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魔幻美股:“逆逻辑牛”何时退潮?
发布时间:01-041林然  

美东时间周三(129日),美股三大股指全线走低,道琼斯指数跌105.07点,跌幅0.35%,报30068.81点。纳斯达克综合指数跌243.82点,跌幅1.94%,报12338.95点,创1030日以来最大收盘跌幅。

咋一看,似乎美股已经变了天地。然而,截止128日(周二),纳斯达克指数已经连续四日创收盘历史新高。周三盘中三大指数也携手创下历史新高。科技股在周三普跌,FAANMG六大龙头科技股集体收跌,跌超3%的奈飞领跌,亚马逊跌超2%,苹果跌约2%Facebook和微软跌近2%Zoom跌超6%。新能源汽车股集体下跌,小鹏汽车跌8%,特斯拉跌6%,盘中一度跌近10%,蔚来汽车跌超5%。芯片股全线下跌,意法半导体跌15%,恩智浦跌5%

其中最引人关注的非造车新势力天团莫属。122日,《大空头》原型迈克尔·巴里在推特中表示自己正在做空特斯拉。129日的大跌似乎让市场看到了“泡沫”湮灭的迹象,然而,1210日(周四),特斯拉在大跌6个点后上演神奇逆转,收盘上涨3.74%,并同步挽救了蔚来、小鹏和理想。

美股的魔幻“逆逻辑牛”正让投资者越来越看不懂。任何利空消息在上涨的市场面前都不堪一击。

 

魔幻“逆逻辑牛”秒杀一切

从纳斯达克指数的走势看,1125日开始便开启了连续收盘(盘中)创历史新高的走势,且任何利空消息在这一走势面前都不堪一击。

122日,美联储发布的全国经济形势调查报告显示,11月份由于新一轮新冠肺炎疫情的冲击,美国部分地区经济活动有所放缓。这份报告根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成,也称“褐皮书”。报告显示,多数辖区经济实现温和或适度扩张,但纽约、费城等四个辖区经济仍停滞不前,部分辖区经济活动自11月初开始放缓。

美国自动数据处理公司(ADP)122日公布的数据显示,11月份私人部门新增就业30.7万人,较10月份修正后的40.4万人继续下滑,是7月份以来最低水平。

123日,纳斯达克创收盘(盘中)历史新高。

124日,美国劳工部发布数据显示,美国11月季调后非农就业人口新增24.5万人,连续第5个月增幅下滑,远低于市场预期的46.9万人,以及修正后的前值63.8万人;11月失业率为6.7%,市场预期为6.8%,前值为6.9%。永久失业人数再度上升,比重超过五成,长期失业人数同样在上升。这一数据足够令市场沮丧。

同时,美国疫情继续失控,在124日劳工部发布数据的同一天,美国新冠疫情单日死亡人数达到3157人,已经远远超过“911事件”2996人的累积死亡(包括失踪)人数。美国疾病控制和预防中心主任盖蒂·罗德菲尔警告称,未来两到三个月内,美国单日新冠病毒死亡人数很有可能天天超过911恐怖袭击和珍珠港等重大国家悲剧事件的总死亡人数。

然而,隔周的127日,纳指继续创造收盘(盘中)的历史新高。截止20201210日,美国累积确诊病例达到1602.3万人,累计死亡人数超过二战时期美军战斗死亡人数的291557人,达到29.95万人。

目前,美股实际意义上似乎已经没有了空头,根据彭博数据,目前美股的看跌/看涨期权比例达到历史新低,而且还可以再低。(见图一)

图一:美股看跌期权与看涨期权比值

此外,据美国金融数据机构S3 Partners的分析,2020年初至12月初,特斯拉做空者已经损失了约350亿美元(约合2290亿人民币)。在这个魔幻的2020年,显然是没有空头生存空间的。

当然,魔幻的“逆逻辑牛”不是没有逻辑,这已经是我们在前期文章中老生常谈的问题。美联储的大放水正在让所有资产价格不断拉升。根据交银国际洪灏发布的信息,2020年美国广义货币供应量同比增长了25%,为100年有史以来最快。其结果是美国有史以来所有美元总量的1/5都是在2020年一年里印出来的。美元应该怎么走?通膨应该怎么走?美股应该怎么走?(见图二、图三)

图二:美国M2广义货币与通膨走势图

图三:2020年美国发行了历史上所有美元的五分之一

 

达里奥:洪水不会退 资产价格会越来越高

大放水何时是个头?这可能是美股未来大拐弯的核心所在。美国时间周二(128日),全球最大对冲基金——桥水基金的创始人达里奥(Ray Dalio)在社交新闻网站活动“Reddit Ask Me Anything”中称“资金和信贷的洪流”不可能消退。

达里奥表示,当前市场正处于货币和信贷的洪流中,这推高了大部分资产的价格,而且最可能的情况是,洪水不会退去。他说:“若以贬值的货币来衡量,资产价格不会下跌。过去已经创造了大量的债务和货币,未来还会创造更多,这种情况下我认为最重要的事情是关注债务和货币相对于资产和其他货币的价值。”

达里奥补充说,股市没理由不会达到50倍市盈率,他建议在不同资产类别、不同货币和不同国家之间做到“明智地分散投资”。
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