海看网络科技(山东)股份有限公司（以下简称“海看股份”）成立于2010年11月,是一家互联网科研和视听新媒体运营机构，主要业务包含IPTV和移动媒体平台服务。2020年12月，海看股份递交招股说明书，申请登陆创业板，并募集资金8.58亿元，用于海看新媒体云平台升级和版权内容采购项目建设。

《股市动态分析》在研读海看股份招股书后，发现公司存在两个问题：一是公司资金充裕，此次募投部分项目完全可以用自有资金尽早解决，但公司却仍选择上市募资；二是公司客户集中度高，致使业绩存在不稳定性。

资金充裕仍大额募资

数据显示，2018年至2020年，海看股份现金流情况较为良好，经营性现金流及净现比逐年增长，还有30亿元左右的闲置资金购买偏理财性质的结构性银行存款，期间还持续分红，分红额共计超3亿元，并且还对下属公司进行资金拆借。

但另一方面，海看股份此次申请上市时还将募集超8亿元资金投入到海看新媒体云平台升级建设和版权内容采购项目，可见公司仍存在较大发展需求。（见表一）

表一：海看股份此次募投项目

数据来源：招股书

       海看股份前期有几十亿元闲置资金，完全可以覆盖此次募投项目支出，却迟迟没有投入，而去购买银行结构性存款和分红，一定程度上反映出公司发展意愿可能不强。

        此外，海看股份在招股书中透露，其业务主要集中在山东地区，2020年来营收占比高达98%以上。值得注意的是，报告期各年公司营收较上一年增速分别为49.28%、23.99%、8.48%，逐年递减。关联种种因素，公司业务发展可能受到了地域限制等原因，进入瓶颈。在此之下，公司较为“佛系”的发展态度是否会进一步拖慢前进脚步值得思考。

客户集中度高

报告期内，海看股份客户集中度十分高。2018年至2020年，公司前三大客户为三大电信运营商及其下属公司，销售收入合计为6.38亿元、8.14亿元、9.01亿元，分别占当期营业收入的91.81%、94.43%及96.38%。海看股份坦言，若下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或其未来减少对公司产品的采购，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

在此之下，海看股份2018年、2019年应收账款分别较上年增长了73.87%、33.27%，远超同期营业收入增速49.28%、23.99%。同时，2018年至2020年公司应收账款周转率分别为2.81次、2.35次、2.14次，持续下降。