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银轮股份:潜在的特斯拉标的
发布时间:03-030周少鹏  

市场方面,过去3周疫情成为市场最大的变量。国泰君安认为,疫情属于黑天鹅事件,总结以往的研究,“黑天鹅”结束后,市场会有显著的超额收益,受“黑天鹅”影响越大的资产的预期收益越高,且该现象短期内不会消失。

他们建议:1)长期投资者:在疫情开始和进行阶段,可以进行再平衡,加大对权益资产的配置,可以适当的减少黄金、美元等避险资产的仓位;权益配置的行业可以优先配置交运、零售、和社服等受影响较大的行业;在疫情结束以及之后,逐渐减少疫情期间相对表现较好的资产或标的;2)短期投资者或战术配置:在疫情开始和进行阶段,可以优先选择医药等受影响较小的行业或标的;在疫情结束以及之后,可以开始买入(卖出)疫情期间受影响最大(小)资产或标的,例如社服、交运和零售。

科技在本轮疫情行情中表现极为突出。海通证券认为,回顾中国2010-2015年前后科技股行情,上下游行业间传导过程从电子设备开始、逐渐向软件内容传导并扩散至场景应用。从科技产业链角度来看,这一时期科技股行情是沿科技产业链上下游行业逐渐传导和扩散的,通信、电子、计算机、传媒以及新能源汽车行业先后轮动:10年前后苹果产业链行情中电子元器件行业异军突起、14年前后“互联网+”应用端兴起行情中计算机行业领涨、15年科技产业链全面爆发行情中新能源汽车表现亮眼。

他们建议:1)重点关注计算机、传媒、新能源汽车等板块。5G有望引发新一轮科技周期,2019主要是订单引发硬件设备端业绩改善,股价上行,借鉴上轮经验:硬件-软件-内容-应用场景,随着5G基础网络搭建完成,其他领域也会逐步好转,计算机、传媒、新能源车等板块将陆续表现。2)关注六大应用场景,六大应用场景包括:视频应用、智能驾驶、教育、医疗、智能家居、泛在电力物联网,其中VR、车联网(自动驾驶)、视频等应用已经在快速落地;云游戏、云VR、超高清视频等传媒5G应用端值得重点关注。

 

本周券商最新报告重点推荐个股一览

申万宏源

贵研铂业、国祯环保、海康威视、玲珑轮胎、中兴通讯、拉卡拉

天风证券

天奥电子、温氏股份、兆驰股份、振华科技、克明面业、凯撒旅游

华创证券

中科曙光、新和成、精锻科技、科士达、东方国信、中海油服

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佩蒂股份、五粮液、三安光电、中科曙光、优刻得、健盛集团

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和而泰、奥飞数据、药明康德、牧原股份、长海股份、龙净环保

 

每周金股:银轮股份

本期笔者推荐银轮股份。公司是一家专注于油、水、气热交换领域的民营企业。看好公司的主要逻辑如下:1)车用热管理行业规模巨大,在电动车中单车价值更高,随电动车快速放量,市场空间将显著提升。2)公司是特斯拉供应链产国化后潜在进入标的。3)客户结构优化,订单饱满。

 

热管理市场将放量

从行业角度看,热管理市场空间广阔。在传统汽车中热管理便已有应用,单车价值量约为1500元左右,2018年全球乘用车热管理(不含空调系统)规模高达千亿元。

传统汽车热管理系统只有空调和发动机冷却两个领域,到了电动车身上,电池管理、空调、电机电控、减速器等四个领域都需要冷却系统,热管理系统更加复杂,需求量更大。据长江证券测算,新能源汽车热管理系统单车价值量可达5000元以上,是传统车的三倍以上。随着电动车的推广,热管理行业规模也将大幅放大,按照国内2020年电动车200万辆的产销目标计算,今年单国内电动车热管理市场就有100亿元的增量,预计到2023年单在电动车领域的全球规模就可达到400亿元。

 

潜在的特斯拉供应链标的

按计划,国产特斯拉Model 3将实现全部零部件国产化替代,目前上海工厂的零部件本地化为30%左右,计划到今年7月提升至70%-80%,到年底实现100%国产化。特斯拉国产化后,将给国内汽车零部件企业带来巨大的发展机遇。

特斯拉整个板块有了中线逻辑,资金认可度也很高,能进入其供应链的标的股价都有较大涨幅。可以看看宁德,2000多亿的市值,在公布进入特斯拉供应链后照样被顶两个涨停板,市值超200亿的均胜电子公告成为合作商后,股价5天4板。但目前绝大部分概念股都已被炒高,最大的预期差应该是那些潜在进入其供应链的企业。

目前在国内新能源车热管理领域,技术领先的就是三花和银轮了。三花很早就是特斯拉的核心供应商。国内工厂投营后,银轮进入特斯拉供应链的呼声也很高,近期公司更是自曝已经通过了特斯拉质量体系验证,双方正在合作开发产品,只是还没有正式订单而已,所以比起其他瞎炒作的概念股,银轮股份进入的确定性非常高。以三花作对比,三花目前总市值超过600亿,动态市盈率45倍,银轮经过一轮上涨,目前总市值80多亿,动态市盈率25倍,相比之下,若最终进入其供应链,股价弹性会非常大。

 

客户结构优化 订单饱满

过去10年银轮的营业收入从2008年的9.83亿元逐步增长至2018年的50.19亿元,年复合增速为17.7%,净利润从0.44亿元增长至3.49亿元,年复合增速为23%,过往成长颇为稳健。

作为零部件供应商,下游客户质地决定未来成长。公司原来的客户主要集中在商用车和专用车等领域,上市后公司积极布局乘用车领域。目前已经拥有上汽通用和长安福特两个合资品牌客户,还进入了吉利、广汽、长城、上汽等一线乘用车自主品牌,同时拓展海外市场,已开始配套雷诺、通用、捷豹路虎等全球品牌。在电动车领域,更是切入宁德、比亚迪、沃尔沃、威马等主流大厂,成功进军乘用车市场让公司享有更宽的成长空间。

目前公司已经获得了广汽、宁德、比亚迪、吉利、上汽、通用等多个一线整车厂的定点信,单在新能源汽车方面,预计订单规模就超过30亿元。就算不考虑特斯拉,公司也拥有大量优质客户,足以支撑未来发展。

该股近期随市场反弹较大,不建议追涨,若能回调至10元附近,买入性价比会比较高。

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