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全球银行股走势分析
发布时间:11-130卧龙  

据人民银行公布,我国9月底广义货币(即M2)总额216万亿,按年增长10.9%,增长速度比去年同期高2.5个百分点;狭义货币(即M1)总额60万亿,按年增长8.1%,增长速度比去年同期高4.7个百分点;流通中货币(M0)余额8.2万亿,按年增长11.1%9月底社会融资规模总量280万亿,按年增长13.5%。其中,实体经济人民币贷款总额168万亿,占60%,即非实体经济贷款占另外40%。由于今年疫情爆发,新增社会融资规模显著高于去年同期水平。今年前三季度企业债券净融资4.1万亿,较去年同期增加1.65万亿,境内股票融资6099亿,较去年同期增加3756亿。9月底人民币贷款总额169万亿元,按年增长13%,新增贷款1.9万亿,较去年同期多2047亿。前三季度人民币贷款增加16.2万亿,较去年同期多2.6万亿。私人贷款增加6.1万亿,公司贷款增加10.5万亿,非银金融机构贷款减少4720亿元。疫情之下,公司部门唯有增加贷款维持运作。人民银行行长易纲于陆家嘴论坛表示,预计全年人民币贷款新增近20万亿,社会融资规模增量将超30万亿。

2017年至2019年,中国M2按年增长速度维持在8%9%之间,但今年因应疫情特殊情况,M2增长速度飚升至10%以上,然而即使如此强劲的信贷之下,IMF估计GDP全年增长速度仅有1.9%。根据海关总署数据,今年前三季度中国出口总值增长0.7%1月至8月份社会消费品零售总额23.8万亿(其中29.4%为网上销售),按年下跌8.6%疫情之下,消费疲弱,根据中国旅游研究院测算,国庆长假国内旅游收入4665亿,按年下跌30.1%,这是最佳证明,说明经济增长仍然来自于工业生产。

银行股由于市值高、权重大,2015年股灾期间国家队主力推高银行股股价护盘,缓解市场抛售压力。201569日银行股指数1774点,同日国证A股指数7284点;到710日,银行股指数收盘报1786点,同日国证A指收市盘为5078点。前者轻微上升0.7%,但后者则下跌30.3%201827日银行股指数最高2230点,同日国证A指只有4514点。此时国证A指已经较201569日收盘下跌38%,但银行股指数则上升25.7%

笔者以往分析银行股的文章有20161217日《国债暴跌小儿科 银行股升浪正酝酿》及2018317日《伦敦北京楼价松动 银行股中期见顶》。《国债暴跌小儿科 银行股升浪正酝酿》一文分析银行股指数走势时认为,银行股指数200710月见顶结束第(3)浪,及后至2014312日形成一个巨型三角形(以招商银行为代表),乃第(4)浪。此后的上升,至20156月结束一段升势。20156月的顶部是(5)浪1,接着股灾进入(5)浪2调整,至2016年初结束。此后展开(5)浪3上升。《伦敦北京楼价松动 银行股中期见顶》文中则分析指,2017年底至20181月底银行股指数在管理层、市场人士大力吹捧价值投资刺激下一路飙升,最高见2230点,但已经见中期顶部。连接20097月高点及20157月高点作阻力线,恰好压制了2230点高点,形成重要阻力。因此,2230点可能是(5)浪3的高点。

20182月高位至今,银行股指数持续调整。以沪深300指数与300银行指数走势对比,201010月至今有10年时间,201010月至2014年上半年股市下跌周期,300银行比沪深300指数较强,但2014年至2015年急升行情中,沪深300指数较强。股灾之后,银行股相对较强,但今年疫情之后,沪深300指数后来赶上。主要原因是银行要让利于受疫情影响严重之企业。过去10年沪深300指数至今跑赢300银行指数。

20182月高位至今,银行股指数持续调整,前述文章所作数浪方式需要修改。200711月高位结束第(3)浪不变,第(4)浪修改至200810低点525点结束。此后进入第(5)浪上升。第(5)浪型态为倾斜三角形,俗称楔形。其中,525点升至20097月底1329点为(5)浪a(用a代替1,体现其楔形内部子浪),(5)浪b跌至20129786点,此后(5)浪c升至201571890点,(5)浪d跌回201581182点,(5)浪e最后升至201822230点。此乃首选数法,次选数法是第(5)浪并非楔形,而是正常型态。200810月低点525点至20097月底高点为(5)浪1不变,20097月跌至20129月(5)浪2亦不变,(5)浪3则由20129月升至201822230点为(5)浪3,目前处于(5)浪4调整中。如此,(5)浪4有机会呈现水平三角形走势,之后进入(5)浪5最后一升。

近期银行股走势疲弱,并非中国银行股独有,美国纳斯达克银行股指数自今年年初以来,一直弱于大市。3月份疫情低点时见底回升,纳斯达克综合指数创历史新高,但纳斯达克银行股指数仅仅低位震荡。观乎指数历史走势图,假设19749月低位为第(2)浪底,19749月升至200612月高位为第(3)浪,200612月跌至20093月为第(4)浪,20093月至今为第(5)浪。第(5)浪是一个楔形,与中国银行股指数相似。20186月历史高位结束(5)浪c,跌至今年3月低位为(5)浪d,目前正逐步进入(5)浪e最后上升。次选数法是200612月高位跌至20093月低位为(4)浪a20093月回升至20186月高位为(4)浪b20186月至今为(4)浪c下跌,仍未结束,后市仍然需要再创新低,才完成浪c一组5浪下跌。然后再展开第(5)浪上升。

之所以次选数法担心纳斯达克银行股指数仍有低位,且看看泛欧600银行股指数走势。欧洲银行股可为谁人够我惨?且不说德意志银行持续10年暴跌熊市——但由于不断有政府救治消息等,故不能流畅地下跌,索罗斯一度沽空德银但难以获利——整个欧洲银行体系摇摇欲坠。看看DJ STOXX 600 Banks Index走势图,20075月历史最高位546.1点,跌至20093月最低87.2点,跌幅84%。此后出现反弹,但别人进入牛市,泛欧600银行股指数仅仅是个大型水平三角形——艾略特波浪理论中B浪典型型态——之后进入大C浪下跌中。浪B中,20093月反弹至20099244.9点为B浪(a),244.9跌至20119102.7点为B浪(b),102.7点反弹至20157226.9点为B浪(c),226.9点跌至20166114.8点为B浪(d),114.8点反弹至20181197.5点为B浪(e)。

泛欧600银行股指数于20181月展开C浪下跌,其中跌至20198115.5C浪(1),115.5反弹至20202148点为C浪(2),再跌至379点为C浪(3),79点反弹至6月份107.2点为C浪(4),此后进入C浪(5)下跌。此乃首选数法,次选数法是20202148点展开C浪(3)下跌,其中148点跌至79点仅仅为C浪(3)其中子浪179点反弹至107.2点为(3)浪2反弹,107.2点至今进入(3)浪3下跌,相当恐怖!

1975年至2006年是美国银行业发展黄金时期,此后渐渐见顶,进入缓慢发展时期,银行股走势反映出传统银行业背后利空因素。中国银行股为何已经持续10年低估值?今后会反转吗?欧洲银行业能否起死回生?唯有等待走势明朗化。

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