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“价格战”骤起 ETF基金持续膨胀
发布时间:05-170杨阳  

2018年下半年开始,市场已经显示出对指数基金的偏好。在本刊第42018基金4季报文章中,我们提到:“2018年三季度末,全市场股票型ETF的合计份额为1187.82亿份,到了四季度末剧增至2099.57亿份,增幅76.76%。”这其中,表现最为亮眼的是以创业板ETF和中证500ETF为首的中小票指数基金,规模膨胀十分迅速。

34月,指数基金规模开始原地踏步,甚至小幅萎缩。但是,在近期股市震荡下探的过程做,ETF基金再次大规模吸金,以56日至10日为例,净流入资金超过150亿元。此外,众多基金公司开始调低ETF基金的费用率,以期能够吸引更多“基民”,价格战骤起。是什么原因导致ETF基金如此受欢迎呢?

 

ETF基金再次膨胀 依旧青睐中小板块

314日,我们曾有过统计,2018年三季度末开始疯狂加仓的精准ETF投资人,在吃到年初的反弹后有明显的高位减仓的迹象。以包括股票型ETF在内的,全市场908只被动指数型基金为例,在314日和426日的总份额为4757.53亿份和4734.97亿份,与20181231日的4870.54亿份相比,有明显下滑。但是,在514日这一数据为4835.58亿份。从426日期,9个交易日的时间,被动指数基金份额增长了100.61亿份。而股票型ETF则从314日的1900亿份,高速增长到514日的2150亿份。

从单只产品看,易方达创业板ETF再次表现出众,以13.98亿份的增长位列涨幅第一。此外,增长超过10亿份的还有国泰中证全指证券ETF和易方达沪深300ETF,增长份额分别是11.52亿份和11.36亿份。增幅前10的指数基金产品共增加76.27亿份。这其中,中小企业的指数基金表现抢眼,中证500、创业板等指数基金几乎霸屏。(见表一)

1514日前9个交易日份额增长前10

证券代码

证券简称

2018.12.31(亿份)

2019.03.14(亿份)

2019.04.26(亿份)

2019.05.14(亿份)

5.14相比4.26增减

159915.OF

易方达创业板ETF

155.01

123.31

131.63

145.61

13.98

512880.OF

国泰中证全指证券公司ETF

36.07

43.72

61.13

72.65

11.52

510310.OF

易方达沪深300ETF

37.88

38.96

36.90

48.26

11.36

510500.OF

南方中证500ETF

75.00

74.12

72.51

82.47

9.96

510330.OF

华夏沪深300ETF

75.64

64.78

62.10

70.14

8.04

159949.OF

华安创业板50ETF

209.95

144.42

135.12

140.41

5.29

510560.OF

国寿安保中证500ETF

1.84

1.76

1.28

6.08

4.80

150196.OF

国泰国证有色金属行业A

4.02

7.46

10.95

14.80

3.85

150197.OF

国泰国证有色金属行业B

4.02

7.46

10.95

14.80

3.85

510300.OF

华泰柏瑞沪深300ETF

108.47

87.43

86.94

90.55

3.61

 

价格战愈演愈烈

2019年,随着规模爆发式增长,越来越多的基金公司将指数产品的布局上升到战略层面。而到34月份,规模和利润的双丰收,再次点燃了指数基金的申购热情。

然而,本就同质化的指数产品,只得依靠价格招揽客户,指数基金费率价格战愈演愈烈。今年以来,越来越多的基金公司加入了指数基金价格战,平安、易方达、中邮、银华等基金公司相继下调ETF产品管理费及托管费,产品费率已刷出行业新低。

早在今年2月,平安基金推出的创业板ETF采用了“0.15%管理费 0.05%托管费的低费率策略模式。公告显示,该基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提,托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。此举令平安创业板ETF成为全市场费率最低的ETF指数产品,绝大多数股票型ETF的年管理费率还停留在0.5%、托管费率0.1%的水平。随后,头部基金公司易方达跟进。易方达基金4月份公告称,下调中证500、易方达MSCI中国A股两只ETF及其联接基金,由之前的0.5%管理费与0.1%托管费下调至管理费0.15%、托管费0.05%

易方达表示,下调费率是为了更好地满足广大投资者的投资理财需求,降低投资者的理财成本。费率调整后,上述4只基金的管理费与托管费合计均为0.20%/年。在沪深300、中证500MSCI中国A股国际通指数相关ETF标的中,易方达基金相关产品费用最低。

5月以来,又有三家基金公司的指数产品降费揽客。富国基金最新发行的创业板ETF产品,管理费0.3%,托管费0.1%。银华基金发行的深100ETF,管理费0.2%,托管费0.1%。此外,中邮中证价值回报量化策略指数基金将托管费和管理费都下降50%,管理费降至0.5%

而去年成立的银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF3只基金同样采取了“0.15%管理费 0.05%托管费的低费率模式。

然而,费用率低并不意味着完全的竞争优势,业内人士表示,规模大、流动性好、交易量大的场内基金,更容易吸引机构和大户等大资金的青睐,另外需要关注基金公司的ETF管理能力,能力强的往往有优秀跟踪标的指数能力,指数跟踪误差小也是优势,投资人可细心分辨。

 

股票换购ETF方兴未艾

在《节奏精准的ETF基金投资人》中,笔者曾提到,2018年末指数基金(特别是中小创板块)爆发式增长,离不开保险资金、证券资金等持续买入,这一趋势在政府鼓励建立纾困基金,缓解中小私营企业股权质押问题后,有明显加速。从主要指数基金前十持有人名单看,2018年报基本能够说明这一问题。

然而,除上述买方外,还有另外一股指数基金崛起的重要力量鲜少被市场提及:股票换购ETF

业内人士透露,去年ETF份额大增,其中有500多亿元来自上市公司股东的股份换购。基金公司发行ETF产品时希望符合条件的上市公司参与份额换购,甚至会发行特定的ETF用于换购,对基金来说发行规模上去了,对股东和上市公司来说,换购没有减持那么赤裸裸,可以说是优化资产配置,实现股权结构多元化,也能尽量控制对二级市场股价的冲击。

具体来看,201894日,大豪科技(603025)、启明星辰(002439)公告称股东计划参与中信建投中证北京50ETF网下股票认购;20181112月,协鑫集成(002506)、横店东磁(002056)、金科文化、福斯特(603806)大股东宣布参与认购南华中证杭州湾ETF基金份额。

今年1月上市的华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF和银华央企结构调整ETF的持有人名单中,多家上市央企均位列其中。今年312日,三七互娱公告控股股东之一吴绪顺已将持有的2120万股(占总股本1%)换购成银华MSCI中国ETF基金份额。313日,中兴通讯公告称,控股股东中兴新通讯有限公司拟以其持有的不超过4192.67万股公司A股股份(占总股本1%)认购工银瑞信沪深300ETF份额,对应市值超过12亿元。416日,中石油公告称,控股股东中国石油集团计划以持有的4.3亿股A股股份,换购对应价值的ETF基金份额。按照当日收盘价计算,中国石油集团用于换购的股票市值约为33.2亿元。可以说,不管国企股东还是私营企业,股份换ETF“曲折套现”都已然成为风气。

 

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