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央行下周料重启资金投放 短期资金面宽松
发布时间:04-130中国证券报  

12日上午,央行公开市场操作继续停做,200亿元逆回购到期回笼,为连续第4日净回笼。市场资金面仍不改月初以来的宽松态势,货币市场利率保持低位运行,短端小幅走低。市场人士表示,短期资金面宽松,料央行继续开展流动性“削峰”操作,下周在税期高峰和MLF到期影响下,央行重启资金投放仍是大概率事件。


操作继续停摆


12日,央行公开市场操作继续停摆。央行公告指出,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,当日不开展公开市场操作,延续了近期一贯的说法。


12日有200亿元央行逆回购到期,在央行未进行对冲的情况下,全部实现净回笼,为近期连续第4日净回笼资金。自3月20日以来,央行通过公开市场操作渠道净回笼的资金总额已达到5900亿元。


连续的净回笼,对应着持续宽松的资金面。虽然从3月下旬开始,央行公开市场操作力度大幅下降,主要通过逆回购到期对流动性进行“削峰”,但近期市场资金面仍较为宽松,货币市场利率进一步下行。


4月12日,各期限Shibor继续全线下行,具有指标意义的3个月Shibor最新报4.1990,较前值跌1BP,是3月12日以来的连续第23次下跌,累积下行54.2BP,回到2017年2月份位置。


质押式回购利率方面,12日,短期回购利率继续走低,隔夜回购利率DR001跌1BP至2.55%,代表性的7天期回购利率DR007跌1BP至2.69%,14天和21天期回购利率则有所反弹。交易员称,昨日市场资金面全天宽松,各期限资金均供大于求,需求很快得到满足。


据统计,年初以来,货币市场利率中枢水平不断下移,4月至今DR001、DR007算术均值分别为2.51%、2.72%,较一季度水平再分别下行9BP和12BP。


下周料重启资金投放


“周五不会再开展操作。”市场人士表示,本周只剩下200亿元央行逆回购到期,回笼量小,且短期流动性较为充裕,预计央行将继续暂停公开市场操作,但预计随着税期高峰来临,下周央行将适时调整公开市场操作。


4月份是传统的税收大月,过去几年4月份财政存款净增量多超过5000亿元,相应会回笼一部分流动性。从过去一年情况看,财政收税与支出对流动性的影响加大,每逢季度第一个月更是如此。考虑到节假日因素,4月份税期高峰或在18日前后出现,下周将是扰动最大的时期。


另外,4月以来,政府债券发行放量,政府债券发行也会暂时性提升财政存款增量。由于今年一季度地方债供给明显少于上年同期,积累了一定的供给压力,二季度地方债发行放量的态势比较明确。而本周财政部发行5期合计超过1400亿元的储蓄国债和记账式国债,国债发行规模也明显增加。


过去一年多,央行一般在每月中旬开展较大力度公开市场操作,每月下旬及上旬则以净回笼为主,很大程度是为对冲财政收入与支出的影响。因近期资金面持续宽松,且4月节假日因素导致税期延后,央行至今仍在实施净回笼,但预计随着下周税期因素影响加重,市场将面临一定收紧压力,央行仍将适时调整公开市场操作方向和力度。另外,本月17日有3675亿元MLF到期,央行在下周初开展续作没有悬念,且将对利率进行追加调整。

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