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海看股份:资金充裕仍募资 客户集中度高
发布时间:11-180林然  

海看网络科技(山东)股份有限公司(以下简称“海看股份”)成立于201011,是一家互联网科研和视听新媒体运营机构,主要业务包含IPTV和移动媒体平台服务。202012月,海看股份递交招股说明书,申请登陆创业板,并募集资金8.58亿元,用于海看新媒体云平台升级和版权内容采购项目建设。

《股市动态分析》在研读海看股份招股书后,发现公司存在两个问题:一是公司资金充裕,此次募投部分项目完全可以用自有资金尽早解决,但公司却仍选择上市募资;二是公司客户集中度高,致使业绩存在不稳定性。

 

资金充裕仍大额募资

数据显示,2018年至2020年,海看股份现金流情况较为良好,经营性现金流及净现比逐年增长,还有30亿元左右的闲置资金购买偏理财性质的结构性银行存款,期间还持续分红,分红额共计超3亿元,并且还对下属公司进行资金拆借。

但另一方面,海看股份此次申请上市时还将募集超8亿元资金投入到海看新媒体云平台升级建设和版权内容采购项目,可见公司仍存在较大发展需求。(见表一)

表一:海看股份此次募投项目

数据来源:招股书

       海看股份前期有几十亿元闲置资金,完全可以覆盖此次募投项目支出,却迟迟没有投入,而去购买银行结构性存款和分红,一定程度上反映出公司发展意愿可能不强。

        此外,海看股份在招股书中透露,其业务主要集中在山东地区,2020年来营收占比高达98%以上。值得注意的是,报告期各年公司营收较上一年增速分别为49.28%23.99%8.48%,逐年递减。关联种种因素,公司业务发展可能受到了地域限制等原因,进入瓶颈。在此之下,公司较为“佛系”的发展态度是否会进一步拖慢前进脚步值得思考。

 

客户集中度高

报告期内,海看股份客户集中度十分高。2018年至2020年,公司前三大客户为三大电信运营商及其下属公司,销售收入合计为6.38亿元、8.14亿元、9.01亿元,分别占当期营业收入的91.81%94.43%96.38%。海看股份坦言,若下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化,或其未来减少对公司产品的采购,将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

在此之下,海看股份2018年、2019年应收账款分别较上年增长了73.87%33.27%,远超同期营业收入增速49.28%23.99%。同时,2018年至2020年公司应收账款周转率分别为2.81次、2.35次、2.14次,持续下降。

       应收账款的增长是否表明海看股份在所依赖的大客户面前处于被动地位?若非如此,公司又是否在有意放宽赊销信用以稳定客户关系?面对客户集中带来的不确定性,海看股份又将如何应对这一风险?针对上述问题,海看股份在招股书中表示,公司客户集中度高是行业性问题,具有合理性,公司对客户不存在主动放宽信用政策的行为,公司主要客户的回款能力较强,款项无法回收的可能性相对较低,且公司已经按照坏账准备的会计政策对应收账款计提了坏账准备。
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