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稳就业保民生是当前经济工作重点
发布时间:06-290石运金  
       528日下午李克强总理的记者会相信很多做投资的小伙伴们都看了,克强总理披露的一个数据相信大家都很震惊吧,那就是有6亿人的月收入低于1000元,但这就是现实的中国。在一二线城市,月入过万,甚至月入十万以上的人数好像不少,平均数经常有误导性,中位数更客观,以深圳市为例,2019年深圳人工资中位数为5826元,平均数则为7361元。因为新冠肺炎疫情的影响,低收入阶层生活将面临很大困难,所以克强总理说就业就是最大的民生,对于一个家庭来说是天大的事情。

为了稳就业保民生,政府推出了规模性政策来给企业纾困和激发市场活力,这次规模性政策筹措资金分两大块,一个是新增赤字和发行抗疫特别国债2万亿元,其中特别国债发行规模1万亿元,此前,我国共发行过两次特别国债,第一次,19988月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债,所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金;第二次,2007年,发行1.55万亿元特别国债,用于购买约2000亿美元外汇,作为即将成立的中投公司的资本金。更大的一块是减免社保费,动用实业保险结存,推动国有商业银行让利,自然垄断性企业降价,以降低企业经营成本,这一块规模大约4万亿。这两块的资金用于保就业、民生和市场主体,支撑居民收入,这一刺激规模相对全部居民收入40万亿的总盘子来看,大约15%左右。规模性政策70%的资金将直接去支撑居民收入,来促进消费带动市场。消费目前在中国经济增长中已经起了主要的拉动作用,其中中小微企业吸纳了90%的就业人口。

 

本次规模性政策不搞大水漫灌,主要不依赖基建项目,本次新增地方政府专项债1.6万亿,加上一些国债,接近2万亿规模,投资的重点是两新一重,即新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目。可以看出本次中央政府定力十足,没有通过基建、房地产来来来动经济,主要还是靠给企业和个人纾困来刺激消费。

 

这与我们今年的投资策略不谋而合,即投资的重点是消费等内需板块,回避外需板块。今年以来必需消费品上市公司、百货公司、医药公司成为资本市场的宠儿,而被各种负面预期包围的银行、地产、基建等估值持续处于低位。这次规模性政策中明确推动国有商业银行让利、自然垄断性企业降价,银行业占据了A股几乎一半的净利润,而估值却在5PE上下,如果银行的利润被更多让利给实体企业,对整个A股市场是有利的,进入实体企业的利润享受了更高的估值,利润从左口袋到右口袋,但总市值却会提升。

 

对于估值低的内需消费股继续看好,对于银行、地产和基建板块,由于估值处于历史几乎最低位置,也大可不必悲观,国有商业银行让利后,并不代表银行的股价会下跌,银行本来估值主要看PB,也不是看PE的,银行的净资产还是在持续抬高的,利空释放后股价反而可能上涨,地产更搞笑,围绕地产的各行业板块都涨疯了,就地产不涨,我相信估值修复只会迟到不会缺席。

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