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孚能科技:装机量下滑 疫情影响大
发布时间:03-300本刊记者 李兴然  

孚能科技于3月31日进行上会流程,距离科创板上市越来越近。招股说明书显示,公司拟公开发行普通股不超过2.14亿股,拟募集不超过34.37亿元,主要用于年产8GWh锂离子动力电池项目(孚能镇江三期工程)和补充运营资金项目。

在动力电池领域,孚能科技采用软包技术进行差异化竞争,在竞争激烈的动力电池领域艰难地谋求一席之地。股市动态分析记者发现,与宁德时代、比亚迪这样的国内领先者相比,孚能科技装机容量、市占率方面差距显著,公司的收入主要来自前五大客户,但曾经的第一大客户北汽集团却有流失到宁德时代的迹象。另外,突发的疫情对汽车产业链影响巨大,孚能科技也难以独善其身。

 

装机量、市占率下滑

据招股书介绍,孚能科技主要从事锂离子动力电池的研发、生产和销售,并为新能源汽车整车企业提供动力电池整体解决方案,目前已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。凭借技术领先优势,公司成功与北汽、广汽、长城等国内主流新能源车企建立了合作关系,并与戴姆勒签订了长期供货合同,公司在三元软包动力电池领域市场占有率排名国内第一。

根据GGII数据,2018年、2019年中国前十动力电池企业装机量占市场份额分别为82.90%、87.98%,行业集中度持续提升,行业竞争趋于激烈。

2018年中国动力电池企业装机量数据来看,当年宁德时代以17.54GWh装机量排名第一,比亚迪以11.11GWh位居第二,其后是国轩高科和力神电池,而孚能科技1.90GWh的装机量位列第五,与两大超级巨头存在显著的差距。动力电池应用分会研究部发布的2019年中国动力电池装机量数据显示,宁德时代、比亚迪、国轩高科稳居前三,动力电池装机量分别为31.71GWh、10.76GWh、3.31GWh,值得注意的是,宁德时代动力电池装机量占据半壁江山,比亚迪、国轩高科动力电池装机量占比较2018年有所下降,孚能科技装机量为1.21GWh,市占率仅有1.95%,装机量下降的同时,排名也降至第七。可见宁德时代有了“赢家通吃”的趋势。

报告期内,孚能的前五大客户销售收入占主营业务收入的比重分别为99.97%、99.78%、99.77%和99.66%,始终保持在较高的水平。2016年至2018年公司第一大客户为北汽集团,对其销售收入占主营业务收入比重分别为65.63%、87.57%、83.58%。2019年上半年,来自北汽集团的收入则仅约3.38亿元,大约为2018年的六分之一,占公司的收入比也剧减至35.33%。去年有传言称,北汽集团与宁德时代加强合作,须保障其第一大供应商的地位。

然而,竞争者还不仅仅局限于国内同行,2019年6月24日,工信部公告废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》,这意味着保护国产动力电池品牌的“白名单”正式取消。也就是说,LG化学、松下、三星SDI这些国际电池巨头将加速入华的步伐,国内的动力电池企业将迎来洗牌。

根据招股书,2016-2018年度、2019年上半年,孚能科技分别实现营收4.69亿元、13.39亿元、22.76亿元、10.13亿元;同期分别实现归母净利润934.43万元、2033.93万元、-9659.40万元、5181.17万元;同期分别实现扣非归母净利润344.33万元、913.06万元、-1.96亿元、-2402.87万元。这份成绩单其实并不算好。

 

政策红利恐消失

在新能源汽车产业发展初期,产业政策的扶持对于行业的快速发展具有积极的作用。随着新能源汽车产业链日趋完善,国家相关部门也相应调整新能源汽车相关的补贴政策。总体来看,近年来补贴逐步退坡。2019年3月26日,财政部、科技部、工信部、发改委联合出台了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。《通知》显示,2019年6月26日起,新能源汽车国家补贴标准降低约50%,地方补贴退出。2019年补贴退坡幅度整体超过70%,超出业内预期。

《通知》一出,新能源汽车销量应声而落。自2019年7月起,新能源汽车月度销量同比持续下降。中汽协数据显示,2019年1-12月,中国新能源汽车产销分别完成124.20万辆和120.60万辆,产量同比下降2.30%和4%。其中,纯电动汽车产销分别完成102万辆和97.20万辆,产量同比增长3.40%,销量同比下降1.20%;插电式混合动力汽车产销分别为22万辆和23.20万辆,同比分别下降22.50%和14.50%。整体而言,由于补贴退坡,2019年全年新能源汽车销量较上年减少5万辆。

新能源汽车行业的政策变化对动力电池行业的发展存在较大影响,相关产业政策发生重大不利变化,动力电池企业的竞争将更为激烈。

 

疫情影响显著

据中国证券报报道,孚能科技表示,一季度受疫情影响较大,预计将导致公司一季度出现收入大幅下降、产量减少及费用开支明显增加的情况,进而将对全年经营业绩情况产生一定负面影响。

在销售方面,疫情期间,孚能科技下游客户的生产及销售活动放缓,可能导致其未来削减订单数量或推迟订单下达时间。此外,由于疫情对终端汽车消费市场有一定的冲击,预计将导致汽车销量下滑,整车厂相应减少未来的采购订单。在销售回款管理方面,虽然下游客户均为规模较大、整体实力较强的整车企业,具有较好的商业信用和支付能力,但是孚能科技表示仍将密切关注下游客户的销售情况,做好应收账款的风险管理。

在采购方面,主要供应商的复工时间普遍由2月初推迟至2月中旬左右,且供应商产能短期内可能无法完全恢复,由此可能导致孚能科技订购的原材料交付延迟10天左右。因此,对于公司后续新增的采购需求,原材料供应商预计将出现延迟交付的情况。截至2020年3月13日,公司生产所需的主要原材料已经储备了较为充裕的安全库存,能够保证一定时期内的生产需求。

在生产方面,截至3月13日,公司复工率已超过90%,相关影响逐渐消除。在产能利用率方面,复工初期,主要生产基地的产能利用率相对偏低,公司已经结合下游需求的情况、原材料备货情况,适时调整了生产计划,以尽量降低疫情对生产的影响。

 

表:2019中国动力电池企业装机量前十名

排名

电池企业

装机量(GWh)

占比(%)

1

宁德时代

31.71

51.01

2

比亚迪

10.76

17.30

3

国轩高科

3.31

5.33

4

力神

1.94

3.13

5

亿纬锂能

1.74

2.79

6

中航锂电

1.49

2.40

7

孚能科技

1.21

1.95

8

时代上汽

1.14

1.84

9

比克

0.69

1.11

10

欣旺达

0.65

1.04

数据来源:动力电池应用分会研究部、股市动态分析整理

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