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时间窗口变盘 五月行情可期
发布时间:05-110云飞扬  
在多重复杂因素影响下,最近A股市场剧烈波动。尽管笔者上期文章中认为大盘还会有所回调,但是也没有料到竟跌得这么深,上证指数本周居然接近了长期低点的连线。(见图一)

图一:上证指数周K线形态分析


如图所示,笔者在2017年出版的《浪的解析》书中就曾分析,未来若干年,上证指数可能在这个大型收敛三角形内运行。2019年初的情况比较符合,并且2440点正是政策底之后的市场低点。2020年3月的2646点,很靠近低点连线,之后反转向上。4月27日早盘,上证指数最低2863点,同样非常贴近了。

另外,笔者4月14日图示分析,大盘也许会在去年12月13日高点之后的第89个交易日出现变盘,即要调整到4月26日(本周二)。现在看来,这的确是个神奇的时间窗口,再次验证了股市运行有其内在规律性。

从细部浪形观察,目前上证指数正处于5-4浪中,仍有小反弹空间。(见图二)

图二:上证指数30分钟K线浪形分析


五一节后,可能出现5-5浪调整。大盘或将在五月中旬完成筑底,从而结束这轮旷日持久的调整过程。

4月25日,上证指数大幅低开,留下了一个跳空缺口。(见图三)

图三:上证指数日K线技术分析


由图可见,去年12月14日有一个初始缺口,今年3月有多个中继缺口,4月25日大概率属于竭尽缺口。

前事不忘,后事之师。面对大盘指数的破位下行,不少投资者感慨,“潮水褪去的时候,才知道谁在裸泳。”这句话,不仅仅是讲别人的故事。

近来,私募基金行业再次出现冠军“魔咒”现象,说明基金排名存在一定的运气成分。每年都会有明星,但寿星其实并不是很多。众所周知,业界常用的赛道投资模式,往往在牛市阶段有效,在熊市中失效,不存在牛熊市、震荡市都奏效的“永动机”。坊间有投资者戏言,这一年自下而上研究个股,自上而下研究板块,结果却是上上下下“坐电梯”!更有知名基金经理自嘲,在大盘下跌的时候,选股就是花钱买教训的游戏。这使人想起彼得·林奇的名言:“谁研究宏观十分钟,就浪费了十分钟时间”。

不过,笔者始终认为,多数基本分析的思路及结论还是合理或正确的,特别是对于选择板块个股,必须全面深入了解行业产业以及上市公司的情况。那为什么效果不甚理想呢?到底症结何在?仔细探究,一个重要原因也许是因为脱离了对情绪的量化考察,毕竟价格波动都源于人性,并且由情绪直接引发。

股市中,交易的是股票,交换的是看法,兑现的是盈亏,转移的是风险。


在此过程中,体现着看涨或看空的观点,反映着乐观积极或谨慎小心的情绪。对多数人来说,看重的并非公司本身,而是K线图上的价格,他们也关注财务报表,但更关心股价高低,有人追涨杀跌,也有人高抛低吸。少了“情绪”这一根关键链条,基本分析得出的结论自然难以挂钩到具体操作上去,以至于像是隔靴搔痒,落不到实处。

年初以来,许多基金产品净值出现无差异回撤,其深层原因是投研思路和策略模型的同质化。这种现象若不改变,今后同样会面临挑战。一些敏锐的管理者已经认识到,基金规模并非越大越好,而是适应性越强越好。基金规模与市场容量相匹配,方能在行情波动中进退自如。

针对当前资本市场存在的问题,或许可以采取一些措施和对策。比如,能否把新股发行市盈率,限定在一个合理范围内。那些动辄上百倍的新股市盈率真的合理吗?各行各业的竞争都很激烈,谁能保证新上市公司一定持续高速发展呢?此外,是否可以控制对赌类理财产品规模,减少特殊市况下非理性抛盘来源。 
 
从本质上讲,设立A股市场目的和功能就是融资和投资,不应该像西方那样唯利是图,有必要削减投机成分,降低无谓的内部消耗,节约宝贵的社会资源。尤其是2亿股民朋友,为炒股耗费了大量时间精力,若都能专注于本职工作的话,可以给实体经济发展带来无限的动能和活力!对社会整体系统来说,如果某些局部利益的实现,要以市场频繁动荡及巨大机会成本为代价,显然是很不合算的事情。所以,要注重前瞻性,主动进行调控,预防超常波动带来的冲击。

总之,应当立足全局,统筹谋划。只要牢记为广大投资者服务的初衷和使命,办法总比困难多,相信A股市场也必定能够稳健运行,实现长期可持续发展。
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