每期金股：电连技术

电连技术（300679）是一家专业从事微型电子连接器及互联系统相关产品的高科技企业，主要业务包括各类射频连接器及线缆连接器、电磁兼容件和软板三块，其中连接器及互联系统产品占比常年在80%以上。公司的成长看点主要有：1）深耕连接器行业多年，揽获多家头部手机厂，将受益5G时代射频连接器量价齐升；2）BTB产品今年大规模出货，营收有望取得突破；3）拓展的汽车连接器业务迎来放量期。

5G推动射频连接升级

连接器是各类智能设备信号传输必备的介质。据公开资料显示，全球连接器每年市场规模高达千亿元，我国是全球最大的连接器需求市场，2019年的规模高达194亿美元，其中通讯和汽车是连接器最大的两个市场。

从行业角度看，智能手机行业增速已经进入负增长时代，这点毋庸置疑，但对于零部件配套商而言，行业还存在结构性机会。一方面，行业集中度提升，2016年-2019年行业CR5分别高达57.4%、61.3%、65.7%和70.6%，呈逐年上升趋势，能绑定行业头部企业受的冲击可控。公司从2007年成立至今，一直深耕手机连接器领域，目前已经成为三星、小米、华为、OPPO等主流手机的供应商，并进入ODM企业闻泰、华勤等的供应链当中，都是头部企业。

另一方面，5G到来让手机连接器进入量价齐升阶段。5G时代，智能手机的天线数量会成倍增加，从而拉动射频连接器需求增长，如继续采用同轴线，单机的ASP提升会很明显，特别是LCP为代表的高频天线方案，ASP会提升更大。据QYresearch预测，随着5G手机渗透率提升，全球射频同轴连接器市场将由2017年的78.74亿美金增加至2022年的106.7亿美金，年复合增速为6.26%。

公司主要聚焦的是手机等智能设备的射频连接器，其中微型射频连接器、射频同轴连接器以及射频微同轴线缆组件是智能手机及其他智能设备的关键电子元件，将受益行业结构性增长。

BTB产品大规模出货 

公司还布局射频BTB连接器，该产品主要用于PCB之间的连接，也可连接PCB与FPC，除了传输普通电子信号，还能用于充电和数据传输，且应用场景更广，手机和汽车市场皆可使用。

BTB连接器在手机中的消耗量很大，有券商拆机测算，单机使用量高达15组左右，ASP达10元左右，如果加上平板和电脑，消费类产品规模超过200亿元。

BTB连接器与5G毫米波竞争速度关联度较大，随着5G毫米波推进加快，公司BTB产品已经实现量产，2021年此类产品向部分头部手机客户大规模出货，有望在营收上取得突破。同行竞争对手同类型产品的毛利率高达45%，高于目前公司连接器毛利率水平，如果能起量，未来综合毛利率水平有望提升。

汽车连接器业务放量

汽车是连接器最大的下游市场，行业空间比通讯大。传统燃油车需要用到的连接器种类有百种，单一车型使用的连接器多达600个。而新能源汽车的电气化程度更高，内部动力电流及信息电流错综复杂，对连接器的需求量显著增加，以自动驾驶辅助系统为例，自动驾驶级别为L1和L2需要安装的摄像头为3-5颗，L4-L5基本上在10-20颗，摄像头数量变多对应的高频高清传输连接器数量会相应增加。天风证券统计，传统燃油车整车连接器的价值区间在1000元-2000元左右，纯电动乘用车则是在3000-5000元，价值量提升明显。

公司是从2014年开始切入汽车连接器市场，产品主要用于Fakra板端&线端，HSD板端&线端，HD Camera连接器，车载USB等细分领域，经历近7年的布局，目前主产品已经进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要的新能源汽车主机厂及华为为代表的解决方案供应商。2020年公司的汽车连接器产品收入规模一举突破1亿元大关，目前正处于稳定供货状态。中泰证券的产业链调研信息显示，公司当前覆盖的汽车连接器产品，单车价值量已经在500元以上，国内市场规模超过100亿元，高于手机价值，今年放量后将拉动盈利能力提升。

公司2018年前净利润与营收呈现逐年上升之势，2018年后受手机行业景气度下滑影响，产品价格下降，营收出现短暂下滑，同时，运营成本和期间费用增加，新培育业务尚未贡献增量，导致业绩出现两年下滑。2020年公司业绩触底反弹，营收实现双位数增长，今年一季度收入和业绩规模均为历史单季最高水平，今年随着汽车连接器和BTB产品放量，基本面反转将被持续验证。