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深南电路:一季报超预期 验证行业景气
发布时间:04-240股市动态分析  

《动态》:近日PCB优质企业深南电路600588)发布了2020年一季报,您能否为我们介绍公司一季报的具体情况以及当前复工复产情况?

孔铭:深南电路今年一季度实现营业收入24.98亿元,同比增长15.47%;录得归母净利润2.76亿元,同比增长48.19%。虽然营收和净利润增速环比2019年四季度有所下滑,但在疫情的影响下,这一业绩表现已经超出市场本来的悲观预期。

疫情导致的产能瓶颈使得公司一季度营收增速被压制,后续随着产能恢复有望弥补一季度受影响的产出。复工复产情况来看,除新建工厂(无锡基板厂和南通数通二期)外,公司整体产能利用率已达到九成。

 

《动态》:2019年深南电路的业绩也是高增长,您能否为我们分析公司19年业绩靓丽的原因及各业务具体情况?

孔铭:2019年深南电路完成了一份优异的成绩单,公司全年实现营收105.24亿元,同比增长38.44%,增速创2007年以来新高;实现归母净利润12.33亿元,同比增速达到76.80%。其中营收占比最高的PCB业务(收入占比为73.41%)实现营收77.26亿元,同比增长43.63%IC基板业务和电子装联业务分别实现营收11.64亿元、12.11亿元,同比分别增长22.94%30.68%。

2019年深南电路业绩增长主要得益于5G基建高频PCB需求增长。2019公司5G产品由小批量逐步进入量产,单季度营收占比从一季度的10%爬升至四季度的20%,同时4G产品需求量仍相对稳定。由于5G高频PCB价格更高,盈利性更好,公司PCB业务毛利率整体提升4.94pct27.98%

 

《动态》:您能否为我们介绍深南电路当前的产能情况,以及未来业绩增长看点?

孔铭:2019年深南电路有两个新项目连线生产,一个是南通数通一期工厂,另一个是无锡的IC基板工厂。目前南通一期工厂基本达产,达产后公司PCB总产能达到190万平米,无锡IC基板工厂仍在产能爬坡,当前产能为30万平米,达产后总产能为60万平米。

2020年深南电路仍有PCB产能即将投放,南通数通二期工厂已经于2020年3月底连线生产,达产后产能为50-60万平米。回顾南通一期项目,2018年下半年开始投产,2019年年初产能利用率达到90%,收入远高于项目初期的收入目标。以此为参照,在5G建设以及2019年三季度导入北美服务器大客户之后订单释放的情况下,南通二期的产能爬坡进度大概率复制一期的良好状态,为2020年的业绩成长奠定良好基础。

此外,由于产能仍在爬坡,无锡基板厂2019年处于亏损状态,2020年下半年有望实现扭亏为盈,提升公司整体盈利水平。

 

《动态》:3月以来科技板块退潮,不少个股深度调整,对于深南电路接下来的股价走势您是怎么看的?

孔铭:基本面上,2020是全球5G建设的第二年,通讯PCB仍处于周期上行阶段。作为国内PCB龙头企业,公司将受益于5G建设和国产替代带动的需求提升。同时,一季度疫情影响下,公司高端通信板订单依然饱满,显示出行业的高景气度。

二级市场走势上,本次调整,深南电路股价自高点下跌回踩至60日均线后便企稳反弹,跌幅为27%,回调幅度相对偏小,显示出资金对公司的认可。若未来市场并不是系统性风险,叠加2020年业绩的确定性,公司股价有望延续上行趋势,投资者当以持股为主。

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