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新易盛:行业底部反转 2019年业绩亮眼
发布时间:03-180王柄根  


 

《动态》:227日,新易盛(300502)发布2019业绩快报表现优异。您能否为我们介绍新易盛2019业绩的具体情况以及变动原因

孔铭:新易盛2019年预计营收11.6亿元、净利润2.13亿元,分别同比增长了53%、569%,其中四季度单季的业绩表现尤其靓丽。新易盛四季度营收和净利润达到3.9亿元0.80亿元同比2018四季度分别增长72.56%207.69%环比2019三季度分别增长34.48%53.85%,单季净利润创历史新高公司净利润已经连续6季度逐季向上。

新易盛2019业绩优异的原因主要是公司产品结构优化,中高速率光模块营业收入及毛利率显著增长。同时,四季度业绩亮眼一方面由于四季度本是公司季节性高位另一方面则是新客户导入带来的增量

 

《动态》:您能否深入阐述一下新易盛业绩变化的深层次逻辑 

孔铭:光模块的下游需求主要有两块,一个是通信传输网络,另一个是云计算数据中心。2018年三季度以来由于4G建设末期光模块需求减弱以及全球主要云计算厂商资本开支收缩,光模块出货下滑,相关企业遭受业绩和估值的双重压力。而当前5G 需求和云计算需求共振,光模块行业底部反转趋势已现,正处于新周期的起点,未来2年高景气度可见。

2019年三季度开始全球主要云计算厂商再次进入扩张周期,其资本开支在三季度触底回暖并在四季度继续向上,拉动光模块需求;同时,叶脊结构成为超大规模数据中心的主流架构,其光模块使用量是传统架构的10倍,进一步提振光模块需求。另外,近期运营商和主设备商已陆续启动5G光模块集采,今年是5G大规模建设的一年,5G基站数量有望大幅增长,带动5G前传、中传和回传光模块需求释放。新易盛横跨数通和电信两个市场,显著受益于二者景气周期的共振。

 

《动态》:新易盛目前产品技术水平以及下游客户导入情况如何 

孔铭:公司是国内少数批量交付100G光模块、掌握高速率光器件芯片和光器件封装的企业,并已成功研发出200G、400G光模块产品。2019年3月,新易盛官网称已经成功验证其400G QSFP-DD的DR4和FR4光模块,并在某400G交换机中进行了测试和验证。2019年9月,公司官网宣布其两款400G光模块正式商用,且其功耗是业内400G光模块中最低。另外,公司产品种类丰富,光模块产品近3000种,可以充分满足下游客户的不同型号需求。

客户导入上,电信市场方面,新易盛是中兴通讯的主要供应商,且已经进入诺基亚、爱立信的供应链;数通市场上,公司海外大客户拓展顺利,有望进入北美主要云计算厂商的产业链。

 

《动态》:近期,新易盛股价屡创新高,对于接下来的走势您如何看待?

孔铭:基本面上,新易盛目前还是以电信业务为主;数通业务上,公司现在具备400G光模块供货能力,但北美云计算厂商的认证周期较长、准入壁垒较高,若公司能顺利导入北美主要云计算厂商产业链,将极大增厚公司业绩。

二级市场走势上,自1月17日发布业绩预告以来,新易盛在一个半月的时间内涨幅超50%,不断创出历史新高,春节后市场大调整也未阻挡其升势。公司股价目前处于历史高位,已不宜追高,同时需密切关注其在数通市场的客户导入及业绩情况,若出现客户导入不及预期,股价将有下滑风险。

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