各国央行加码再度宽松 助力金价上行

       近日美国国会通过4840亿美元救助法案，四轮经济刺激方案总规模近3万亿；欧盟拟推出2.2万亿美元经济复苏计划，同时欧央行发放给银行的贷款可接受部分垃圾级债务抵押；日本取消每年国债购入额限制，同时放宽商业票据及公司债购买上限：全球央行宽松政策不断加码，同时油价经历周初大跌后明显反弹，提振通胀预期回升，本周伦敦金价上涨1.38%，收于1715.90 美元/盎司。现下疫情对经济实体冲击不断加剧，欧美PMI屡创新低，美国近五周累计首次领取失业金人数达到2650万人，即使阶段性重启经济短期内也难以逆转衰退局面，全球货币宽松环境或常态化，利好金价上行，同时债务危机或成为金价中长期新的爆发点，我们建议关注银泰黄金、山东黄金。

       基建投资力度加大 工业金属有望提振

       上周政治局会议明确表态加强传统基础设施和新型基础设施投资，财政部拟再提前下达1万亿地方政府专项债券额度用于基建领域，此前已新增专项债11607亿元，中央加码逆周期调节政策有望提振铜铝等相关工业金属需求。周内铜铝库存持续去化，十二地铝库存下降15.45万吨至136.06万吨，期铜库存下降1.45万吨至30.33万吨，铜铝库存已降至正常水平。从供给角度看，疫情对铜精矿供应的扰动仍未结束，而电解铝产能减产停产超过100万吨，铜铝基本面对价格形成底部支撑，我们建议关注铜陵有色、江西铜业、神火股份。

       估值回落历史低位 优质加工股值得关注