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大盘区间震荡 短线5浪回调
发布时间:04-240云飞扬  

上期专栏文章中,笔者认为A股“短暂反弹之后,可能回落调整”。实际走势是,大盘上证指数在反弹不到2%后,又出现了小幅回落,并进入窄幅区间震荡。在浪形上,比较接近42日描绘的第一种预期形态。(见图一)

 

图一:中证500指数60分钟K线浪形分析

 

上图中,A-4浪的abc三折形结构很清晰,并且可认为在49日的高点结束反弹,然后便是A-5浪调整阶段。国证A指从35日的4913点下跌到4163点,目前也在反弹的0.382黄金分割位置附近徘徊。

上周,央行双管齐下,定向降准并同时下调超额存款准备金利率,这当然是重要利好。只是降准对股市的影响,并不是想象中的那么立竿见影。统计数据表明,201111月到20199月的14次降准,消息公布次日股市大盘指数上涨和下跌分别7次。其中,上涨时的平均涨幅为1.01%,而下跌时的平均跌幅却有1.83%当然,从统计科学的角度讲,30个(次)以下的样本都属于小样本,并不能进行有效归因。

的确,股市纷繁复杂,涨跌原因通常难以摸透。如何辨别信息的虚实真伪及有效性,是个不小的挑战,也许值得思考一下“黑天鹅之父”纳西姆·塔勒布的名言:你不知道的事比你知道的事更有意义。

参与者的情绪是直接决定金融市场走势的,那么,衡量情绪的波动率是否会有规律可循呢?我们不妨来分析一下沪深300ETF波动率指数。(见图二)

 

图二:沪深300ETF波动率指数日K线

 

 

如图,波动率指数K线走势有一定的形态特征,通常数值是在十几到二十几之间,30以上就比较高了,上个月的欧美股市VIX指数甚至飙升至85

3月下旬以来的几周时间,道琼斯指数已收复接近一半失地,从低点快速反弹了30%以上。 这种在短期内暴跌,然后又大幅走高的情况,使得业界一般认为的“跌20%进入熊市,涨20%进入牛市”的划分方式,似乎显得有些机械。

不过,令人信服的是,当前道指浪形依然符合普莱切特先生去年三季度所绘制的浪形图。(见图三)

 

图三:道琼斯指数日K线波浪形态分析

 

 

由上图可见,调整E浪大致是abc三折浪形态,而上升浪也许是五浪结构的推动浪。目前似乎处于新一轮上升浪的中间阶段,也就是3浪过程中。

 

技术分析的任务,是用较为直观的图示来描绘研究成果,关键在于未来动向如何,而不必去寻找似是而非的原因。

关于近期A股大盘的可能走势,在此且以深证成指来分析。(见图四)

 

图四:深证成指日K线波浪形态分析

 

 

如图四所示,从226日开始的调整,至今已36个交易日。从浪形上看,1浪和2浪共7个交易日,主跌3浪约14个交易日,之后4浪反弹到410日,是13个交易日。不难看出,运行的节奏感较强,结构明晰。

预计近日大盘将延续5浪,小幅回调,并依托20日均线上下波动,主要指数或以时间换空间。

上述走势预期可能与基本面比较契合,因为今年一季报的情况必定不乐观,后续也许会出台更积极的政策举措来提振实体经济。通常,利空出尽便是利好,这或许有望成为阶段性支撑因素。

另外,随着国内金融市场的成熟,期权等对冲工具越来越受到重视,特别是在大涨大跌的股市中,其对冲功能显尤为重要。据报道,3月份,塔勒布使用期权策略,帮助其所在基金公司取得了36倍的投资收益。这虽然是他长期专注高杠杆交易的成果之一,但难能可贵的是,塔勒布却谦虚地认为成功主要来自于运气。A股这样的单边市场中,对于普通投资者来说,如果用好期权工具,就能有更丰富的策略来应对多变的市场状况。

 

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