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维信诺:旺季仍未实现盈利 经营性现金流大降
发布时间:11-231刘吉洪  

维信诺(0023871026日晚间发布了三季报。今年前三季,维信诺实现营收20.09亿元,同比增长6.63%;归母净利润亏损2676.35万元,同比增长55.63%。其中,第三季,维信诺实现营收8.44亿元,同比增长9.82%;归母净利润亏损1.19亿元,同比增长49.43%

数据表明,虽然维信诺大力宣传其进入华为、小米供应商名单,但是仍然没有实现盈利。更致命的是维信诺的经营性净现金流前三季大降75.76%,年初至三季度末仅有7590.81万元,对于仍在大规模投入阶段的维信诺来说,这点现金流对正常经营已经构成威胁。

 

前三季仍未扭亏

2020年前三季度,维信诺累计营收达到20.09亿元,同比增长6.63%;归属于上市公司股东的净利润亏损2676.35万元,同比增长55.63%

值得注意的是,维信诺前三季度获得政府补贴金额达到10.33亿元,若扣除政府补贴资金,维信诺的净利润亏损将会更多。其前三季扣非后的归母净利润亏损达6.88亿元,亏损金额同比增加21.95%

单看第三季度,由于处于智能手机出货旺季以及自身产能的逐渐增加,维信诺营收达8.44亿元,同比增长9.82%,高于前三季整体涨幅;归属于上市公司股东的净利润为-1.19亿元,同比增加49.43%,低于前三季整体增幅;扣非后的归母净利润为-1.59亿元,同比增长34.25%,好于前三季整体的增速;经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元,同比减少43.01%,好于前三季度的整体增速。

其实,上述数据可以表明维信诺三季度的经营还是出现了较为积极的变化,即收入增加、亏损收窄、经营性现金流相对半年报转为流入(一季度净流出3.61亿元,二季度净流入0.39亿元)。但是这依然不能掩盖维信诺的困境,因为如果第三季度的旺季期都不能实现单季度盈利,那么不要说全年实现盈利难度颇大,恐怕全年实现单季度盈利都较难,因为安卓阵营一般是第三季度为全年最旺。

公司对可能存在减值迹象的相关资产计提信用减值损失,截止2020930日的应收款项、存货、固定资产等资产判断是否存在可能发生减值的迹象并进行减值测试。截止2020930日,公司2020年前三季度计提信用减值准备和资产减值准备合计1.65亿元。

自从借壳黑牛食品上市以来,维信诺2018年的归母净利润约3500万元,2019年的归母净利润约6400万元;但同期的扣非后归母净利润分别为-12.14亿元和-9.40亿元。其中,2019年能实现盈利的原因是通过向旗下合肥6代线项目公司技术授权获取大额技术转让费,而这样的“骚操作”在京东方、华星光电、深天马等同行的类似股权结构产线中并没有出现,这也被不少投资者诟病维信诺耍财技。

深天马(000050是全球LTPS LCD(低温多晶硅液晶显示屏)手机屏最大供应商,正向柔性AMOLED扩张。作为对比,深天马1027日晚发布三季报显示,今年前三季,公司实现营业收入约226.80亿元,同比减少3.15%;归母净利润约12.30亿元,同比增长19.04%。其中,第三季深天马营收约86.30亿元,同比减少2.27%;归母净利润约4.86亿元,同比增长24.61%,收入降幅在收窄、盈利增幅在增加。

 

布局基本完成

目前,维信诺有三条生产线,分别是江苏昆山第5.5代AMOLED面板生产线,设计产能15K/月;河北固安第6代AMOLED面板生产线,设计产能30K/月;安徽合肥第6代AMOLED面板生产线,设计产能30K/月。目前,昆山5.5代线和固安6代线良率、稼动率在爬坡中。

在产能释放方面,随着合肥6代线的投产及固安另15K的落地,维信诺将拥有2条6代线共计60K/月柔性OLED产能,1条5.5代线15K/月刚性OLED产能。

根据维信诺的宣传,随着公司产能的不断提升,品牌客户导入方面持续取得新的进展。智能手机产品进入国内外多家一线品牌客户供应链,交付了小米、LG、中兴、努比亚、传音等客户的产品。同时在柔性穿戴、高刷新率游戏手机屏幕等细分领域不断创新,打造差异化优势。智能可穿戴方面供货了OPPO旗下首款智能可穿戴设备OPPO Watch、努比亚腕机、华米柔性穿戴等产品。技术创新方面,搭载公司屏下摄像解决方案的中兴通讯终端产品近日已发售。

2020上半年,维信诺的OLED全球份额约为3.30%,AMOLED全球份额为2.50%,位居全球第四。

 

市场对OLED偏乐观

市场对维信诺的预期偏乐观,例如,手机方面:据WitsView统计,2019年OLED手机渗透率为31%,预计到2023年渗透率将提升至50%以上。可穿戴设备:5G时代智能手表、VR/AR将迎来快速发展,产品对屏幕性能要求较高,有望推动OLED渗透率的提升。汽车方面:仪表盘、显示屏等OLED面板占比不断提升,据UBI预测,到2022年车用OLED渗透率将提升至20%以上。

群智咨询首席分析师陈军10月17日在2020中国国际OLED产业大会上表示,OLED技术呈现多元化、多样化趋势,其智能手机面板包括刚性屏和柔性屏,刚性屏又可融入屏下指纹、屏下摄像头等技术,柔性屏又可分四曲面、折叠屏等。他预计折叠屏手机到2023年才会上量突破2000万台,OLED面板厂两三年内要做很多准备。2021年会有卷轴屏的终端产品发布,将进一步推进柔性显示。

银河证券对维信诺的三季报点评道:“未来两年OLED产品渗透率有望快速提升。公司深耕OLED行业20余年,拥有相关专利超过8000件,为行业标准的制定者之一,产品技术优势明显。目前公司与小米、中兴、努比亚等厂商合作稳定,汽车领域已经渗透到合众等厂商,随着产能释放以及产品渗透率的提升,公司有望实现高速发展。”

但话说回来,三星、京东方、LG、华星光电和深天马等巨头们在小屏OLED方面持续发力,研发投入以及融资能力都是维信诺无法比拟的,以维信诺三季报的表现恐怕还是先立足生存为好。尤其是其经营性现金流如此少,对烧钱的OLED技术研发来说,维信诺能保持持续高投入吗?

表:维信诺三季报主要数据一览

 

来源:维信诺三季报公告

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