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疫情虽缓解 基本面恐拖累市场继续反弹
发布时间:06-050刘泽浩  

    上周伊始美股终结了前期的大幅反弹势头,在油价持续暴跌和疫情重创一季度经济和企业表现双重打击下美股先跌后升,全周收跌1.9%。但本周快速反弹,截至本周三收盘美股三大股指均创出本轮反弹新高。A股则上攻乏力迎来调整行情,沪指上周五回踩20日均线险守2800点关口,随后在2800点附近横盘整理。创业板在注册制改革开启的推动下本周转强,4月以来累计上涨超10%,表现明显好于主板。盘面上看,银行、房地产、以及上证50等权重板块表现活跃,数字货币、疫苗、口罩防护等热门概念出现明显回调,显示市场开始从题材热点逐渐切换到业绩驱动。

    尽管A股没有表现得过于强势,“聪明钱”北向资金依旧录得净流入。过去两周分别净买入A24.1549.75亿元人民币。板块上看,近期北向资金偏好医药,食品饮料等消费板块以及估值相对较低的家电类标的,科技板块则被卖出较多。同时截至428日收盘,4月以来北向资金合计净流入达532.58亿元,暂列沪深港通开通以来月度净流入额第六位,外资加仓A股势头延续。

    港股方面,上周恒指全周收跌2.25%。本周在全球市场震荡反弹以及全港连续多日无新增确诊病例的利好带动下,恒生指数强势反弹并站稳24000点关口,本周累计上涨3.41%,自42日的低位已累计上涨超2000点。盘面上港股汽车板块活跃,比亚迪股份(1041.HK)本周大涨12.44%,地产和零售股表现较好,前期亮点农业股走低。南向资金最近两周分别净流入港股82.948.33亿元人民币,重点买入腾讯控股、平安好医生、美团点评等科技类标的,此外中国生物制药、龙湖集团、建设银行等也获大幅加仓,被卖出前两位的为融创中国和中芯国际。

随着全球流动宽松的持续以及香港在疫情防控上所取得积极进展,投资者风险偏好上升,估值较低的港股有望迎来一波反弹行情。

 

    全球市场:股市爬高,油价巨挫后低位反弹

    随着新冠疫情对一季度全球经济的影响逐渐显现,叠加国际油价的剧烈波动给市场带来不确定性部分抵消了各国政府和央行的经济刺激计划所带来的利好,美股三大股指上周先是经历了急速下挫,但随后在美政府通过新一轮4840亿美金的救助计划以及部分洲宣布重启经济后美股出现连续反弹,很快填补了下跌缺口,并创出本轮反弹新高。表现最强的Nasdaq本周三收于8914点,从3月低点6631以来已反弹34.4%,距离今年2月创出的历史高点9838也仅下跌9.4%。同时在疫情防控向好和投资者寄托各国央行出台更多经济刺激措施等乐观情绪的影响下,欧洲和亚洲主要股指本周也继续走高。

    美元则在上周再度走强,美元指数在上周五升至100.88的最近两周最高点,显示在当前世界经济和政治面临较大不确定前景的情况下美元仍旧被市场所追求。但由于市场预期美联储会继续出台刺激计划以及美联储通过与多国央行美元互换计划向全球金融体系注入流动性,抑制了美元的继续上涨,美元指数本周再次度跌破100点,美元兑欧元、英镑、日元等世界主要货币走弱。

    国际原油价格上周二上演了史诗级的崩盘,由于交割日期临近市场流动性骤减,同时全球储油空间的告急以及需求持续减弱使WTI 5月原油期货价格跌至最低-40美元/桶的价格。随后国际油价迎来报复性反弹,但本周再度出现大跌。截至429日收盘,WTI 6月原油期货价格报15.62美元/桶,布油报24.4美元/桶。今年年初以来国际油价每桶已下跌超过50美金,跌幅超过80%Opec+的减产协议在解决因疫情导致的全球原油需求锐减面前无疑是杯水车薪,加拿大投资银行RBC Capital Market全球主管Helima Croft就预测由于当前停泊在海上的邮轮中仍然储存了大量原油,短期内原油市场供应过剩问题不会缓解,油价下跌乃至再次崩盘的风险依然较大。

 

    国际观点:

    疫情影响远未到底,警惕市场“五月卖出”

    昨天(429日)美国商务部公布数据显示美国今年一季度GDP环比下降4.8%,为2008年第四季度以来的最差表现。除此之外最近两周美股也拉开了一季度财报季的序幕,然而有机构警告不要幻想疫情的影响会在一季度出尽,高盛美股首席策略师David Kostin警告称第二季度的财报才是最黑暗的时刻,美股会在大幅反弹后再次恢复下行轨道,本轮熊市还远远没有触底。与他持相似观点的还有大摩的Michael Wilson,他认为由于持续反弹当前美股已经处于超买阶段,随着后续美联储和美国政府出台更多经济刺激计划的难度逐渐变大以及美股企业在业绩和前瞻性指引上表现不佳,美股将出现新一轮回调。

    另一方面,华尔街一直以来有一句谚语叫“五月卖出,然后走人”(Sell in May and Go Away)。野村证券量化策略师Masanari Takada认为“五月卖出”的魔咒在今年将会得到应验,他表示其关注的大部分美股趋势跟踪者—商品交易顾问(CTA)已经停止购买纳斯达克100指数期货,同时全球宏观对冲基金开始看空美股,他认为投资者有必要为5月的抛售做好准备。花旗策略师Robert Buckland 也认为美股的熊市还远没有结束,当前的反弹与支持性的货币政策有关,本应支持美国实体经济发展的流动性进入了股市并推高了股价,他认为只有当资金真正流入实体经济并推动其复苏时美股才能迎来真正的上涨。

 

    后市展望

    据统计本轮美国经济刺激和救助计划总额已超3万亿美元,其中有万亿美元是直接向公民发放,多数的美国成年公民可以领到1000美元,同时美国政府还代替企业为多数雇员提供了80%的工资。不可否认通过直升机撒钱和直接补贴企业的方式,可以在一定层度上促进国民消费,拯救美国企业,稳定就业岗位,这对于恢复美国经济和重建信心有很大的好处,在美股三大股指每周创出反弹以来新高上也可以得到印证。但体现真实需求的原油却巨挫后趴在底部,反眏了经济的真实基本面,所以暴跌后又暴涨的美股已重新积聚了风险和下跌动能。

A股在三月中旬以来全球的反弹周期中相对幅度是小的,本周在深圳创业板注册制改革、两会时间确定、以及北京防控降级的影响下,股指露出强势。由于中外疫情的不同步,国内复工水平已经较高,但短期进出口压力很大,因此A股将走出反复和分化行情。港股方面由于占主导的为内资股,加之近期港汇的极度强势,所以港股表现将和A股一样,短中期将优于美股。


       刘泽浩UCL伦敦大学学院硕士UOM曼切斯特大学学士拥有丰富的海外求学经验现就职于国家高端智库-综合开发研究院中国·深圳港澳及区域发展研究所

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