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矩子科技:行业前景不明朗 毛利率逆市下滑
发布时间:10-100肖俊清  

上海矩子科技股份有限公司(以下简称“矩子科技”)近期在证监会网站披露招股书,公司拟在上交所公开发行不超过2500万股,发行后总股本不超过1亿股。矩子科技计划通过本次IPO募集资金约5.07亿元,其中1.4亿元用来补充流动资金,其余将投向机器视觉检测设备产能扩张建设项目、机器视觉检测设备研发中心项目和营销网络及技术支持中心建设项目。

公开资料显示,矩子科技的主营业务为智能设备及组件的研发、生产和销售,主要产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备。2015-2017年,矩子科技实现营业收入2.41亿元、2.38亿元和3.53亿元,同期净利润为5570.26万元、5691.82万元和8411.44万元。虽然营收及利润均有保持稳定且,但公司主要下游客户所处行业正迎来饱和,行业前景不甚明朗。此外,矩子科技综合毛利率区间内的缓慢下滑态势,并不是一个好信号。

 

行业前景不明朗

根据矩子科技介绍,公司主要产品机器视觉设备的下游客户,是以苹果、华为、小米、OPPOVIVO等知名智能终端生产商为主。但是近年来,全球智能手机市场以及平板电脑等市场呈现饱和态势,2016年全球智能手机出货量达到顶峰之后,持续下滑。中国市场正是智能手机萎靡的主要诱因,IDC预测,2018年仅中国市出货量下滑就将达到6.3%

此外,矩子科技控制线缆组件产品下游客户主要来自ATM和汽车等行业。就ATM行业来看,随着手机异动支付的崛起,该行业已经出现持续的下滑,且一度被誉为即将消失的细分领域。国内行业龙头广电运通近三年来业绩停滞不前,股价更是腰斩再腰斩,矩子科技在该领域业务的未来恐不乐观。

除此之外,汽车领域同样压力不小,2018年上半年,我国汽车销量虽然保持了5.57%增长,但是进入7月乘用车汽车销量同比下跌5.3%,环比大跌15.19%。八月上旬销量同比大跌17.9%,预计2018年将出现中国数十年来汽车销量的首次下滑。

矩子科技产品的主要的下游客户所在行业均面临不甚乐观的前景,对于矩子科技来说不是一个好消息,投资人则更需要审慎判断。

 

综合毛利率逆行业下滑

2015年至2017年,矩子科技综合毛利率分别为:46.16%43.32%41.21%。但公司主要业务中,机器视觉设备行业可比公司毛利率区间内分别为:57.16%58.76%58.81%,呈现缓慢上升态势。此外,控制线缆组件产品可比公司区间毛利率分别为:32.85%32.65%30.37%,并没有太多波动。

矩子科技毛综合毛利率走势总体看是逆行业而行的下滑。对此,矩子科技表示毛利率下滑主要系原材料价格的波动,同时也有产品结构变化的原因。但这些因素对同行业公司具有同样的影响力,而矩子科技收到影响似乎明显高于同行企业,是否表明其相应产品在市场中的竞争力稍弱呢?

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