终点附近水平。在目前强监管背景下,阿里巴巴集团股价跌回第4浪终点152美金附近可能性较大。

 

腾讯与阿里可谓难兄难弟,虽然腾讯不及阿里被罚182亿这么惨,但近期国家监管总局处罚一批互联网公司垄断行为,两者皆有份。股价走势上,腾讯强得多。除却以前走势不论,单看201810月底以来走势。在2018年初476.6港币跌至10月底251.4港币后,腾讯再度展开升浪。其中,201810月底升至20194月为第1浪,跌至201910月为第2浪,第3浪升至202011月,由于第2浪较复杂及规模较大,因此第4浪短暂且简单,跌至2020年底结束。最后第5浪急冲完成。腾讯股价已经跌回前面第4浪底附近,若下跌呈现一组5浪模式,则后市走势堪忧;若只是3浪模式,则短期反弹空间较大,后期调整亦比较温和。基本面且看有关垄断监管如何深入。

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